美元下行空間有限 預計近期維持盤整

上周美聯儲主席伯南克再度登場，只是與前次相比，伯南克此次在國會上的證詞缺乏亮點，使得市場的情緒并未經受太多考驗。美元近期大體呈現出震蕩特征，但重心略偏向下移。預計未來一段時間將會維持震蕩回落格局，但下行空間可能有限。

在經歷了美聯儲主席伯南克重返“鴿派”的戲劇性變化后，市場對于上周伯南克在國會上的證詞熱情不減。由于之前伯南克曾向市場“勾畫”QE退出路線圖，導致美元匯率劇烈波動。因此他本次在國會上發表的證詞顯得謹慎許多。伯南克表示，購債的步伐要視經濟和金融發展而定，削減購債的步伐可能會更快，抑或更慢，甚至不排除增加購債規模。如此模棱兩可的講話在避免市場情緒急劇波動的同時，卻未能解除投資者的疑問，即美聯儲到底何時縮減購債規模。

不過事實上，在之前伯南克和美聯儲其他成員的多次講話中都曾提到，未來經濟表現將影響美聯儲最終決策。而美聯儲褐皮書顯示，美國經濟以緩慢到溫和的步調復蘇，表明經濟可能在下半年逐漸增速。這樣的評價似乎有利于“鷹派”。我們認為，即便9月份美聯儲不能放緩購債步伐，但只要當時經濟狀況不顯著疲軟，則美聯儲“鴿派”陣營將會自動萎縮。若如此推斷，未來一段時間美元大體將會維持盤整格局。但進入四季度，美元上行的動力將會愈發明顯。

歐洲方面，主權債務危機趨于弱化，但是周期性的特征仍有顯現。上周五，葡萄牙反對黨領導人表示，該黨與該國執政的中右翼政黨聯盟在總統的斡旋下進行的新一輪會談，最終仍以失敗告終。這無疑增添了該國接受國際援助的變數。因此投資者需對歐元短線的反彈保持謹慎。

展望本周，在經歷了伯南克講話及G20峰會的平淡無奇之后，市場將會把目光重新投向各國經濟表現。美國6月耐用品訂單、歐元區7月制造業PMI等數據將會直接反映歐美經濟狀況。此外，若日本釋放出更多寬松表態，恐令日元匯率進一步承壓。