來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)·上海證券報(bào) 2009年12月15日07:13

　　未來(lái)三年資本缺口200億元 招行原則不再股權(quán)融資

　　⊙記者 石貝貝 ○編輯 于勇

　　有關(guān)銀行股再融資的任何“風(fēng)吹草動(dòng)”，無(wú)一例外都會(huì)牽動(dòng)資本市場(chǎng)的“神經(jīng)”。招商銀行上周末通過(guò)有關(guān)資本管理中期規(guī)劃的董事會(huì)決議，將目標(biāo)資本充足率和核心資本充足率分別定為10%-1

　　相關(guān)公司股票走勢(shì)

　　招商銀行

　　海通證券

　　2%區(qū)間、和8%以上。據(jù)此目標(biāo)和銀監(jiān)會(huì)相關(guān)要求推算，該行2010年—2012年將出現(xiàn)累計(jì)超200億元資本缺口，該行將進(jìn)行分期滾動(dòng)資本補(bǔ)充，采取股權(quán)融資、發(fā)行次級(jí)債券、混合資本債券等方式。在完成A+H股配股融資后，未來(lái)三年內(nèi)若未發(fā)生對(duì)資本充足率產(chǎn)生重大影響的事件，原則上將不考慮進(jìn)一步進(jìn)行股權(quán)融資。

　　此前招行股東會(huì)已審議通過(guò)總?cè)谫Y額“不少于180億元人民幣，且不超過(guò)220億元人民幣”，配股比例為“每10股配售不超過(guò)2.5股”的A+H股融資計(jì)劃，該方案目前仍處于監(jiān)管審批階段。經(jīng)過(guò)相關(guān)測(cè)算，上述A+H股融資完成后，該行資本充足率和核心資本充足率將分別提高約2個(gè)百分點(diǎn)，資本充足率和核心資本充足率分別達(dá)到12%和8%以上。

　　一位投行人士分析認(rèn)為，招行A+H股融資方案目前或仍在證監(jiān)會(huì)審批階段，根據(jù)該行此前股東大會(huì)審議以及遞交時(shí)間等推算，“最快會(huì)在12月底獲批”，至于何時(shí)會(huì)啟動(dòng)增發(fā)，“估計(jì)招行會(huì)選擇市場(chǎng)走勢(shì)較好的時(shí)候”。

　　招行在其資本管理中期規(guī)劃中設(shè)定具體目標(biāo)為，通過(guò)資本自給與外部籌資相結(jié)合，使資本充足率和核心資本充足率分別保持在10%-12%區(qū)間、以及8%以上；預(yù)測(cè)發(fā)生使該行資本充足率降至10%以下的事項(xiàng)時(shí)，立即啟動(dòng)應(yīng)急機(jī)制，通過(guò)資本補(bǔ)充等方式，確保未來(lái)發(fā)生重大并購(gòu)及其他突發(fā)情況后，該行資本充足率仍保持在10%以上；以及持續(xù)滿足監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)監(jiān)管資本的要求，形成以內(nèi)生補(bǔ)充為主、外部補(bǔ)充為輔的資本補(bǔ)充機(jī)制，提高資本籌集效率、資本使用效率等。

　　招行同時(shí)稱，在完成A+H股配股融資后，2010年-2012年該行將考慮在境內(nèi)、境外兩個(gè)市場(chǎng)，通過(guò)發(fā)行次級(jí)債券、混合資本債等不同方式補(bǔ)充資本，以形成多元化、動(dòng)態(tài)化、不同市場(chǎng)的資本補(bǔ)充機(jī)制，進(jìn)一步提高資本充足水平，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和期限搭配。在上述規(guī)劃期內(nèi)，若未發(fā)生對(duì)資本充足率產(chǎn)生重大影響的時(shí)間，原則上將不考慮進(jìn)一步進(jìn)行股權(quán)融資。

　　事實(shí)上，據(jù)相關(guān)人士分析，招行在完成A+H股配股融資后，進(jìn)一步進(jìn)行股權(quán)融資的需求并不強(qiáng)烈。

　　海通證券認(rèn)為，未來(lái)三年內(nèi)再次進(jìn)行股權(quán)融資需求并不強(qiáng)烈。然而，上述規(guī)劃目標(biāo)并沒(méi)有為今后銀監(jiān)會(huì)繼續(xù)上調(diào)資本充足率要求而預(yù)留空間。

　　興業(yè)證券分析師則認(rèn)為，招行必須在現(xiàn)金分紅率、生息資產(chǎn)增長(zhǎng)率和加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)之間做出平衡。其中，最大概率是降低現(xiàn)金分紅率，2011年和2012年適度進(jìn)行混合資本債融資。

　　對(duì)于招行未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，海通證券預(yù)計(jì)，伴隨著資金收益率回升、招行低資金成本優(yōu)勢(shì)凸顯，2010年第一季度招行息差將明顯回升；若A+H股配股融資能在近期完成，對(duì)于招行明年規(guī)模增長(zhǎng)也將有正面貢獻(xiàn)。中期來(lái)看，招行在零售業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)方面也具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，需要關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的維持問(wèn)題。

　　招行A股股價(jià)昨日漲2.33%，H股股價(jià)漲負(fù)的0.48%。