2005年崩盤的“朝華系”給西昌電力帶來的震動至今未消。西昌電力昨日發(fā)布的關于追償工作進展情況公告稱，涼山州中院已依法凍結了涪陵投資持有的5000萬元華西證券股權（即5000萬股華西證券），公司將配合司法機關繼續(xù)追繳贓款。“公司前幾年追償過程并不順利，”一位接近該公司的人士表示，“而這注定會是一場比較難打的官司。”

上述5000萬元華西證券股權系“朝華系”資本大鱷張良賓、張斌兄弟在十年前轉讓的，轉讓過程中存在涉嫌違法占用西昌電力財產(chǎn)的情況。

資料顯示，2002年4月，張良賓、張斌控制下的西昌電力與重慶市涪陵投資（集團）有限公司簽約，以5000萬元的價格將公司持有的華西證券5000萬元股權轉讓給涪陵投資。根據(jù)西昌電力掌握的線索，張斌、張良賓在上述華西證券股權的轉讓過程中存在違法占用公司財產(chǎn)的情況。近期，公司向涼山州中院提供了相關線索，涼山州中院已依法凍結了這5000萬元股權。涪陵投資是重慶涪陵區(qū)政府授權行使投資、融資主體職能的國有企業(yè)，管理政府授權持有的國有股和國有資產(chǎn)。對于相關股權被凍結一事，涪陵投資表示已經(jīng)知悉，由于牽涉金額巨大，并未正面接受記者采訪。

“朝華系”為張良賓、張斌兄弟一手打造的。張氏兄弟曾在西南股市翻云覆雨十余年，鼎盛時期曾控股或參股企業(yè)二十多家。1998年，張良賓控股首家上市公司朝華科技（現(xiàn)為*ST朝華），接著收購了西昌電力。2000年，西昌電力成功上市。2002年至2005年，張良賓、張斌等將西昌電力作為違規(guī)融資擔保平臺，為其控制的朝華科技等公司提供了10.23億元的違規(guī)擔保，挪用公司資金1.19億元。2006年后，張氏兄弟先后被警方帶走，并在2010年2月二審分別被判處有期徒刑18年和16年。2006年后的數(shù)年間，西昌電力配合司法機關開展了一系列追償工作，而華西證券的5000萬元股權就是新近揭開的重要一筆。

5000萬元華西證券股權價值幾何？去年12月瀘州老窖轉讓華西證券股權的案例或可作為參考。根據(jù)瀘州老窖提供的資產(chǎn)評估報告，以2011年9月30日為評估基準日，華西證券全部股東權益的市場價值為90.42億元。而被凍結的5000萬元華西證券股權占總股本4.94%，據(jù)此估值約為4.47億元。由于10年前的賣出價格僅為5000萬元，這意味著這筆股權在十年后增值將近十倍。亦有市場傳聞稱，華西證券的大股東瀘州老窖集團有意讓華西證券分拆上市，如果上市，溢價將不限于此。

“從法律角度來說，這筆股權的追償難度很大。”上海普若律師事務所律師李東松表示。理論上講，追償一方需要出具強有力的證據(jù)證明該筆股權轉讓程序不合法或者存在轉讓價格不合理的情況，同時，必須保證追償行為尚在法律允許的追溯時效期內(nèi)。“即便條件符合，可能還要經(jīng)歷一個漫長的審理周期，面臨較多變數(shù)。”(鄭培源)