5月刊封面:華爾街歸來(lái)

在2008年那段令人瘋狂的日子里，美國(guó)投資銀行的高官們躲在紐約聯(lián)儲(chǔ)的大門(mén)后亂作一團(tuán)，華爾街似乎要坍塌了：雷曼兄弟申請(qǐng)破產(chǎn)；美林被美國(guó)銀行收購(gòu)；美國(guó)國(guó)際集團(tuán)（AIG）和花旗集團(tuán)不得不接受援助，而“傷口”還在不斷潰爛。時(shí)任財(cái)政部長(zhǎng)漢克·保爾森在回憶錄中寫(xiě)道：“接下來(lái)該輪到摩根士丹利和高盛了，如果它們倒下，那整個(gè)金融體系就完了。”

在大西洋的另一端，歐洲政治家將這一切視為對(duì)美國(guó)資本主義的懲罰，德國(guó)總理默克爾指責(zé)美國(guó)政府沒(méi)有嚴(yán)厲地監(jiān)管銀行和對(duì)沖基金。歐洲銀行更把此次危機(jī)看成是絕佳的機(jī)會(huì)，它們終于可以掀翻長(zhǎng)期統(tǒng)治國(guó)際金融體系的美國(guó)銀行了。巴克萊銀行像餓虎一樣撲向雷曼兄弟的“殘骸”，當(dāng)時(shí)的投資銀行業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人鮑勃·戴蒙德就說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)雷曼兄弟的美國(guó)業(yè)務(wù)是進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)的天賜良機(jī)；德國(guó)巨頭德意志銀行也開(kāi)始擴(kuò)張并搶占美國(guó)對(duì)手的市場(chǎng)份額。美國(guó)金融企業(yè)對(duì)全球資本市場(chǎng)的控制似乎戛然而止。

然而5年后，屈膝投降的卻是歐洲銀行業(yè)。瑞士?jī)杉易畲蟮你y行，瑞銀集團(tuán)和瑞士信貸由于危機(jī)前擴(kuò)張過(guò)快，現(xiàn)仍在不斷剝離資產(chǎn)。短期內(nèi)就躋身成為世界第十大投資銀行的皇家蘇格蘭銀行現(xiàn)在仍被英國(guó)政府保護(hù)。歐洲銀行在投行市場(chǎng)上的份額自危機(jī)后下跌了1/5，而損失的份額絕大部分被華爾街巨頭蠶食了。摩根大通、高盛和花旗集團(tuán)3家就占了行業(yè)收入的1/3。兩家歐洲機(jī)構(gòu)，巴克萊銀行和德意志銀行本打算從危機(jī)中獲取的戰(zhàn)利品中獲利，但是卻不得不面對(duì)來(lái)自國(guó)內(nèi)外的嚴(yán)厲監(jiān)管，嚴(yán)重束縛了它們?cè)谌虻囊靶摹１M管匯豐銀行增加了一些投行市場(chǎng)的份額，但仍無(wú)法和華爾街巨頭匹敵。

華爾街又一次在投行業(yè)大放異彩，然而現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)和5年前相比全球收入已縮水1/3，從業(yè)人員大幅減少，僅倫敦就削減了10萬(wàn)個(gè)崗位，薪酬水平也降低了。更高的資本儲(chǔ)備金要求和其他一些監(jiān)管措施正侵蝕這個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)，比如美國(guó)異常復(fù)雜的《多德-弗蘭克法案》（仍未制定完成）。

新的國(guó)際規(guī)則要求大銀行比小銀行擁有更多的緩沖資金，因?yàn)槿绻鼈兊归]將對(duì)經(jīng)濟(jì)造成更大的危害，華爾街巨頭認(rèn)為，它們已經(jīng)受到了新規(guī)則的懲罰。然而大到不倒所帶來(lái)的規(guī)模效益和隱性收益完全可以彌補(bǔ)增加緩沖資金所付出的成本。增加對(duì)大銀行收取資本附加費(fèi)比復(fù)雜的《多德-弗蘭克》法案更能維持金融系統(tǒng)的穩(wěn)定。