疑問二：誰在制造“貨幣戰”氣氛

從表面看，這一輪“貨幣戰”起因主要源于中美關于人民幣匯率問題的爭端升級。此外，日本政府在日元持續升值后直接干預匯市，以及巴西、韓國、新加坡等經濟體紛紛采取措施遏制本幣對美元過快升值的勢頭，都在其中扮演了重要角色。

但是，這一輪“貨幣戰”的真正起因應歸于美國。第一，美國一些政客迫于國內政治壓力，再一次挑起并激化關于人民幣匯率問題的爭端，使人民幣匯率問題看似處于當前“貨幣戰”的漩渦中心。

眼下，美國經濟復蘇勢頭遲滯，國內就業壓力居高不下，經濟問題已成為11月份美國國會中期選舉的主要議題。不少美國政客都有將人民幣匯率問題作為美國經濟困境“替罪羊”的政治沖動。

這些人在國際社會散播中國“操縱人民幣匯率”的言論，在一定程度上制造了“貨幣戰”的緊張氣氛。

第二，這一輪“貨幣戰”的根本原因在于美國聯邦儲備委員會巨量“印鈔”。面臨經濟困境，美聯儲長期將基準利率維持在接近零的水平，同時以購買金融資產的方式，向金融系統投入大量美元流動性，這一過程也被形象地稱為美聯儲“開動印鈔機”。美聯儲這一政策直接導致美元貶值預期加大，同時也導致大量美元投機資金進入新興和發展中經濟體進行套利。

結果是，從韓國到巴西，從泰國到新加坡，全球許多經濟體都感到本幣對美元升值的強大壓力。美元貶值帶動其他貨幣升值，對這些經濟體出口甚至金融安全與穩定，都構成了挑戰。這些經濟體反過來被迫采取措施，干預外匯市場，壓低本幣匯率，最終形成了看似“貨幣戰”的局面。

關鍵問題在于：在一些美國政客眼里，美聯儲通過“印鈔”壓低美元匯率是完全“合情合理的”，而其他經濟體為維護本國經濟和金融安全而壓低本幣匯率則是“非法的”。這是一種明顯的“雙重標準”。