與兩年前相似的，還有當(dāng)前的創(chuàng)業(yè)板牛市。今年5月份，創(chuàng)業(yè)板行情風(fēng)生水起，估值不斷走高，“擠泡”預(yù)期不斷升溫。然而僅僅調(diào)整了一周，創(chuàng)業(yè)板便止跌企穩(wěn)，上周更是頑強(qiáng)抗跌、大舉領(lǐng)跑，再度走出獨(dú)立行情，令人看到了2010年中小板牛市的身影。
回顧2010年，“四萬億”后遺癥出現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)中期增長預(yù)期下行，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型開始升溫。在此背景下，傳統(tǒng)周期板塊失去吸引力，小盤股的成長光環(huán)受到追捧，創(chuàng)業(yè)板的推出更是對中小板的局部牛市形成正面推動。而2011年小盤股泡沫的破滅，則緣于上半年通脹壓力居高不下、貨幣政策持續(xù)收緊以及經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致的“戴維斯雙殺”。
就當(dāng)前而言，溫和的通脹水平和穩(wěn)健的貨幣政策使得流動性不會大幅緊縮，加上經(jīng)濟(jì)繼續(xù)大幅下行的風(fēng)險不大，因此小盤股整體遭遇雙殺的可能性和幅度都弱于2011年。更為重要的是，當(dāng)前結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和科技升級深入推進(jìn)，小盤成長股明顯具備想象空間和投資價值，市場愿意賦予其一定的估值溢價。另外，宏觀環(huán)境偏弱，周期股缺乏趨勢性機(jī)會，在此格局下，股性活、彈性好、題材多的小盤股自然較周期股具備估值優(yōu)勢，不排除此前博弈風(fēng)格轉(zhuǎn)換的資金，在上周四離場后再度重回小盤股。換句話說，經(jīng)濟(jì)的疲弱反而撬動了資金偏好的天平持續(xù)偏向小盤股；而未來只有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅改善，風(fēng)格天平才會偏向周期股，小盤股泡沫才會真正破滅。
需要指出的是，創(chuàng)業(yè)板前期高點(diǎn)在望，半年報即將披露，個股分化在所難免。分析人士指出，短期投資機(jī)會將向龍頭成長股集中，投資者需要精選業(yè)績優(yōu)良、題材扎實(shí)、前期漲幅不大或近期被錯殺的個股。
