中國日報網環球在線消息：英國《金融時報》5月10日發表社評《中國股市這條大鱷魚》，現摘要如下：

一個市場，即使在不到18個月的時間里上漲了200%，即使它的平均市盈率達到約50倍，都不能說明它一定存在泡沫。不過，如果它看起來像一條大鱷，并且像鱷魚一樣齜牙咧嘴，那么，或許最好還是把它當作鱷魚對待，以防萬一。中國股市已經飆升到一個令人擔心的水平，而鑒于中國的政策和中國經濟的狀況，在下跌之前，這個市場還可能繼續上漲。

據報道，連那些囊中羞澀的大學生、家庭主婦和出租車司機，也都一窩蜂扎入股市之中。上證綜合指數今年以來已經上漲超過40%。雖然中國央行行長發出了警告，但投資者并不理睬，反而把股價推到一個極度樂觀、近乎癲狂的水平。

然而，在泡沫時期，股價高低并不重要。1990年，很多日本股票的市盈率數倍于80年代的水平；2000年，美國納斯達克市場的市盈率超過了100倍。一旦投資者購買股票的理由僅僅是股價正在上漲，那么，真正重要的就是他們是否有信心將這一過程進行下去。

中國經濟有兩個方面的因素鼓舞了這種信心。

首先，與所有經濟體發展早期的經歷一樣，中國也存在一些結構問題，可能促使資金流入股市。中國沒有多少國內債券可供投資，而銀行存款利率幾乎跟不上通脹步伐。國內居民投資海外也非常困難。因此中國居民僅有的現實投資選擇，一是流動性很差的房地產，二是股市。因此，股市總是很容易起泡沫。

第二，中國的固定匯率制度使得信貸增幅變得很難控制。

要想沖銷一年5000億美元的外匯儲備增幅，正變得越來越難，而銀行貸款的快速增長更對股市起到了推波助瀾的作用。中國當局還有很多選擇：放寬資本外流限制，開放國內市場，以及讓更多國有公司上市，以增加股票供應量。（信蓮）