中國日報網(wǎng)中國在線消息：下半年的經(jīng)濟形勢企穩(wěn)向好，這已經(jīng)是市場與政府之共識。因為，無論是德國、法國、日本等國家，還是中國，上半年的經(jīng)濟已經(jīng)走出了2008年突然下行的風(fēng)險。而且從現(xiàn)有的數(shù)據(jù)來看，盡管這種經(jīng)濟向好的態(tài)勢還是完全不確定，但是2008年下半年那種最壞的日子基本上已經(jīng)過去。

在中國，2009年GDP增長為8%已經(jīng)不是問題了。現(xiàn)在所在關(guān)注的這種經(jīng)濟增長為8%的質(zhì)量如何，是以國家財政大量投入拉動投資增長呢，還是能夠在居民消費上大做文章。因為，就目前情況來看，2009年進出口貿(mào)易負增長已經(jīng)是不爭的事實，而且在世界經(jīng)濟沒有復(fù)蘇之前，特別是在美國經(jīng)濟沒有復(fù)蘇之前，這種狀態(tài)難以改變。因此，中國經(jīng)濟增長重點要放在國內(nèi)了。當(dāng)然，擴大內(nèi)需并非僅是口號，也不是政府想推動就可以的，關(guān)鍵的問題在于居民收入水平的提高。看來要保證居民收入水平提高并非易事，還得通過一系列的政策調(diào)整，特別是如何保證農(nóng)民收入水平提高更是難題，在這些方面，政府得下功夫。當(dāng)然，如果下半年能夠保持股市上行，它不僅是提振經(jīng)濟信心的重要方面，而且也是居民消費能夠保證增長的重要方面。

對于下半年的物價水平，市場上對通貨膨脹上升的預(yù)期較高，成為當(dāng)前房地產(chǎn)開發(fā)商忽悠居民涌入房地產(chǎn)市場的利器。但實際上，今年下半年，國內(nèi)通貨膨脹水平仍然會處于2%以下的水平。這里有翹尾的因素，更重要的近幾年來國內(nèi)外通貨膨脹的形成機制發(fā)生了巨大的變化。也就是說，當(dāng)前通貨膨脹發(fā)生并非僅是貨幣的因素，信貸增長，通貨膨脹就會隨之而來。但是實際上，貨幣政策極為寬松也不一定會出現(xiàn)通貨膨脹。比如日本，1990年代貨幣政策比中國還寬松，但是其物價水平仍然十分低。因為，在金融全球化的條件下，日本大量的貨幣流向國際市場，而其消費產(chǎn)品又從世界最低價格的地方進口。因此，在中國當(dāng)前的情況下，盡管信貸政策很寬松，大量貨幣流向了市場，但是通貨膨脹在短期內(nèi)是不會發(fā)生，而這些大量的貨幣只會流向資產(chǎn)，推高資產(chǎn)的價格。

當(dāng)大量的貨幣流向各種資產(chǎn)時，首當(dāng)其沖的是股市。今年上半年，國內(nèi)股市指數(shù)飚升是世界絕無僅有的。半年的時間里上漲了100%以上。當(dāng)然，這種股市價格上漲有貨幣增長過快因素，也有2008年下跌過多、經(jīng)濟開始復(fù)蘇等因素。因此，對于下半年的股市，從國內(nèi)外的形勢來看，整個基本面開始向好，股市上升的態(tài)勢預(yù)期不會改變。只不過由于上半年上漲過快及2008年股市陰影不散，投資者對市場的擔(dān)心可能導(dǎo)致股市劇烈的震蕩。但是，下半年整個股市上升的趨勢不會改變。

現(xiàn)在國內(nèi)最為緊迫的經(jīng)濟問題，是大量的信貸資金涌入房地產(chǎn)市場、投資者利用銀行金融杠桿推高房價。這種情況的出現(xiàn)，可能成為阻礙中國經(jīng)濟下半年甚至明天復(fù)蘇及穩(wěn)定增長的巨大障礙。因為，從目前的情況來看，在全世界的經(jīng)濟都處于衰退中時，4-7月國內(nèi)房地產(chǎn)市場價格突然爆漲，其最為根本的原因是投資者利用銀行的金融杠桿大量涌入房地產(chǎn)市場，把房價推高。對此，只要看一下4-7月份個人按揭貸款增加近5000多億元，就應(yīng)該知道其問題的嚴(yán)重性。2007年是國內(nèi)房地產(chǎn)泡沫吹得很大的一年，個人住房按揭貸款也只是7137億元，這是整個一年的數(shù)據(jù)。但是，2009年的5000多億僅是4個月的數(shù)據(jù)。如果這種態(tài)勢不改變，那么今年下半年中國房地產(chǎn)泡沫也就會吹得更大了。當(dāng)這個巨大的房地產(chǎn)泡沫吹大時，整個中國經(jīng)濟發(fā)展的進程一定會中斷。因此，對當(dāng)前房地產(chǎn)泡沫的問題一定要引起足夠的注意。

總之，關(guān)于下半年中國的經(jīng)濟形勢，如果房地產(chǎn)泡沫能夠在8月份開始得到遏制，那么總體情況會向好。如果房地產(chǎn)泡沫讓其任意吹大，那么國內(nèi)經(jīng)濟所面臨的問題就會隨之而來。

編輯：鄧京荊 來源：中國日報網(wǎng) 作者：易憲容 （中國社會科學(xué)院金融研究所研究員）