國際原材料暴跌現前兆 "超級周期"或將結束

2008年，國際大宗商品呈現出一輪過山車行情，而如今，這種情形再現。英國《金融時報》發表的一篇文章稱，一些投資者對所謂的大宗商品“超級周期”提出質疑。日本的《選擇》雜志刊登的一篇文章鮮明地亮出了自己的觀點：這是資源行情“暴跌”的預兆。

暴跌的商品

國際大宗商品價格自去年12月起開始反彈。人們一度以為，隨著美國經濟復蘇以及受中國經濟快速增長樂觀情緒的感染，國際大宗商品價格會走出一段牛市。

然而形勢急轉直下，從今年4月至今，從石油到銅，大宗商品價格一直大幅下跌，資金正在流出該行業。投資者不再相信“超級周期”一說，根據該學說，受中國經濟增長的支撐，大宗商品價格將持續上漲。

隨著美國糟糕的就業數據出臺，以及日益嚴峻的歐債危機，再加上對中國經濟放緩的擔憂，業內人士指出，大宗商品已經“不再是以前那種令人著迷的資產類別”。據巴克萊估計，由于對上述情況的擔憂，今年5月有82億美元流出。這是歷史上第二大月度資金流出規模。

瑞士銀行上周下調了多種金屬2012年的價格預期，預計大宗商品還會經過一輪下跌。該行對鋅、鈀和銠價預期的下調幅度最大，分別為12%、12%和19%。今年銅價預期下調3%，鋁價預期下調6%。

有美國的經濟學家綜合考慮了多種因素（如前列舉），認為油價將崩盤，到11月，油價將跌至每桶40美元。花旗銀行的分析師雖也認同下跌的觀點，但認為布倫特油價可能跌至70多美元一桶。在美國交易的石油價格可能跌至60美元一桶。

為什么變化

如前所述，經濟低迷造成的供需變化直接導致了大宗商品的暴跌。然而，不容忽視的是，這種暴跌現象發生了一些變化，而這些變化對日后大宗商品的價格有著重要作用。

世界性的節能潮流是不能避過的因素。日本媒體分析，上世紀80年代、90年代世界經濟在增長的同時也造成了大量的資源浪費。全球鋼鐵產量在1997年為7.5億噸，2011年這個數字是14.9億噸，15年間翻了一番。同樣，銅礦石產量在同一時期也從1000萬噸增至1600萬噸，增幅達60%。而現在，世界上興起的節能潮影響了資源的需求。

天然氣價格的暴跌可能波及石油和煤炭。有專家分析，由于頁巖氣的大幅增產，美國的天然氣價格迅速降低。天然氣開始蠶食煤炭在發電領域、石油在汽車燃料領域的份額。

資源的回收再利用也正在地球上不斷堆積，以一種潛移默化的形式，抑制著新開發資源的需求。

而令人擔憂的是，在經濟低迷的同時生產商卻沒有減產，造成了大量的庫存。在俄克拉荷馬州的庫欣，儲油設施接近滿溢水平。一家金屬研究院的數據顯示，在美國其它地方，5月平軋鋼板庫存上升至2008年以來月度第二高的位置。

政府數據表明，截至6月下旬，中國鐵礦石庫存達到9676萬噸。

可能的影響

上周五，紐約市場油價報收于每桶87.10美元，上漲1.18%，金價收于每盎司1592美元，漲1.71%。盡管目前看來，大宗商品價格還有反彈的傾向，但不改長期的頹勢。

分析者認為，目前資源價格維持在高位有兩個原因：一個是地緣政治上的風險，如伊朗威脅封鎖霍爾木茲海峽；另一個是對中國因素的看重。因為只要經濟減速，中國政府必然會出手相救，經濟重新加速，需求自然上升。

不過，從目前看來，中國經濟高需求期已經結束，一旦資源價格暴跌成為市場共識，人們便會一哄而散。

俄羅斯的戰略分析者已經在考慮油價下跌后俄羅斯的出路問題，強調俄羅斯經濟應該多元化。總統普京也承認，俄羅斯亟須打造不被油價左右的新經濟。

能源安全問題專家也對油價下跌對產油國的社會影響作出了分析，認為，在空閑資金減少的情況下，民眾往往會更密切地審視周圍環境，而在他們對所見感到不滿時，就開始尋找替罪羊。