因“超級電視”概念而風(fēng)靡二級市場的樂視網(wǎng)近日卻被夏普的一則聲明推上輿論的風(fēng)口浪尖。被樂視網(wǎng)譽(yù)為“超級電視”合作方的夏普突然發(fā)布聲明，稱夏普中國與樂視網(wǎng)就超級電視產(chǎn)品不存在任何商業(yè)合作。面對質(zhì)疑，樂視網(wǎng)緊急停牌并做出了書面回應(yīng)，但依然難阻股價下跌。
炒作遭遇尷尬
“顛覆，由你開始”。在5月7日的樂視超級電視發(fā)布會上，樂視網(wǎng)創(chuàng)始人、CEO賈躍亭不斷重復(fù)著“顛覆”兩個字。
發(fā)布會上，這位樂視網(wǎng)掌門人身著黑色T恤，在他看來，“超級電視”像蘋果iPhone一樣追求極簡設(shè)計(jì)，其“樂視+富士康+夏普+高通的超級組合”不僅僅是電視，更是基于大屏的完整生態(tài)系統(tǒng)，將改變家庭互聯(lián)網(wǎng)的生活方式。
事實(shí)上，“超級電視”能否像iPhone一樣顛覆整個產(chǎn)業(yè)尚未可知，但作為A股創(chuàng)業(yè)板上市公司，樂視網(wǎng)的炒作功力在“超級電視”的宣傳中發(fā)揮得淋漓盡致。自2012年9月傳出進(jìn)軍超級電視的消息之后，樂視網(wǎng)就受到資金的持續(xù)追捧；今年以來趁著創(chuàng)業(yè)板炒作之風(fēng)，其股價更累計(jì)飆升119.16%。
同時，“超級電視”亦吸引了多家機(jī)構(gòu)的增持，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季末，共有16家主力機(jī)構(gòu)持有樂視網(wǎng)，持倉量總計(jì)4277萬股，占流通A股26.37%，其中華夏平穩(wěn)增長、泰達(dá)宏利價值、華富價值等基金均為一季度新進(jìn)。
按照市場分析人士的觀點(diǎn)，樂視網(wǎng)被熱炒的關(guān)鍵正是其高調(diào)宣傳的“超級電視”概念。但在這一時點(diǎn)，作為“合作方”之一的夏普公開否認(rèn)，這無疑牽動了資本市場敏感的神經(jīng)。“超級電視”的“夏普血統(tǒng)”受到了公眾的質(zhì)疑。
知名家電評論員劉步塵就表示，“傍大公司炒作的營銷手法已經(jīng)在業(yè)界司空見慣，事情可大可小，但從目前情況看來，樂視超級電視的宣傳水分不少。”
面對不利影響，上周二樂視網(wǎng)緊急停牌并發(fā)布澄清公告，稱公司并未與夏普合作研發(fā)，而是采用了夏普2010年在日本大阪設(shè)立的SDP堺工廠（十代線）生產(chǎn)的面板。但這無益于緩解股價下跌，樂視網(wǎng)遭遇三連跌。
那么，樂視網(wǎng)的“超級電視”究竟能否像宣傳中所講的一樣，對家電行業(yè)產(chǎn)生顛覆性影響呢？
“十代線其實(shí)是夏普的"雞肋"產(chǎn)品，在面板生產(chǎn)方面，樂視網(wǎng)并無技術(shù)優(yōu)勢可言。”一位不愿透露姓名的家電研究員告訴記者，“2011年夏普虧損額達(dá)到3760億日元，主要原因就是因?yàn)榫揞~投資十代線所引發(fā)的產(chǎn)能過剩，很難說十代線到了樂視網(wǎng)的手中會"野雞變鳳凰"。”
在速途研究院執(zhí)行院長丁道師看來，樂視網(wǎng)做智能電視最大的價值在于樂視網(wǎng)的低價入市能夠迫使其他品牌電視價格也大幅下跌。但由于目前LG、三星、長虹等巨頭已經(jīng)開始發(fā)力智能電視，所以樂視超級電視面臨的競爭環(huán)境不容樂觀。
長江證券則認(rèn)為“超級電視”最核心的地方在于不同往常的營銷模式，傳統(tǒng)電視機(jī)廠商只能通過硬件銷售盈利，而“超級電視”還享有額外的內(nèi)容收入、應(yīng)用分成以及終端廣告收入。
解禁壓力迫近
夏普的一紙聲明引起輿論較大反響，除了圍繞“超級電視”產(chǎn)生的爭端外，另一個重要原因就是樂視網(wǎng)股價從去年年底的14元一路飆升，今年5月21日一度攀升至40.27元的歷史新高，而由于“關(guān)注到自今年以來股價累計(jì)漲幅較大”，公司于5月22日發(fā)布了風(fēng)險提示公告。
當(dāng)然，市場對樂視網(wǎng)的“寵愛”并非沒有道理。自2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板以后，樂視網(wǎng)每年業(yè)績始終保持著45%以上的高增長狀態(tài)。
據(jù)了解，版權(quán)分銷業(yè)務(wù)是樂視網(wǎng)持續(xù)高增長的制勝法寶，例如2011年樂視網(wǎng)版權(quán)分銷收入3.56億元，同比大漲五倍。
然而隨著版權(quán)價格上漲，樂視網(wǎng)版權(quán)分銷收入增速逐漸下滑，2012年該項(xiàng)業(yè)務(wù)錄得5.55億元的收入，同比增長55.93%。而公司全年則實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.67億元，相比2011年同期的5.99億元增長95.02%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1.94億元，相比2011年同期的1.31億元增長48.1%。
長江證券分析師肖樂樂認(rèn)為，在版權(quán)分銷增速下滑的情況下，“超級電視”有望成為樂視網(wǎng)未來新的利潤增長點(diǎn)，其內(nèi)容收入、應(yīng)用分成和終端廣告的收入將緩解版權(quán)分銷成本上升帶來的壓力。
值得一提的是，在高速增長的光環(huán)下，樂視網(wǎng)的負(fù)債率亦逐漸升高。2010年底，樂視網(wǎng)的凈資產(chǎn)負(fù)債率為9.01%，此后負(fù)債率漸漸攀升，到了2012年底凈資產(chǎn)負(fù)債率已達(dá)56.10%，截至2013年一季度末，負(fù)債率已經(jīng)升至60.58%，負(fù)債總額達(dá)20.67億元。
與此同時，根據(jù)2011年樂視網(wǎng)的股票期權(quán)激勵計(jì)劃，該公司當(dāng)時向260名激勵對象授予了660萬份股票期權(quán)，激勵計(jì)劃授予股票期權(quán)的行權(quán)價格為29.17元，首次行權(quán)的時間正是2013年5月。若按41.18元計(jì)算，股票期權(quán)行權(quán)后將累計(jì)獲利2.72億元，平均每人凈賺約100萬元。
更為隱秘的是，今年8月12日，樂視網(wǎng)將面臨賈躍亭持有的1.95億限售股解禁，以上周五41.18元收盤價計(jì)算，解禁市值將達(dá)到80億元。
這種情況下，如果超級電視計(jì)劃因夏普的聲明而被市場質(zhì)疑，則意味著未來兩個月樂視網(wǎng)很可能會因?yàn)闆]有足夠概念支撐使得股價下跌，從而造成賈躍亭持股市值大幅縮水。
截至上周五收盤，“超級電視”烏龍事件在A股市場繼續(xù)發(fā)酵。樂視網(wǎng)全周股價下跌9.89%，為年內(nèi)單周最大跌幅。
自2012年9月傳出進(jìn)軍超級電視的消息之后，樂視網(wǎng)就受到資金的持續(xù)追捧；今年以來趁著創(chuàng)業(yè)板炒作之風(fēng)，其股價更累計(jì)飆升119.16%。
