本報資料圖片 合成/尹建

從上周三開啟“蹦極跳”走勢的國際金價似乎在9月26日確認了近期最低點。9月27日，國際金價通過顯著的“反彈加速度”，暫時告別了上周的“自由落體”運動階段，重新站上每盎司1650美元大關。截至北京時間27日20時，紐約金價為每盎司1670.6美元，較前一交易日大漲4.75%。

不過，從各種跡象來看，國際金價都很難重演今夏快速積累泡沫的急升態(tài)勢。如果備受關注的歐債危機不會在極短時間內取得關鍵進展的話，那么“調整”，將最有可能成為國際金價近期的主題。

走勢 黃金慢原油半拍

在上周后三個交易日聯(lián)袂重挫后，黃金與原油期貨走勢在26日開始出現(xiàn)分化。相對于26日亞洲交易時段就已“轉正”的油價，國際金價當時卻以5%的巨大跌幅示人；隨后，金價跌幅雖在歐洲交易時段一度收窄至1%左右，卻在美國交易時段開啟后再度放寬。最終在26日的交易中，國際油價收獲0.49%的日漲幅，而國際金價卻日跌2.7%。

相似走勢27日再現(xiàn)市場：國際油價在亞洲交易時段一度沖高超過7%至每桶87.35美元的高位，但在隨后的歐洲交易時段收窄至2%左右；而國際金價則呈逐漸走高態(tài)勢，在歐洲交易時段內日漲幅已高于4%。

美國媒體指出，由于黃金的工業(yè)原料屬性不及原油，且其避險工具屬性又暫被美元取代，所以其對市場利好的反應，特別是止跌、“反彈加速度”的速率要較原油期貨慢上半拍。目前國際油價漲幅迅速擴大卻隨即再度收窄的走勢，很可能成為國際金價短期走勢的模板；國際金價迅速收回此前全數(shù)失地的可能性不大。

更有甚者，著名投資家“末日博士”麥嘉華（Marc Faber）27日指出，金市反彈僅是暫時的，“股市和金市都處于超賣水平，這周的反彈過后將迎來更長期的低迷”。他預計，未來國際金價將“退守”每盎司1100美元至1200美元區(qū)間。

風險 警惕實際利率上升

麥嘉華的上述觀點在國際黃金期貨市場內應者寥寥，但其所提到的長期視角卻是黃金市場投資者們所極其關注的。從目前的情況來看，分析人士總體認為，國際金價接下來將呈現(xiàn)“調整”走勢；而其未來價格變動方向更有可能是穩(wěn)中有升。

全球曼氏金融（MF Global）27日發(fā)布的報告預計，國際金價將在未來兩個星期內回升至每盎司1700美元，原因是在26日的大幅拋售后投資者期待逢低買入黃金，“支持將來自于技術因素、抄底心理及金融市場穩(wěn)定可能性的不斷提升”。

南非標準銀行27日的貴金屬日報也指出，盡管長期走高趨勢難以逆轉，但在歐洲金融市場融資問題解決前，該行對金價的中期立場仍是中性。報告稱，國際金價近期支撐位在每盎司1605美元和每盎司1554美元，而阻力位在每盎司1630美元和每盎司1680美元。

與此同時，貝萊德集團在其26日發(fā)布的“黃金報告”警告稱，目前全球黃金市場的主要風險是實際利率上升。當實際利率開始上升，持有黃金的機會成本便會增加，這或將促使投資者拋售黃金。

正是出于對此風險的擔心，花旗集團私人銀行部門首席投資官（CIO）約翰?伍茲預計，在投資者“超賣潮”真正呈現(xiàn)于市場時，國際金價將下探每盎司1400美元價位。

盈利 黃金股估值已具吸引力

此前，國際金價曾在上世紀80年代初由每盎司200美元飆升至每盎司800美元，隨后卻又掉頭猛跌回到每盎司300美元價位下方。然而，當前國際黃金市場的狀況與當年仍有較大差異。

30年前，美元在布雷頓森林體系瓦解及美國放棄“金本位”后多次貶值，這使黃金的保值功能得到極大釋放，因而價格飆升；而現(xiàn)在，黃金作為重要金融產品的投資獲利潛能已深入人心，加之美國經濟增速放緩已成全球市場主要利空之一，國際黃金市場雖存有大量泡沫，卻仍能獲得投資者的堅定支持。

貝萊德集團“黃金報告”指出，鑒于今年7月初至9月中上旬國際金價持續(xù)上揚，黃金行業(yè)上市企業(yè)必將在第三季度獲得可觀的同比和環(huán)比增幅以及盈利增長數(shù)據。

該集團認為，如短期內美元強勢持續(xù)，國際金價難以進一步急升，但短期調整或利好黃金股，“因為市場將借金價可能上揚的空間評估”；“在當前金價水平下，黃金股的估值頗具吸引力”。報告強調，上述狀況將有助于黃金股重新獲得較高的投資評級。

（來源：中證報 編輯：柳洪杰）