針對市場人士對特別國債發行將深度收縮流動性的擔憂，專家指出，由于特別國債將替換部分央行票據，無論它是一次發行還是分批發行，都不直接影響市場貨幣供應量，對市場流動性幾無影響。

1.55萬億元特別國債可能分3-4次發行，按財政預算年度計，應在明年3月前發完。由于《中國人民銀行法》明確規定，央行不能直接認購、包銷國債，此次特別國債不是直接向央行定向發行，而是通過替換部分存量央行票據的方式，增加央行的國債持有量。

特別國債將替代央票回收過剩流動性的功能，也就是說，當存量央票到期時，央行無需繼續發行央票，而以賣出國債替代。這從對沖過剩流動性的實質看，并沒有發生本質的變化。

專家指出，下半年央票到期總量近1.5萬億元，與特別國債總量相當。而綜合考慮央票到期釋放的流動性和外貿順差輸入的流動性，則遠大于1.55萬億元特別國債額。央行逐步吐出國債收回流動性，其額度和節奏可與央票到期時間保持一致。因此，未來市場不會受到特別國債的沖擊。

據透露，財政部發行特別國債購買的外匯儲備，將作為未來中國投資公司的資本金，撥付投資公司經營，主要進行境外實業投資和金融產品組合投資。中央匯金公司可能作為中國投資公司的一個部門，對外仍保留“匯金”這一稱謂。（來源：中國證券報 鐘正）