6月13日，端午假期后的第一個交易日，望著電腦上綠油油的一片，信達(dá)證券廣州某營業(yè)部負(fù)責(zé)人陳先生既愕然又慶幸，“及時說服幾個主要大客戶減倉逃離了風(fēng)險，但還是沒想到會跌得這么慘！”當(dāng)天，股市上演了“黑色星期四”，上證指數(shù)當(dāng)日跌幅高達(dá)2.83%，下探至2126.22點(diǎn)跌至年內(nèi)新低。同時，亞洲新興市場國家的股市、歐美股市以及美債同樣出現(xiàn)了暴跌。剛剛還是熱錢流入且資金充裕，轉(zhuǎn)眼錢就蒸發(fā)不見了，資本市場都在奪命而逃，銀行間竟出現(xiàn)了近年最大的“錢荒”，機(jī)構(gòu)們正在不惜用超高價格拆入現(xiàn)金渡過難關(guān)。在市場看來，美國退出QE預(yù)期如烏云壓頂，熱錢大舉回流或才只是開始。
A “錢荒”來了股市暴跌
銀行間拆借利率創(chuàng)新高，機(jī)構(gòu)仍借不到錢
6月13日深夜，深圳福田區(qū)中心區(qū)的諾德金融中心高樓上依然亮著燈光，某私募投資公司總監(jiān)蘇曉強(qiáng)(化名)指著電腦里的數(shù)據(jù)驚嘆：“這么高的利率歷史罕見，創(chuàng)下了多年新高！”當(dāng)日下午，深交所國債隔夜回購利率盤中飛奔至50%，當(dāng)日上交所國債隔夜回購最高也沖至30%上下。
剛剛還是熱錢持續(xù)涌入的熱鬧景象，進(jìn)入6月初形勢突現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。
一位股份制商業(yè)銀行人士向記者透露，央行曾在端午節(jié)前開會，各銀行則在等央行放出逆回購對市場“放水”，“大家都等著資金做報表，等到兩點(diǎn)多什么都沒有……”這一天正是6月6日，也是銀行突現(xiàn)錢緊之日，當(dāng)天銀行間隔夜盤中漲至10%，交易所更是狂飆至28.20%，個別銀行出現(xiàn)了罕見的違約，欠其他銀行的錢暫時沒法還了。
這還只是短期利率市場躥升的開始，6月8日、6月9日盤中峰值分別高達(dá)9.5810%、7.4900%，其他短期也隨之大漲。
原本在3%-4%左右晃蕩的隔夜回購利率，出現(xiàn)了翻倍的狂漲。“關(guān)鍵是那時根本借不到錢！”深圳某券商固定收益部負(fù)責(zé)人稱。資金面突然收緊，A股隨之大跌，截至6月13日，A股端午節(jié)前后三個交易日已暴跌5.5%，市值蒸發(fā)1.54萬億！大宗商品價格下行的風(fēng)險也明顯加劇，如滬膠在端午節(jié)后首個交易日重挫逾3%！大宗商品市場也同樣遭遇下跌，6月13日國內(nèi)大宗商品漲少跌多，白銀領(lǐng)跌。
不僅僅是國內(nèi)市場，國際市場同樣出現(xiàn)了暴跌。6月13日，日本股市收跌6.35%、韓股收跌1.42%、菲律賓股市大跌6.75%。此外，歐美股市同樣大跌……全球資本市場仿似一夜之間進(jìn)入了寒冷的冬季。
B 三大原因致國內(nèi)資金面趨緊
熱錢抽離、外匯占款減少、央行重啟央票發(fā)行
央行“收水”，在上周發(fā)行了110億元3個月期央票，繼續(xù)收縮流動性的操作已經(jīng)讓市場驟然緊張，而以熱錢為代表的資金流出更是讓資金遭受雙面夾擊。
6月13日，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對記者表示：“今天大家可能都恍然大悟，外匯占款的減少，亞太地區(qū)的大跌可以看出國際資本已經(jīng)開始撤出。”
美國退出QE的預(yù)期在資本市場的上空盤旋，亞洲新興市場的國家貨幣和股市即出現(xiàn)暴跌，在最近不到一個月的時間，日本、韓國、新加坡等國的股市跌幅均超過10%。同時新興國家的貨幣也紛紛出現(xiàn)貶值。與其他新興國家貶值惟一不同的是，人民幣今年以來一直保持升值，升值幅度已超過2%，同時吸引了大量的熱錢涌入，根據(jù)殘差法，一季度熱錢量高達(dá)7500億元。
即便這樣，流入狀態(tài)轉(zhuǎn)瞬之間便已改變。央行數(shù)據(jù)顯示，5月外幣貸款增58億美元，環(huán)比下降六成，這已是連續(xù)第二個月明顯放緩，同時外幣存款減少23億美元。
熱錢抽離撤出，從更多的指標(biāo)上也可窺見端倪。全球資金追蹤機(jī)構(gòu)——新興市場投資基金研究公司(EPFR)數(shù)據(jù)顯示，早在6月5日前的一周內(nèi)，超過40億美元的資金從新興市場股票基金中撤出，從中國股票基金中撤出的資金量達(dá)到近5年以來的最大規(guī)模，從香港股票基金撤出的資金更是達(dá)到近十年來最高。
港交所最新披露的資料顯示，在港掛牌交易的RQFIIA股ETF近期幾乎全線遭遇贖回；其中，南方A50ETF近一周來被贖回750萬個基金單位，資金流出約6000萬元，這是該基金去年8月份上市來的首次贖回。要知道，此前RQFII額度在香港曾經(jīng)一度被熱烈搶購，如今撤出人民幣資產(chǎn)正在香港上演。
海通證券副總裁兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷對華夏時報記者分析稱，此次資金面緊張有三個原因，“一是外匯占款減少，表明熱錢有流出的跡象；二是從外貿(mào)數(shù)據(jù)來看，無論是進(jìn)口還是出口都有大幅度的下降；三是央行重啟央票發(fā)行，對資金緊張的局面雪上加霜。”招商銀行債券分析師劉均郁分析稱，緊張的資金面很難在短時間內(nèi)緩解。 據(jù)華夏時報
