債券代持風險漸顯
某券商投資策略總監(jiān)在接受記者采訪時亦表示，“‘公對公’的債券代持實際上是業(yè)內(nèi)潛規(guī)則，是監(jiān)管規(guī)范的灰色地帶，并不明確說是違規(guī)行為。”
“所謂債券代持，就是如果你想買券，但是受規(guī)模等因素影響不能買，而某個機構(gòu)有買券的額度沒用完，那么你就可以在買券后將該券賣給這家機構(gòu)，同時你與該機構(gòu)簽個協(xié)議，承諾某個時點再買入。”一位債券交易員指出，“因此，這券實際是你持有的，但是又不進你的資產(chǎn)負債表，只是表外業(yè)務(wù)，可以規(guī)避監(jiān)管；而這個機構(gòu)也可以通過持有該券獲取你支付的一定的報酬。”
需要指出的是，代持養(yǎng)券在業(yè)內(nèi)屬于比較普遍的一種操作辦法，有杠桿效應(yīng)，可放大規(guī)模。
具體而言，通過代持養(yǎng)券，一方面可以在年末、季末等時點掩蓋賬戶虧損，即將利潤轉(zhuǎn)移釋放，用來修飾財務(wù)報表。另一方面，由于代持都是點對點進行交易，這種隱蔽性也使其難免與內(nèi)幕交易、利益輸送相關(guān)聯(lián)。
代持行為，常常會造成交易價格偏離市場正常水平，給市場帶來波動，并可能影響正常的交易行為。
就記者了解的情況來看，大部分丙類戶（目前我國銀行間市場結(jié)算成員有甲、乙、丙三類，甲類為商業(yè)銀行，乙類一般為信用社、基金、保險和非銀行金融機構(gòu)，而丙類戶多為非金融機構(gòu)法人）及風險措施不太嚴格的機構(gòu)均有參與債券代持業(yè)務(wù)。
“本次事件可能與當前激勵－約束機制不相容也有關(guān)，考核壓力和排名壓力最終扭曲了一些機構(gòu)或個人的行為。”多位券商高管分析稱，“感覺目前監(jiān)管層有增加市場交易透明性的傾向，包括本次事件也包括對影子銀行的監(jiān)管等。”
毫無疑問，如果相關(guān)猜測屬實，那么本次事件將成為繼2011年8月富滇銀行倒券風波后，銀行間債市又一次“丙類戶”危機風波。
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