中國日報(bào)網(wǎng)環(huán)球在線消息：隨著美聯(lián)儲的連續(xù)降息，我國貨幣政策也可能會有所改變。

在美聯(lián)儲再度宣布降息50個(gè)基點(diǎn)后，美國聯(lián)邦基金利率已低至3.0％，中美利率倒掛的局面進(jìn)一步加劇。

“一方面是對于中國經(jīng)濟(jì)增長的影響，另一方面是中美利差變化對資本流動(dòng)帶來的影響，”中信證券銷售部執(zhí)行總經(jīng)理高占軍說，“對于這兩個(gè)方面的關(guān)注將會促使央行的貨幣政策變得更加謹(jǐn)慎?！?/p>

加息迫切性或減弱

美聯(lián)儲的連續(xù)大幅降息舉措實(shí)際上再度表明了美國經(jīng)濟(jì)衰退的可能性在加大，從而全球經(jīng)濟(jì)減速的幅度可能會更高，對于過熱的中國經(jīng)濟(jì)而言，這反而是有利的。

“外部需求的降低本身為中國經(jīng)濟(jì)的降溫創(chuàng)造了條件，從而對于貨幣政策的從緊會有一定的替代作用。”高占軍說。

興業(yè)銀行分析師徐寒飛也表示，如果美國經(jīng)濟(jì)放緩影響到中國經(jīng)濟(jì)的增長，不排除中國貨幣政策會出現(xiàn)轉(zhuǎn)向的可能性，央行加息的次數(shù)可能會減少，緊縮信貸的力度也可能有所放松。

面對不斷加大的通脹壓力，央行加息的迫切性仍然存在，這可能促使央行在第一季度仍然再度加息。不過分析人士也指出，由于翹尾因素影響，通脹壓力可能將主要集中于上半年，下半年可能就會緩解，隨著通脹壓力的緩解，央行加息的迫切性和空間都在削弱。

目前人民幣正以更快的速度升值來發(fā)揮匯率對于通脹的抑制作用，本幣升值將會有效緩解輸入型的通脹因素。此外，如果中國經(jīng)濟(jì)受外部經(jīng)濟(jì)影響而放緩，通脹問題顯然也會隨之有所緩解。

“一方面中國經(jīng)濟(jì)供給能力較強(qiáng)，而整體經(jīng)濟(jì)的降溫會減少總需求，這樣中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)‘滯脹’的可能性很小。”徐寒飛表示。

當(dāng)前債券市場的強(qiáng)勁反彈顯示出市場對于央行加息的預(yù)期有較為明顯的緩解。國債收益率曲線出現(xiàn)整體下移，而中長短的下降幅度則在10~20個(gè)基點(diǎn)左右，這表明市場認(rèn)為，長遠(yuǎn)來看央行加息可能性在減小。

常規(guī)操作仍將繼續(xù)

不過央行一些常規(guī)性貨幣政策操作仍然會繼續(xù)。

高占軍指出，美國經(jīng)濟(jì)的放緩可能會使得貿(mào)易順差增長有所放慢，從而降低外匯占款的增長速度，但只要順差的態(tài)勢不發(fā)生改變，央行仍需要對新增流動(dòng)性進(jìn)行對沖，這意味著央行在數(shù)量型政策工具的運(yùn)用方向上不會發(fā)生大的改變。

這些數(shù)量型的工具主要包括存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作、發(fā)行定向央票等。今年初央行在加大公開市場操作力度的同時(shí)，也再度宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)延續(xù)去年央行對于流動(dòng)性的緊縮力度。

不過，貨幣政策的轉(zhuǎn)向可能更多地體現(xiàn)在行動(dòng)上，而不是名義上。

分析人士指出，由于“實(shí)施穩(wěn)健財(cái)政政策和從緊貨幣政策”的調(diào)子剛剛定下不會馬上出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，因此，這種轉(zhuǎn)向?qū)⒖赡芨嗟伢w現(xiàn)在政策的具體實(shí)施上，而短期內(nèi)在說法上應(yīng)該不會有所改變。(來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào))