央行連續(xù)五周正回購(gòu) 貨幣政策或變?yōu)椤敖^對(duì)偏緊”

昨日，央行繼續(xù)通過正回購(gòu)在公開市場(chǎng)上回收流動(dòng)性。人民銀行昨日以利率招標(biāo)方式開展了480億元28天期正回購(gòu)，中標(biāo)利率為2.75%，正回購(gòu)規(guī)模比周二的390億元有所放大，也是央行自2月19日重啟正回購(gòu)以來(lái)最大規(guī)模的一次操作。扣除本周400億元正回購(gòu)到期，央行本周從公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠470億元。自此，央行已連續(xù)第五周通過公開市場(chǎng)凈回籠資金。

央行溫和的正回購(gòu)回收流動(dòng)性并未讓市場(chǎng)流動(dòng)性大幅收緊。昨日銀行間市場(chǎng)利率并沒有出現(xiàn)大幅走高，隔夜拆借、7天、14天利率反而都有所下降，隔夜拆借報(bào)1.93%，下跌17個(gè)基點(diǎn)，7天拆借利率報(bào)3.06%，大幅下跌52個(gè)基點(diǎn)，14天利率水平為3.5679%，也下滑了13個(gè)基點(diǎn)。利率走低顯示市場(chǎng)資金面依然較為充裕。

央行公布的1月外匯占款新增3515億元，創(chuàng)下近兩年來(lái)新高，顯示資金再度持續(xù)流入。持續(xù)兩個(gè)月的外匯占款飆升使得市場(chǎng)紛紛猜測(cè)央行是否會(huì)再次祭出更大力度的緊縮貨幣政策。“我們認(rèn)為暫時(shí)還不會(huì)，因?yàn)槟壳把胄惺殖謧銐蜻M(jìn)行正回購(gòu)，且回購(gòu)有利于培育利率市場(chǎng)化下的新政策指標(biāo)利率。此外，與前幾年外匯占款穩(wěn)定增長(zhǎng)相比，今年外匯占款月度波動(dòng)性更大，鎖定期更長(zhǎng)的央票與‘中性’取向不完全匹配。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

有分析人士認(rèn)為，雖然資金面整體仍無(wú)憂，但目前央行在公開市場(chǎng)上的主力操作由逆回購(gòu)轉(zhuǎn)向正回購(gòu)，顯示出資金面將迎來(lái)拐點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，從央行春節(jié)后重啟正回購(gòu)開始，公開市場(chǎng)操作逐漸確立了穩(wěn)中趨緊的基調(diào)，未來(lái)正回購(gòu)仍將持續(xù)。國(guó)泰君安認(rèn)為，盡管央行在貨幣政策上的描述仍然是“穩(wěn)健”，但是事實(shí)上是“相對(duì)偏緊”，而且，也存在變?yōu)椤敖^對(duì)偏緊”的可能性。