上周，在美上市的中國概念股一改幾周以來連續下挫的局面迎來反彈，漲勢明顯，納斯達克中國指數24日報收于200．08點，單周上漲3．7%。在紐約股市總體維持弱勢震蕩格局之下，中國概念股總體表現跑贏美股大盤，挽回了市場投資者的信心。

隨著部分中國公司展開回購計劃、發布新戰略等積極舉措，前期被做空而遭錯殺的一些中國概念股價格已逐步回暖。這場因“誠信” 危機引發的暴跌，市場背后有機構做空的陰謀，中國概念股必須加強自身的修煉，吸取經驗教訓，才能避免重蹈覆轍。

中國企業業績受市場認可

盡管在此之前短短兩個月時間里，已有20多家中國在美上市企業因涉嫌財務造假等原因，被美國證券交易委員會摘牌或停牌。但隨著近日一些中國概念股相繼發布業績公告，有良好業績支撐的中國上市公司的股價已經受到了市場的肯定，率先走出了低谷。

目前處于較低價格的中國概念股的投資價值也受到市場的關注。當當網、藍汛通信、網秦、航美傳媒等中國企業宣布股票回購計劃，已向市場傳達對公司未來發展的信心。易居和中房信在公布回購計劃后，兩家公司股價當天分別逆市上漲9．84%和5．62%，對股價起到了明顯的支撐作用。

一位美交所高層對中國企業頻頻受到誠信質疑而被蓄意做空、進而退市的風潮表示出擔憂：“不能因為部分企業存在財務造假行為，就對中國概念股一味排斥。相當一部分中國企業的經營業績和發展前景十分健康。‘一刀切’可能會讓中國企業家誤會美國資本市場不友好，讓優質的客戶資源流失。”

暴跌背后有黑手操縱

事實上，在號稱中國首家兒童概念股的淘米網IPO（首次公開募股）的前一天，就有國外媒體提示美國投資者，淘米網“財務內部控制可能存在問題”，即使后來淘米網第一時間澄清此事，但也難改淘米網在美上市的艱難之路。

不僅僅是淘米網，在納斯達克，中國概念股被大舉停牌、摘牌、限制買入的背后，是誠信危機的集中爆發，還是它們由于某些疏忽而淪為美國部分機構的“賺錢工具”？

美國證券交易所和場外柜臺交易系統審計委員會主席、麥楷博平會計師事務所執行合伙人伯斯汀日前接受記者采訪時坦言，很多中國公司并不是真的有財務造假行為，但是也會受到賣空方的攻擊，其中很多事件都是由做空基金挑起的。

在美國市場投資超過１０年的約翰·史密斯表示，做空者有可能還會慢慢地吸納一些股票籌碼，以供在報告發布時予以配合。做空者在發布報告后，可能會利用手中的籌碼對股價進行打壓。“這樣報告的發布配合對股價的打壓，效果就是雙管齊下，容易引起市場恐慌。”史密斯說。

中央財經大學教授賀強表示，中國概念股目前的遭遇與提供虛假數據、夸大營業利潤、粉飾報表等這些企業自身原因分不開，但美國投資者對中國概念股的炒作、投行律所等中介職責不到位，甚至故意“做空”也有很大關系。

華東師范大學世界金融研究所所長黃澤民對此觀點表示認同，他表示，這不光是中國企業本身的問題，會計師事務所、券商、律所、公關公司等中介機構都有責任，這是一個利益鏈條。

上市企業應先練好內功

“短期內影響難以消除，以后中國企業赴美上市的門檻恐怕要提高了，而且中國企業赴美上市IPO高估值、高市盈率、高融資額的現象也很難再有了。”賀強分析。中國概念股大面積破發乃至停牌退市不僅對中國擬赴美上市的企業產生的影響難以評估，而且對整個中國企業在國際上的形象都產生了負面影響。

業內人士表示，在美國證券市場，“做空”是一種合法交易。雖然此次誠信危機不能排除做空機構發出不實信息，但從企業自身來說，對做空的防范主要還是企業本身素質要過硬。

北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越強調，中國企業在未來赴海外上市的過程中，首先一定要熟悉國際規則，熟悉當地的法規和監管要求。如果本身的正常經營和資本運作沒有問題，企業的自身價值最終也會為當地投資者和監管部門所認同。

中國企業應該從這件事上吸取教訓，復旦大學經濟學院副院長孫立堅建議，中國金融業、商業運行模式和成熟市場的國際接軌十分必要，金融監管部門一定要為中國企業把好出門的關，這不僅是為他們負責，更是為中國企業在海外的形象負責。

目前，中美兩國的監管者正加緊合作協議的商談，擬達成《會計監管對等協議》，將財務造假中的重要一環會計師事務所，納入跨境聯合監管的范圍。

來源：人民日報海外版 編輯：鄧京荊