漲得快，跌得更快！

截止到11月22日收盤時，鄭州期貨交易所期棉主力合約CF1105收盤報在25225元/噸，離11月10日年內最高價33720元/噸跌去25.2%。

“聽說11月初監管部門找到鄭州期交所幾個做棉花期貨的大戶去開會談話了，要求他們得讓棉花價格平穩下來。”一家期貨公司棉花分析師告訴記者。

只是，令人沒想到的是，在投機資金退潮下，棉花期現價格都難逃一輪快速下跌行情。

“出來混，總是要還的！”一位棉花采購商無奈說，“這輪棉花期價大幅上漲，最早就是現貨價格跳漲引發的，現在是由期價大跌終結了棉花現貨價格的投機大漲潮。”

資金吃緊“拋售自救”

“這在一個月前棉價大漲期間簡直不可想象，那時真的是有價無市，出高價都買不到棉花。”一家棉紡企業負責人劉建軍回憶說。然而，當前買方市場悄然變成下游用棉企業。

隨著棉花期價跌幅超過25%，棉花現貨價格同步“跳水”，記者了解到，周一山東部分地區皮棉采購價便比前一個交易日下跌近800元/噸。

“棉花現貨價格一天比一天低，多數用棉企業都在觀望，并不急于收棉。”劉建軍表示，甚至一家棉花經銷商的售價比當日現貨價還低300-400元/噸，但他仍沒有抄底的打算。

在中財期貨棉花分析師劉淼看來，對于國家監管部門會進一步出臺政策控制棉花價格的擔心，是導致眾多棉花貿易商開始減持棉花庫存的主要推動力。

比上述心理預期更讓這些棉花貿易商糾結的，還有棉花現貨的供應量正悄然增加。

自11月8日國家發展改革委、農業部等7部委聯合通知“要求產棉區政府對棉花領域加強調控”后，多位國內棉花企業負責人透露，新疆棉花已“提前入關”。

與此同時，進口棉的拋售潮也悄然提速。

“今年6月底前國家360萬噸棉花進口配額許可證已發放完畢，7-8月期間眾多國內棉花進口商都在囤積進口棉待漲，現在棉價大幅回落，他們也只能拋售套現。”上述棉花企業負責人告訴記者。據海關數據顯示，2010年前10個月中國累計進口棉花225萬噸，同比增長88%。

不過，相當部分棉花囤積客已感受到“資金鏈吃緊”，不得不加緊拋售棉花套現。

“現在想把棉花賣給我們的，要么是資金鏈有點吃緊，要么是前期高價收棉的貿易商得趕緊平倉，他們基本都在盈虧臨界點了。”劉建軍表示。銀行方面已悄然收緊貸款門檻。

11月22日，銀監會刊發緊急通知，要求銀行業金融機構加大對農產品生產加工流通信貸資金支持力度，同時提醒銀行加強涉農信貸資金用途管控，從源頭上控制信貸資金挪用風險，嚴肅查處信貸資金挪用于農產品炒作、囤積居奇、哄抬物價等違規行為。

“現在棉花價格大漲大跌，銀行方面得考慮棉花相關貸款風險的防范。”一家國有銀行信貸部人士透露，他所在的銀行已要求一些涉嫌囤棉行為的企業盡快歸還貸款，對部分信貸額較高的棉花采購企業加強信貸資金的使用跟蹤，防范更多信貸資金用于囤棉。

這無疑“縮短”了棉花囤積客的投機周期。記者了解到，多數棉花貿易商的收棉資金主要來自銀行貸款，具體操作路徑是下游用棉企業先申請銀行貸款用于收棉，再將資金轉交給棉花采購商；其次是部分棉花采購企業或貿易商則通過向銀行申請信用證及固定資產抵押貸款形式申請貸款用于收購棉花。