魯達 制圖

陰云密布的2011年

2011年，對全球資本市場的投資者而言并不是一個好年份。不斷蔓延的歐債危機、震驚全球的日本地震、危機四伏的美債問題、糾結不清的中東亂局……諸多不利的政治與經濟因素，促使市場避險情緒急升，主要發達國家的市場表現要強于新興經濟體。

總體而言，2011年全球股市陰云密布，基本處于下跌態勢。資料顯示，2011年全年，全球股市市值下跌12.1%，至45.7萬億美元，縮水近6.3萬億美元。但在全球市場一片慘跌聲中，美國道瓊斯指數2011年甚至還收漲5.53%，成為全球表現最好的股指。

同樣令人意想不到的事情還發生在美國國債上，2011年是美國失去其所珍視的3A信用評級的一年，這件事本應該令美國債券的購買者感到驚慌，但恰恰相反的是，投資者買入更多美國債券，使得美國國債成為2011年除黃金外最佳的投資產品。

與風暴中心的市場相比，歐債危機和美債危機對新興市場的沖擊更大。歐洲基金在2011年1月至7月基本呈凈流入狀態，而美國則是最大的資金流入國，2011年以來580億美元的流入量雖然顯著低于2009年和2010年。

中金公司分析師黃海洲表示，“造成這種情況主要是因為全球投資者普遍更傾向于持有風險較小的安全資產。總體而言，2011年資金從新興市場和歐洲的流出量與2008年相比較為溫和，意味著如果2012年第一季度歐債危機在新一輪大規模再融資需求下繼續深化，新興市場資金外流的趨勢有可能變得更為明顯。”