后市不確定因素較多，建議投資者高拋低吸。而在套利方面，即將交割的3月合約期價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差在1000點(diǎn)左右，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常的波動(dòng)范圍。隨著交割日的臨近，價(jià)差將逐漸縮小，可以進(jìn)行買現(xiàn)貨賣期貨的套利操作。

3月底，國(guó)家收儲(chǔ)政策結(jié)束后，資源絕對(duì)量下降以及高等級(jí)棉減少造成的結(jié)構(gòu)不平衡將是市場(chǎng)的主要矛盾所在。而后續(xù)的紡織消費(fèi)變化、配額發(fā)放數(shù)量以及節(jié)奏、播種天氣狀況等，都將對(duì)棉市產(chǎn)生影響。

新年度棉花收儲(chǔ)政策支撐有限

2012/2013年度棉花收儲(chǔ)內(nèi)容與2011/2012年度相比，收儲(chǔ)價(jià)格上調(diào)600元/噸，至20400元/噸，收儲(chǔ)范圍以及收儲(chǔ)質(zhì)量有所放寬，從更大程度上保證棉花收儲(chǔ)能夠順利進(jìn)行。但新年度收儲(chǔ)政策沒(méi)有什么亮點(diǎn)，價(jià)格在市場(chǎng)預(yù)期當(dāng)中，甚至比預(yù)期還略低一些，因此，自公布之日起，棉價(jià)漲幅也有限，甚至一度受基本面壓制下行。而在市場(chǎng)偏空大勢(shì)下，印度突然禁止棉花出口令市場(chǎng)扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)大幅上行。

印度出口政策恐生變

眾所周知，中國(guó)的棉花對(duì)外依存度很高，其與美棉的聯(lián)動(dòng)程度在0.95以上。由于進(jìn)口量的大幅增加，使得國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格受外界市場(chǎng)沖擊較大。根據(jù)近幾年的出口情況，印度棉總出口量大約是美棉的一半，進(jìn)口占比僅次于美國(guó)。

自2011年9月份開始，印度棉單月進(jìn)口量都是排在第一，其次為澳大利亞棉花，美棉進(jìn)口量相對(duì)而言很小。截至3月5日，印度已實(shí)際出口裝運(yùn)棉花159.8萬(wàn)噸，超出預(yù)期的50萬(wàn)噸左右的棉花將被禁止出口。從數(shù)量上來(lái)看，還未裝運(yùn)的量不多，且進(jìn)口到中國(guó)的印度棉份額也不大，對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供給量不會(huì)形成很大的沖擊。對(duì)于美國(guó)而言，利多程度應(yīng)該高于國(guó)內(nèi)。因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)對(duì)手減少，其他國(guó)家轉(zhuǎn)戰(zhàn)美棉，美棉需求增加，價(jià)格也將受此提振上行。但此次的印度禁止出口更大程度上傷害的是本國(guó)棉商的利益，所以禁令恐將生變，對(duì)棉價(jià)走勢(shì)不利。后期棉花市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)將更多地轉(zhuǎn)移到基本面上。

買現(xiàn)貨賣期貨套利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

后市不確定因素較多，很難進(jìn)行持續(xù)性的單邊操作，建議投資者高拋低吸。而在套利方面，機(jī)會(huì)較大。即將交割的3月合約期價(jià)與現(xiàn)貨價(jià)格價(jià)差在1000點(diǎn)左右，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出正常的波動(dòng)范圍，隨著交割日的臨近，價(jià)差縮小的可能性逐漸加大，可以進(jìn)行買現(xiàn)貨賣期貨的套利操作。對(duì)于本身有大量庫(kù)存的企業(yè)來(lái)講，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行賣出套保是比較合理的選擇。