今年11月以來，全球大宗商品市場就一直患有“唯歐債危機預期馬首是瞻”的癥狀。上周，這一癥狀正變得愈發明顯。

首先，大宗商品期貨價格受歐債危機即時影響的反應更加明顯。由于美國國會“超級委員會”減赤不力所引發的美國長期財政擔憂逐漸遠離人們視線，且上周美國經濟數據重要性不及前周的非農就業報告，全球大宗商品市場受到美國相關信息的影響十分有限；歐債危機預期“導演”商品期貨價格起落的情形再度顯現。

其次，大宗商品期價跟隨歐債危機的影響幅度顯著擴大：以原油期貨為例，國際油價在上周四歐洲央行弱于預期的措施和表態后大跌3%左右，這直接導致在周五上漲1.5%之后，國際油價上周仍累計跌去1.5%。當周國際油價“漲、跌、漲”的“三步走”過程可謂“步步驚心”。

再者，歐債危機的主導作用正通過大宗商品市場傳遞到實體經濟領域中。上周三發布的展望中，國際航空運輸業協會（IATA）“破天荒”地將2012年行業盈利前景依照兩種情形展開預測，而兩種情形間的唯一區別在于“歐債危機是否會繼續蔓延深化并引發全球銀行業危機”。盡管國際航協理事長兼首席執行官（CEO）湯彥麟強調“航空運輸業對經濟活動萎縮的敏感度強于同等幅度的油價變化”，但國際航協展望中將“國際油價2012年均價每桶85美元”作為歐債危機惡化情形下的展望前提，已客觀凸顯了商品期貨的傳導作用。

考慮到目前輿論一致認為解決歐債危機沒有“速效藥”，原油、貴金屬及工業金屬等目前價格緊盯歐債局勢變化的商品期貨類別，未來仍將對歐洲保持高度的敏感性。

歐債局勢能夠主導大宗商品市場走勢，很大程度上是由于其能對全球經濟基本面產生決定性影響。而就這個問題，在大宗商品市場研究分析領域中占有權威地位的標準銀行上周發布了階段性觀點：該機構商品交易策略部負責人魏文德指出，庫存較低、更多進行戰略儲備的大宗商品，目前需求增長疲軟且總體很難會較快回升。（記者 高健）