盡管多家國際大型預測機構紛紛下調南美產量，中國對美豆進口強度未減，但國內油脂終端消費仍未見起色。受外盤帶動和國內小麥產區干旱支撐，近期油脂保持高位盤整態勢。而缺乏實質消費支撐，油脂短期上沖乏力。

陳新豆交替，豆類短期調整

隨著南美天氣的不斷改善,市場對南美產區的關注逐漸轉移至北半球美豆播種面積的炒作。由于近期玉米價格上漲幅度較大，提升了種植玉米的收益預期，預計玉米播種面積將創新高,大豆播種面積將出現相應下調。

目前正處于陳新豆交替階段，受此影響，豆類短期面臨調整。進入3月份,南美大豆將集中上市,季節性供應壓力能否打破減產的事實,仍有待觀察。整體而言,短期內基本面沒有利多消息出臺，豆類上沖乏力。長期來看，受前期南美干旱天氣影響，預計南美大豆產量將比上年減少1200萬噸到1300萬噸左右，這將導致全球大豆產量比上年減少1800萬噸到1900萬噸，從而導致大豆供應缺口拉大。若本年度美豆種植面積出現下滑，大豆供給緊張的局勢將支撐油脂進一步上漲。

連棕櫚油短期區間窄幅振蕩

馬來西亞棕櫚油局最新報告顯示，2012年1月份，馬來西亞毛棕櫚油產量為129萬噸，比上月同期減少14%。馬來西亞棕櫚油局表示，1月份，毛棕櫚油出口量為138萬噸，月比減少13%。1月底馬來西亞棕櫚油庫存為201萬噸，比上月減少2.5%。

從歷年棕櫚油走勢周期來看，一季度需關注棕油產量的變動幅度，此數據對價格起決定性作用，加之南美天氣變化情況利多，因此，一季度不可輕易沽空。二季度，馬來西亞棕櫚油庫存將降至全年的低點，支撐棕櫚油高位運行。此外，二季度，美豆種植面積情況值得關注，預計2012/2013年度美豆種植面積將出現下滑，屆時棕油行情將出現一波跟漲行情。

國內棕櫚油3月份處于去庫存化周期。因此，連棕櫚油短期內將維持8250―8450區間窄幅振蕩。

菜籽油進口加大，菜油表現堅挺

去年加拿大油菜籽產量創下歷史新高。加拿大農業及農業食品部發布的最新報告顯示，2012/2013年度加拿大油菜籽產量將達到1500萬噸，高于上年的實際產量1416.5萬噸。但由于出口強勁，油菜籽庫存快速下滑。受此影響，菜油近期表現堅挺。

綜合來看，短期油脂將進入調整周期。目前油脂處于振蕩區間下沿，建議逢低做多，后市南美天氣干旱情況以及美豆種植面積預期利多將逐步顯現。因而，油脂短期將處于橫盤整理階段，中期仍宜保持多頭思路。