環球在線消息：中國人民銀行不久前公布的數字表明，外匯儲備9月底已達9879億美元。按照前9個月平均每月增長187.7億美元的速度，我國外匯儲備在本月底11月初即可增至1萬億美元。現在，如此巨額的外匯儲備如何來管理、安排，已成為國內外關注的焦點。對此，國內外不少學者和媒體都從自己的角度提出了建議。國內有學者就提出用富余外匯儲備建立戰略資源儲備、推進國有企業的技術改造、填充社會保障資金的巨大缺口、推進國有金融機構的改革等，海外媒體和一些經濟機構甚至提出，中國應該用外匯儲備解決經濟適用房問題、引進外籍教師、增加外國投資等。

有人認為,外匯儲備過高會導致國民福利的喪失、增加持有外匯的風險，及維持這種儲備增長機制代價昂貴等。其實，如果用平常心來看，中國外匯儲備多并非是壞事，它應該是中國經濟實力迅速增長的重要標志。況且，1萬億美元分攤到13億人口上，人均持有量是十分有限的。中國是一個處于轉型期的大經濟體，所面臨的風險和經濟波動肯定比小經濟體要大。考慮到對外支付能力、防范金融危機與風險、國家金融與經濟實力等問題，1萬億美元的外匯儲備并不算高。

現在要分清的應該是，快速的外匯儲備增長，是正常進出口貿易順差所得，還是由于中國外匯制度存在缺陷，外國資金利用這種缺陷炒作人民幣升值而流入。如果是前者，外匯儲備增長屬于正常；如果是后者，那么我們的外匯管理部門就應對現有匯率制度進行全面的檢討，用制度規則的方式來修補其缺失，以便阻止外國資金進入中國炒作人民幣匯率升值。

持有巨額外匯儲備的風險，可以通過對現有的外匯進行有效管理來解決。人民幣利率是外匯儲備的成本，外幣的利率是外匯儲備的收益。就目前的情況來看，中國持有美國國債的利率是5%，人民幣的基準利率為2.52%，以這樣成本收益分析，外匯儲備收益實際好過國內金融投資。如果中國外匯儲備采取多元化的管理方式，其實際效果可能比持有美國國債收益還要高。所以，如果中國的外匯儲備能夠進行有效的管理，那么其增值的機會肯定會多于持有實物資產的機會。

關于外匯儲備的使用，首先，外匯儲備多元化管理肯定是一個主權的問題，中央職能部門也肯定對此作過多種方式的沙盤推演，加上相關職能部門信息上的優勢，它們也就容易站在國家整體利益選擇一些好的管理方式；第二，當中國持有巨額的外匯儲備時，其外匯儲備的方式及數量上的變化，都會給國際金融市場帶來巨大的影響，而國際金融市場這種巨大的變化會直接或間接影響到中國外匯儲備的管理與價值。

還有，有人認為富余外匯儲備是否能用于推進國內的經濟發展、推動金融改革、產業結構升級等，比如早些時候外匯儲備向國有商業銀行注資。當然，用外匯儲備向國有商業銀行注資是一個不錯的創新，而且也取得一定的成果，即“用錢賣到好機制”。但用外匯儲備向國有商業銀行注資應該算是一個特例，此模式是不可重復的，否則國內金融機制的道德風險一定會十分嚴重。因此，對外匯儲備進行有效的多元化管理才是應對外匯儲備過高最好的方式。

總的來說，如何對外匯儲備進行管理和安排，是一國主權以內的事務，特別對中國這樣一個發展中的經濟體而言，保持獨立性是非常重要的。巨額外匯儲備會給中國帶來一些挑戰和難題，對此，海內外的學者可以充分討論，而作為決策者，應該有更加超脫的見解，那就是，完全根據中國自己的政治、經濟、外交等方面的情況，對外匯儲備作出安排。

（來源：東方早報  易憲容）

（編輯：王建芬）