股市與企業如何獲得雙贏

未來，以鐵路總公司為代表的大型國企上市將越來越多，如何實現股市和企業的雙贏？

財經評論員葉檀對于鐵路總公司上市曾表示，“我們無法想象，A股市場情況略有好轉之后，鐵路公司、地方投融資平臺紛紛上市，再造一個6000億市值以上的鐵路板塊，會對市場形成怎樣的沖擊。”

眾所周知，眾多國企具有公共性和公益性，政企分開后企業將面臨盈利需求與公共利益如何平衡的問題。“如果企業運營賺不到錢，恐怕不會受投資者歡迎。”國信證券經濟研究所研究員黃學軍說。

在目前上市的大秦鐵路、廣深鐵路、鐵龍物流等多家鐵路上市公司中，承擔貨運業務的公司盈利尚且穩定，但承擔客運業務的公司經營增長能力明顯受限。

與此同時，在龐大的債務壓力和增長潛力或將受限的影響下，鐵路總公司未來上市時的融資規模和用途可能將受到一定制約。以中國鐵路物資為例，這家公司在發行H股融資時計劃將募集資金的約37％用于償還銀行借款，約10％用于補充流動資金及一般公司用途。

多位專家認為，以中國鐵路總公司為代表的國企，它們未來的經營利潤以及融資規模，都是上市時需要與股市利益平衡的因素，不能讓股市再次為國企上市“作貢獻”。陽光私募基金仙童基金董事長張曉君此前就提出，面對上市公司股東的減持套現壓力，需要制定長期有效的約束制衡機制，才能實現股市和上市企業的雙贏。