種種跡象顯示，基礎設施投資有望提速。2月底以來，重大建設項目審批速度明顯加快，部分高速公路網、機場和軌道交通項目獲得集中審批通過，一批重點區域、重點行業項目正在逐步推出。與以往不同，此批項目明顯傾向于中西部地區、三農及民生保障項目。

貨幣政策和財政政策也在釋放更加積極的微調信號。權威人士表示：“為了穩定經濟增長，資金會先行，信貸和財政資金撥付會最先體現，3月份財政支出大增，信貸突破1萬億，讓我們初步看到了政策變得更加積極。”

“鐵公機”項目引關注

2月底到3月初，有關部門赴北京、福建、廣州、廣西調研，涉及交通基礎設施、水運、綜合交通運輸樞紐、高速公路網等項目。

3月末，國務院常務會議要求，今年要圍繞“十二五”規劃確定的任務目標，推進交通運輸基礎設施建設。建成一批重大鐵路項目，適時開工一批急需必需項目；推進國家高速公路網規劃項目和農村公路建設，加大國省干線改造力度；實施一批航道和陸島交通項目，改善長江干線通航條件；開工建設和續建、完成一批機場與城市軌道交通工程。

目前，已獲批項目明顯傾向于中西部地區、三農及民生保障項目。其中，交通基礎設施項目引人關注。發改委3月相繼批復海南省海口美蘭國際機場二期擴建工程項目建議書、南京市地鐵3號線二期工程可行性研究報告、新建貴州凱里黃平民用機場工程可行性研究報告等。

基礎設施建設投資的增長明顯得到銀行的大力支持。鐵路專家王夢恕表示，5000億元資金今年將到位，對鐵路建設形成支撐。另有消息稱，對于鐵道部相關建設項目的銀行信貸資金3月集中下撥。不僅銀行加大了對鐵路建設等中央投資的支持力度，接近監管層的某人士表示，地方融資平臺貸款較之前亦呈現放松跡象。銀行人士表示，地方融資平臺今年的還款壓力普遍很大，可能會成為銀行的“隱性”壞賬。銀行業已著手逐步對“質量好”的地方融資平臺“輸血”，對一些質量有保障的項目進行展期或提供新貸款等。

政策預調微調力度或加大

分析人士表示，一季度GDP增速低于預期，為防止經濟慣性下滑，預計政策面將會加大預調微調力度，二季度政策基調將是“穩中見松”，以使經濟能在二季度止跌趨穩。

分析人士預計，未來一段時間國家將加大政府投資來對沖房地產投資下滑，通過政府支出的加大、信貸的放松、大型項目的開工來穩定經濟增長。“伴隨著十二五項目的開工，農村和西部地區基礎設施、城市市政工程、鐵路、節能環保等項目的實施，中長期貸款占比將提升，基礎設施投資和中央項目投資將觸底回升。”

數據顯示，3月財政存款減少人民幣4060億元。雖然每年3月份財政存款通常都會下降，但今年3月的降幅前所未見。分析人士指出，財政存款即政府存放在央行的款項，其受政府收支水平影響。財政存款降幅越大，意味著向實體經濟提供的流動性越多。

貨幣政策方面，3月新增人民幣貸款突破1萬億元，遠超市場預期的8000億元。瑞銀證券分析師汪濤表示，如果市場因為擔心政策放松和信貸支持力度不夠而對二季度經濟增長和投資前景感到擔憂，那么3月貸款數據已反映政策放松，應被視為重大利好。她預計二季度新增貸款將達2.3-2.4萬億元，固定投資將在二季度反彈，并帶動GDP環比增速回升。

天相投顧預計，二季度信貸投放力度將加大，重點投資項目的審批和推進速度均會加快。出口退稅政策的執行速度也會加快，促進進口相關政策及針對中小企業、新興產業的結構性減稅政策也會繼續推出。不過，“穩增長”不會過分倚重于大規模中央投資項目的推出和過度寬松的貨幣政策。

但申銀萬國研究報告認為，在出口下臺階之后，經濟下滑的主要風險集中在固定資產投資方面，這需要政府通過穩定投資來穩定增長，但這并不意味著市場將重新演繹2008年那樣波瀾壯闊的故事。由于總體就業壓力不像2008年那樣大，政府對經濟增速下滑的容忍度提高，這次政策更多是托底，其力度要明顯小于2008年，不宜對這次政策預期過高。

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來源：中國證券報 編輯：鄧京荊