歐洲版救市藥方副作用太大

圖表：歐洲各國政府救市措施一覽 新華社發

　　中國日報網環球在線消息：北京時間周一晚9時，英國和德國、法國、意大利、西班牙等歐元區國家的聯合金融援助行動計劃新鮮出爐。這個應對全球金融危機的歐洲版“藥方”主要包括如下幾味猛藥：一是在明年年底前為銀行新發行的中期債務提供擔保，二是通過資本重組等手段救助陷入困境的銀行，三是以購買優先股方式向銀行和其他金融機構直接注資，四是敦促改變現行“按市計價”的會計規則（該規則要求銀行按照債券即時市場定價來估值，而非按照購買價格或持有到期價格估值）。歐元區國家政府將采取以上四味藥，而英國政府主要采取其中的第三味藥。

　　這些藥一味味吃下去，歐洲銀行會“藥到病除”，安然渡過這次金融危機嗎？它們還能挺多久？

　　答案或許是有些令人失望的。首先不得不承認的是，歐洲版“藥方”包含擔保、注資及改變現行會計規則等四味藥，這是一個涉及面廣泛、綜合性強的一攬子方案。這些方案確實能夠在一定程度上幫助歐洲銀行緩解目前面臨的流動性困難。而更為重要的是，這一攬子方案不是由單個國家實施的零打碎敲的措施，而是由多國聯手實施的、具有廣泛影響的一整套計劃，這無疑給金融市場注入了一支信心“強心劑”。金融活動受到預期的影響，這支“強心劑”可以暫緩市場積聚的悲觀情緒，對于穩定當前市場及總體形勢會產生一定的利好效果。

　　然而，歐洲版“藥方”和美國版“藥方”一樣，都有一個致命缺陷，就是都屬于“頭痛醫頭、腳痛醫腳”型，治標不治本，雖能暫時緩解形勢，但終究未能觸及根本。

　　上海財經大學現代金融研究中心副主任奚君羊教授在接受本報記者采訪時表示，從長遠來看，必須從制度、監管方式等方面做綜合性的重大調整，方能治本。就具體措施而言，這些措施也只能是臨時性的，非長久之計。

　　像歐洲版和美國版“藥方”中都有的政府提供擔保和直接注資這兩味藥，其公平性、公允性、公益性是值得懷疑的。而且，隨著危機一步步演變，政府也不可能向所有出現問題的金融機構提供全面擔保和注資。換一個角度看，服下這些藥，將使得政府與金融機構的關系過于緊密，這將對以后市場的活力產生負面影響。這些都決定了此藥只能短期服用，不可能長久地維持下去。

　　而意圖更改現行“按市計價”的會計規則則顯得有些草率。奚君羊認為，如果真的這樣做了，那么，這是會計制度的一大“倒退”。在現行的“按市計價”的會計規則之前，就是實行的按照購買價格或持有到期價格估值的規則。而實行“按市計價”，則可以充分發揮價格靈敏地向市場傳遞價值變化的作用。一旦退回原先的按照購買價格或持有到期價格估值的規則，價格就失去了這一最重要的作用。

　　另一方面，制度性的規則本身也不應隨意改變。制度本身的確立，經過了一系列嚴格的程序。如果政府隨意改變，則民眾會對制度的可信性產生懷疑，而政府的公信力也由此受到挑戰。因此，這味藥本身弊端很大，會帶來一系列消極的影響。從這里，我們可以看出歐元區各國政府聯手實施救市計劃背后的無奈。這病癥來得太快太劇烈，不得不采用這些副作用很大的猛藥，以期暫緩病痛。不能指望靠這幾味猛藥來根治這次全球金融危機。它們最大的意義也許就是幫助暫緩病痛，不讓形勢更加惡化下去，為開出“治本”的藥方贏得寶貴的時間。

　　歐洲的銀行到底還能挺多久，就看這治本之方能不能在它們病入膏肓、回天乏力之前開出來了。（來源：人民網-國際金融報 記者 徐?；邸“l自上海）