長期以來,經(jīng)濟學家一直告訴人們:股市是經(jīng)濟發(fā)展的晴雨表。然而,5年來,中國經(jīng)濟一直領跑世界,GDP增長年均9%以上,上證綜指卻累計下跌了60%以上,在全球主要股市中始終墊底。即使2012年上半年,我國GDP增長回落至7.8%,經(jīng)濟增速仍高于歐美國家及新興經(jīng)濟體國家。可是今年以來,全球主要股指紛紛上揚,A股依然“熊”居全球。新華社記者 馮印澄 作

中國證監(jiān)會投資者保護局日前表示,我國股票市場估值處于歷史最低水平,與國際上的主要市場基本相當,長期投資、價值投資正逢比較好的時機。證監(jiān)會倡導廣大投資者堅持價值投資理念,在認真研究公司基本面的基礎上,選擇合適的個股、合適的時機、合適的價位,做出理性的投資決策。專家認為,在當前形勢下,股民如果不能摒棄“賺快錢”的入市動機,就很難擺脫越炒越虧的結局,只有長期投資、價值投資才是投資者在資本市場最好的投資方法。

追漲殺跌加劇市場波動

大盤在2000點岌岌可危，市場似乎還難以見底，這讓許多股民產(chǎn)生“目前買什么股都會虧”的觀點。對此，證監(jiān)會投資者保護局表示，投資者不能拿幾個月的價格來衡量一只股票的盈虧，而應關注上市公司的資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，以獲取長期回報，否則就會犯追漲殺跌、反復折騰的錯誤。而非理性的投資行為又扭曲了股票價格，導致市場波動加劇、投資環(huán)境惡化，造成社會資源的極大浪費。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受本報記者采訪時表示，“賺快錢”是中國股民入市的主要動機，甚至是唯一動機，有人甚至以炒股為職業(yè)，這些想法和做法都是十分錯誤而危險的。按照“賺快錢”的邏輯，今天買入的股票，幾天后就應該漲，或是至少不跌。這種動機本身就是急功近利的，因此怎能做到投資有理性、有耐心，又怎能做到從容不迫呢？這正是股民高頻率短炒、追漲殺跌、反復折騰的重要原因。這樣的投資動機和投資方法，不僅難以賺錢，相反它更容易虧錢，所以說投資動機決定了投資成敗。

藍籌股已具投資價值

事實上，證監(jiān)會一直鼓勵股民投資目前已極具價值的藍籌股，但是藍籌股在漫漫熊市之中也嚴重超跌，投資者因而抱怨買藍籌股賺不到錢，而炒新、炒小雖然不符合價值投資理念，卻賺到錢了。對此，證監(jiān)會投資者保護局表示，不能因為部分藍籌股價格出現(xiàn)一定調(diào)整就否定大盤績優(yōu)股的長期投資價值。我國股市不少藍籌股是在2005年至2007年股市上漲期間上市的，2007年上證綜指最高市盈率曾經(jīng)達到71.38倍，在此背景下藍籌股的市盈率也很高。隨著股市的價值回歸，藍籌股價格回落，這是市場價值規(guī)律作用的必然結果。

董登新表示，股市中炒新、炒小、炒差的偏好與習慣，迎合了股民“賺快錢”的心理需求。因此，股民以短期賺錢作為他們投資選擇的依據(jù)，他們就不會選擇大盤藍籌股。因為大盤股的股價在短期內(nèi)很難有大幅波動，很難賺到短期差價。

“藍籌股大多是周期性、支柱性行業(yè)的股票，它們最能代表宏觀經(jīng)濟基本面，這也是為什么說股市是經(jīng)濟晴雨表的重要原因。”董登新表示，目前，我國經(jīng)濟正在遭遇前所未有的困難，一方面制造業(yè)產(chǎn)能嚴重過剩，粗放式、外延型、總量擴張經(jīng)濟增長模式已走到盡頭；另一方面，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、結構調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級卻十分艱難，因此股市走勢尚不樂觀。但由于藍籌股已超前釋放悲觀預期，股價過度下跌，估值已嚴重偏低，因此，在熊市底部買入藍籌股是明智的。不過，董登新強調(diào)，作為藍籌股，只能用作長期投資，而不能用于短炒。

應倡導長線投資價值投資

證監(jiān)會投資者保護局表示，無論從全國社保基金從2000年至2011年11年所獲年均投資收益率達到8.4%來看，還是從合格境外機構投資者（QFII）2003年進入中國資本市場以來累計盈利1500多億元來說，A股市場都是存在長期投資價值的。

董登新表示，中國股市目前是一個散戶占主體的市場，廣大散戶根本無法與機構投資者對等博弈。因此，散戶要想通過追漲殺跌從股市中“賺快錢”是不現(xiàn)實的，即便是股神巴菲特，他可能也沒有把握從股市中“賺快錢”。所以對于股民來說，最好的投資方法就是長期投資、價值投資。

英大證券研究所所長李大霄表示，價值投資是一個需要毅力及信念的方法，要克服短期的價格波動和不被市場認同的痛苦。但是，目前長期資本入市的速度在加快，隨著QFII、社保、保險、養(yǎng)老金、中國版退休計劃等資金逐漸增多，長期投資的比例就會慢慢增大，對優(yōu)質(zhì)公司的需求就會加大，理性投資、價值投資的氛圍就會趨濃。（記者周小苑）