近兩個交易日，連焦主力合約期價跌幅接近10%，螺紋鋼主力合約期價跌幅也超過4.5%。從產業鏈角度看，“煤-焦-鋼”產業鏈孱弱格局未改，并引發需求不濟、成交量清淡、現貨市場持續疲軟。進入7月以來，由于下游終端需求日趨低迷，“淡季效應”顯現，令整個產業消費陷入冰點。

下游終端需求低迷

繼上周五焦炭主力合約1301跌停之后，昨日該合約再度巨幅下挫5.67%，連續兩個交易日跌幅近10%，下跌近140元/噸。若從基本面的近況來看，焦炭如此急跌，其實并不意外。

從國內鋼市情況看，由于目前北方高溫現象持續以及南方雷雨天氣增多，建筑工地開工率受到影響出現下降，需求預期減弱導致國內鋼廠持續下調各類鋼材價格。截至20日，全國鋼廠調價形勢進一步嚴峻，建筑鋼材和板材跌幅領先。此外，鋼材產能過剩，以及上游鐵礦石報價走低導致成本支撐效應減弱也令目前眾多鋼企被迫轉移經營方向，紛紛介入養豬種豆等其他領域。

由于當前鋼企虧損現象越來越多，為了減輕成本，鋼廠對于焦炭采購價格壓價意愿顯著增強。據悉，近期國內華東以及河北地區大型鋼企對一級焦炭采購價下調了75元/噸，而山東日照地區和江蘇張家港地區的鋼企則連續兩周下調二級冶金焦采購價70-80元/噸。受銷區焦價下跌拖累，主產區山西省的焦炭出廠價被迫跟跌，當地焦炭價格已觸及2008年金融危機時的水平。

而從剛剛公布的6月份產量數據來看，焦炭月度產量高達3968.2萬噸，再創歷史新高，但凡產量創出新高，意味著供應過剩更趨嚴重，在需求不足的情況下，跌價在所難免。

從宏觀面來看，由于上周三美聯儲發布的褐皮書定調美國經濟仍以“緩慢到溫和”的良好趨勢發展，這導致短期內推出新一輪經濟刺激政策的預期落空，市場隨即將關注焦點投向歐債危機深重的西班牙。而該國10年期國債收益率飆漲至7.32%的歷史高位再度引發市場悲觀情緒回升。金融屬性利空面凸顯也令大宗商品出現暴跌行情。

“焦-鋼”產業鏈仍將延續弱勢

目前，焦炭的情況仍然是維持上半年的“跌價跑量”狀態，而6月底的反彈也僅僅是為了給本次下跌留下更大的空間。從后市來看，寶城期貨分析師陳棟認為，在商品屬性和金融屬性俱弱的背景下，預計在“金九銀十”旺季到來以前，“焦-鋼”產業鏈仍將延續弱勢下探格局。

“焦炭產業鏈現在占主導的還是鋼廠的需求，話語權還在鋼廠手里，所以鋼價弱勢的情況下，焦炭現貨價格也在大幅回調。根據現貨企業的了解，目前焦炭現貨價格還是有回調的空間。”上海中期分析師黃慧雯稱。

光大期貨分析師唐嘉賓表示，目前焦炭價格已在1600元/噸附近，已經較現貨價格大幅貼水，如果后期現貨價格能夠持穩，則期價下跌有限；如果由于鋼價的延續下跌再度帶動焦炭價格回落，則下一目標為將是1500元/噸。

長江期貨研究報告指出，短期內，焦炭現貨價格仍有下跌空間，市場悲觀情緒將繼續引領期貨價格走弱。但因為焦炭盤面較小，需繼續關注市場資金變動方向。

聯合金屬網高級分析師穆文鑫對記者表示，焦炭作為一種大宗產品，在市場中處于中間地帶，其價格和產量均受上下游所影響

從上游市場上來看，煉焦煤市場穩中有降，華北市場穩定，華東市場由于焦化企業減少采購，煤價普遍下滑50元至70元/噸，山東部分礦企補跌100元/噸。近期山東地區焦價下跌明顯，隨著日照地區鋼廠對焦炭采購價的連續下調，對市場產生較大沖擊，帶動多地價格出現較大幅度的下跌。

而下游的鋼材市場延續跌勢，建筑鋼材跌幅加大，貿易商資金極為短缺，鋼材庫存不斷增加，供應依然處于高位、需求短期難以好轉，國內鋼市短期將繼續下行。螺紋期貨價格也在近期連創新低，對焦炭形成不小的壓力。

此外，日前兩部委緊急通知，地方放松樓市調控必須立即糾正。這則消息令已經低迷的下游需求更是雪上加霜，短期市場將延續弱勢下行格局，晉中一級冶金焦車板含稅價1750元/噸，下跌50元/噸；濰坊二級冶金焦出廠含稅價1600元-1610元/噸，下跌90元/噸；淄博二級冶金焦出廠含稅價1600元-1620元/噸，下跌50元/噸；臨沂二級冶金焦出廠含稅價1580元/噸，下跌50元/噸。

由于鋼廠利潤薄弱，近期普遍減少焦炭采購量，北方少數鋼廠開始燜爐，焦化企業銷售壓力增大，部分廠家庫存上升，華北、華東和港口地區焦炭價格普遍下滑30元至50元/噸，天津港焦炭庫存持續高位，出口減少，價格短期將延續弱勢。