中國日報網環球在線消息：中國股民應該不會忘記今年“5·30”暴跌的情景。在那恐怖行情到來之前，境外投資機構“不約而同”地唱空中國股市，令股民們恐慌、敏感。半年之后，境外投資機構又“不約而同”地唱空中國股市，此時中國股市也正處于大幅調整的行情之中。

重演唱空“陰謀”？

在這次唱空中國股市的過程中，摩根士丹利（俗稱大摩）頗似一個“領銜者”。而循著摩根士丹利掌門人麥晉珩的足跡，大摩式“陰謀”昭然若揭。

11月20日前后，摩根士丹利公司發布了題為《國王的新衣》的研究報告，直指中國A股上市公司的業績是“沒有穿衣服的國王”，難以支撐日益走高的股價，隨時可能發生股價迅速下跌的情形。

摩根士丹利的報告，還煞有介事地引用日本股市上世紀80年代末的教訓，宣稱“一旦行情開始逆轉，股市會如山頂滾落的雪球一樣崩潰”。

果不其然，從6124點高位開始下跌的中國股市，此時繼續演繹下跌行情，甚至一度跌破4800點，下跌幅度超過1300點！于是，人們指責摩根士丹利的報告是股市繼續下跌的“幫兇”。

但值得注意的是，一方面，包括摩根士丹利在內的境外投資機構，對中國A股市場不斷發表悲觀言論；另一方面，他們不斷買進中國A股市場上的股票。有統計數據顯示，境外投資機構2007年第三季度A股投資規模，比第二季度增加96.70億元，增幅高達29%。與此同時，境外投資機構在中國股市的投資額度，也由原先100億美元擴大到300億美元。手握巨資的國際資本大鱷，“虎視眈眈”地看著中國股市。

面對此情此景，人們不禁在想：境外投資機構一邊唱空中國股市，一邊趁機抄底買進中國股票，真是用心良苦。

麥晉珩——這個摩根士丹利的“掌門人”，就是一個用心良苦的人。

資本市場“刀斧手”

曾為摩根士丹利董事長兼首席執行官的麥晉珩，是華爾街最有權勢的銀行家之一。據美國媒體報道，麥晉珩常常被視為布什政府的熱門紅人。況且，他所在的摩根士丹利公司，也是布什競選總統時的主要捐款者之一。

麥晉珩是1972年加入摩根士丹利公司的，開始他擔任債券銷售員。在他的努力下，摩根士丹利的債券交易業務持續盈利，杰出的工作業績讓他在摩根士丹利的職位越做越高。1993年，麥晉珩開始擔任摩根士丹利總裁。同時，由于他在工作上注重降低經營成本，贏得了“刀斧手”的稱號。

1997年，摩根士丹利宣布與美國證券經紀公司添惠合并。當時，如日中天的麥晉珩為了合并成功做出讓步，放棄了董事長和首席執行官之職。

但從小刻上商人烙印的麥晉珩，又怎會甘心這樣的放棄？在家賦閑3個月之后，他開始出任與摩根士丹利正面交鋒的投資銀行——瑞士信貸第一波士頓的首席執行官。當時該公司內部管理一片混亂，虧損嚴重。

臨危受命的麥晉珩上任伊始，即顯露“刀斧手”的本色，推出了削減支出、大幅裁員和業務重組等“組合拳”，兩年下來，就使公司成功節省成本30億美元以上。到2005年，瑞士信貸第一波士頓凈利潤增長了6倍。

他與瑞士信貸第一波士頓的合同原本在2006年到期，但出乎麥晉珩意料的是，2005年3月，8位有影響力的摩根士丹利高管，共同反對時任公司董事長兼首席執行官的裴熙亮，力挺在摩根士丹利服務長達29年的麥晉珩“回歸”。

為了“迎回”麥晉珩，摩根士丹利特別獎賞給他價值3620萬美元的股票，以及400萬美元的股票期權，以鼓勵他為公司做出的卓越貢獻。這是華爾街投資銀行的高管有史以來所獲得的最多的紅利。

當然，麥晉珩也并非“浪得虛名”。2006年全年，摩根士丹利的股價上漲了40％，而當年道瓊斯工業平均指數的漲幅只有16％。

“大摩悖論”屢試不爽

麥晉珩極其強烈的競爭意識和性格，完美地符合了華爾街的特點。摩根士丹利的前高管蘭克·帕特諾伊，這樣描寫麥晉珩“雄性味十足”的管理風格：“他（麥晉珩）像往常一樣，在公司的交易大廳里走來走去，突然大叫：‘鮮血染紅了水面。同事們，沖上去，殺啊!’”

帶著麥晉珩的“殺氣”，摩根士丹利來到了中國。為了追求盈利目標，“左手唱空，右手買入”的“大摩悖論”也順理成章地接踵而來。

早在2005年上半年，當時中國股市創下６年來的新低，但大摩對中國股市的熱情卻日漸高漲。5月，大摩旗下的摩根士丹利資本國際公司（MSCI）宣布，首次推出了一個中國Ａ股指數，后被稱為“MSCI中國指數”。當時，全世界有３萬億美元以上的資產，以MSCI作為投資參考依據。在歐洲大陸，有71％的投資者使用MSCI指數，在亞洲則達到91％，在美國達到93％。實踐證明，后來按照“MSCI中國指數”投資的公司，都賺到了大錢。

房地產及其股票是大摩在中國操演其“左手唱空，右手買入”策略的一個重要領域。

2005年以后，麥晉珩親自為摩根士丹利制定“作戰方案”：研究部門“適時”推出唱空報告，操作部門看準有利時機建倉。

當時，摩根士丹利研究人員連續發布報告，表示看空中國特別是上海房地產的發展前景，從美元利率下降、中國出口可能下降及日元匯率變動等方面，分析中國房地產形勢在不斷惡化，拋出了中國房地產的“泡沫論”與“崩盤論”。于是，“中國房地產是否存在泡沫”的爭論一時甚囂塵上。

與此同時，麥晉珩讓下屬加快投資房地產和買進房地產股票。僅2005年、2006年兩年時間，摩根士丹利就從北京、上海到珠三角，投資房地產金額超過60億美元。雖然麥晉珩常常將他購買房地產股的數量當作“一個商業秘密”，但業內普遍認為“一定是個相當可觀的數字”。

“左手唱空，右手買入”，看似悖論，卻是麥晉珩的財富秘笈所在，且屢試不爽。商人總是會以利益最大化為前提，尋找時機，果斷出手。只是，這點在麥晉珩身上得到了淋漓盡致的發揮，在他認為操作時機不夠成熟時，他更懂得創造時機（唱空）而已。（來源：《環球人物》 編輯：肖亭）