中國證券報記者獲悉，監管層正研究盡快將非上市公司納入公司債發行范圍之中，以擴大公司債市場規模，支持實體經濟融資需求。醞釀中的高收益債有望主要面向非上市小微企業。

目前，上市公司是證監會審核的公司債的發行主體。市場人士認為，公司法、證券法均明確規定，公司債券是指“公司依照法定程序發行、約定在一定期限還本付息的有價證券”，這樣，股份有限公司和有限責任公司均可發行公司債。可見，非上市公司發行公司債不存在法律障礙。

高收益債有望成為公司債擴大范圍的先鋒。有券商人士透露，監管層有關人士日前在券商行業調研時明確表示，即將推出的高收益債產品將主要面向非上市的小微企業，為促進小微企業融資和行政審核的效率，甚至不排除采取“注冊制”發行。

在近年來的兩會上，中小企業融資難是代表委員關注的熱點話題。市場人士認為，債券市場應成為破解這一難題的重要手段，推進非上市公司、特別是非上市小微企業發行公司債的時機已成熟。目前，發行公司債門檻較低、審核流程快，從受理到核準一般僅需一個月左右，諸多非上市公司存在發行公司債需求。與股權融資相比，公司債資金使用靈活，沒有募集投入硬指標，更能滿足公司資金需求。

從審核本身看，發行主體是否上市并不存在審核差異，審核重點是還債能力。因此，推進非上市公司發行公司債市場難度較小。

對交易所債券市場而言，推進非上市公司發行公司債意義重大。目前，交易所債市存在規模小、流動性差、品種有限、有效容量不足等問題，增加整個市場吸納量和提高市場交易效率成為行業做大交易所債市的共識。放寬非上市公司進入公司債發行體系將極大拓寬交易所債市規模和容量。

對非上市公司發行公司債的政策開閘時間，上述人士表示就在“不久的將來，但暫時沒有時間窗口，市場可拭目以待。”（蔡宗琦）