中國日報網消息：近日，兵裝集團、中航工業聯手重組長安汽車集團，拉開了我國軍工行業的重組帷幕。業內人士認為，中國兵器工業集團將成為繼中國航空工業集團后我國軍工行業規模最大的業務重組和資產整合，這一過程必將和資本市場息息相關，也將伴隨巨大的投資機會。

五大軍工集團資本運作加快

在2008年發布的國防白皮書中就指出，我國要加速推進軍工企業體制機制轉變，初步建立小核心、大協作、寓軍于民的國防科技工業新體系。穩步推進軍工企業股份制改造，積極探索產權結構多元化改革，重點扶持符合條件的優勢企業整體改制上市，鼓勵專業化重組和產學研結合。

為進一步做大做強央企、全面提升央企的競爭力，在國資委的主導下，央企重組步伐也在加快進行。“按照國務院關于國有經濟布局調整所要求的，中央企業到2010年將會減少到80-100家，這個目標不變。”國資委主任李榮融近日表示。而作為國有控股程度最高的行業軍工企業，在國家專業化、集團化的要求下，幾大軍工集團旗下A股上市公司眾多，資產結構復雜，產業重組整合已時不我待。

據了解，我國的五大軍工集團分別為：中國核工業集團、中國核工業建設集團、中國航天科技集團、中國航天科工集團、中國航空工業第一集團、中國航空工業第二集團、中國船舶工業集團、中國船舶重工集團、中國兵器工業集團和中國兵器裝備集團。

目前，“一航”“二航”已經整合，中國船舶已整體上市，除中航工業集團的大力整合之外，行動較慢的中國兵器、航天科工、航天科技、中國兵裝等軍工集團也相繼開始兌現當初將優質軍工資產注入到上市公司的承諾。其中，中國兵器集團這兩年對其下屬經營性資產的資本運作明顯加快。

“中國兵器工業集團擁有11家A股上市公司，中國兵器工業集團的業務重組蘊含著巨大的投資機會。”據東方證券研究所分析師陳剛表示，中國兵器工業集團上下統一了“專業化重組、產研結合重組、區域化重組”的共識，在未來3年多的時間內，兵器工業集團將把目前110多家成員單位重組為30多個專業化子集團，其中10多個專業化子集團要打造成為在國家層面有重要地位、在市場中有重要話語權和影響力的行業領先者。由此，中國兵器工業集團成為繼中國航空工業集團之后我國第二個宣布了未來中長期發展和改革規劃的大型軍工集團。這一涉及近1500億資產和年收入的改革將成為繼中國航空工業集團后我國軍工行業規模最大的業務重組和資產整合，這一過程必將和資本市場息息相關，也將伴隨巨大的投資機會。

該分析師認為，相信在未來集團的產業整合中，上市公司將成為資本運作的核心平臺，蘊含著巨大的投資價值，建議關注行業地位較高，技術水平先進的相關上市公司，如新華光、銀河動力、中兵光電、北方創業、北方國際、遼通化工等。

軍工上市資產僅是冰山一角

資料顯示，從1993年第一家軍工企業上市開始，通過IPO和重組等形式，目前已經有60多家具有軍工背景的上市公司實現了上市。但軍工集團內仍有大量優質資產沒有上市。統計顯示，截至2008年底，十大軍工集團總資產約為14961億元，而上市資產僅為2513億元，占比為16.8%。可見，我國軍工上市資產僅是全部軍工資產的冰山一角。

“從目前來看，我國軍工板塊上市公司規模普遍偏小，在集團總資產中占比較低，融資效率不高，由于歷史、政策上的一些限制，多數上市公司的業務只是一些外圍的民品和軍用零部件生產業務，無論是資產總額還是資產的盈利能力均較低，上市公司普遍不能分享到行業景氣帶來的業績提升。”據一位軍工行業分析師介紹，目前的軍工企業集團資產分散、部分業務重疊，項目重復建設，經營效率較低，產業鏈過長，企業的資源分布在研發、初級零部件制造、總裝各環節中，制造廠與研究所分離，造成了資源利用效率低下，無法形成規模優勢。

“要實現富國強軍的歷史使命，軍工行業就必須改變資源分散的產業布局，軍工資產進行大規模的專業化整合是必然規律。”財富證券一位分析師說。

華泰證券研究所陳慧琴認為，軍工行業中，中航工業集團下屬上市公司有20余家，其中洪都航空可能對集團所屬防務產品進行整合，公司有望成為洪都集團整體上市平臺；西飛國際08年已完成收購西飛集團部分運輸機資產，公司將通過定向增發購買西飛集團、陜飛集團、起落架公司、西航制動資產；貴航股份、中航重機均公告，擬通過增發方式收購集團通用航空機械相關資產；而成發科技、ST宇航有望成為集團所屬發動機資產整合平臺。中國機械工業集團下屬鼎盛天工、常林股份，中國兵器工業集團下屬北方創業、晉西車軸，中國兵器裝備集團下屬ST輕騎也具備較強的重組預期。中核科技是中核集團唯一資本運作平臺，目前集團下屬秦山核電站、北京核儀器廠、西安核儀器廠、西安核設備廠等優質資產可注入上市公司。

編輯：馬原 來源：證券日報