中國日?qǐng)?bào)網(wǎng)中國在線消息：英文《中國日?qǐng)?bào)》9月26日評(píng)論版頭條：危機(jī)一周年之際，全球經(jīng)濟(jì)站到了一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上。今年７月以來，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象愈發(fā)明顯，但復(fù)蘇增強(qiáng)的信號(hào)究竟已經(jīng)轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期可持續(xù)復(fù)蘇的一部分，還僅是由于刺激政策引發(fā)的短期筑底反彈？我們還需謹(jǐn)慎判斷。

目前全球經(jīng)濟(jì)正處于反彈與復(fù)蘇、政府與市場(chǎng)、刺激與內(nèi)生的交替時(shí)期，各國經(jīng)濟(jì)正由“救急”走向“整固”。２０１０年對(duì)全球經(jīng)濟(jì)是極其關(guān)鍵的一年，也是真正考驗(yàn)各國政府大智慧的挑戰(zhàn)年，明年世界經(jīng)濟(jì)仍充滿變數(shù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇曙光可期，但路途似近還遠(yuǎn)。

近期，美國、歐盟、日本以及其他主要經(jīng)濟(jì)體國家的各項(xiàng)先行指標(biāo)均出現(xiàn)清晰的反彈，表現(xiàn)出全球經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的周期性協(xié)動(dòng)。ＩＭＦ、ＯＥＣＤ等國際機(jī)構(gòu)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期也從年初的悲觀逐漸轉(zhuǎn)向樂觀。

如ＩＭＦ ３月份報(bào)告預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)今年將萎縮１．７％；４月份，預(yù)計(jì)今年將萎縮１．４％，明年增長(zhǎng)２．５％；到了９月份，其預(yù)計(jì)全球ＧＤＰ今年收縮１．３％，明年增長(zhǎng)３．９％，大幅提高了全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期。

但是世界經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)背后仍存很大隱憂，這使得我們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可持續(xù)性、復(fù)雜性和曲折性必須有清醒認(rèn)識(shí)。明年是世界經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的關(guān)鍵一年，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力如何切換，寬松政策如何調(diào)整，通貨膨脹預(yù)期會(huì)否演變?yōu)閷?shí)際通脹，將是決定未來世界經(jīng)濟(jì)走勢(shì) 是否出現(xiàn)拐點(diǎn)的三大變數(shù)，如果這三大轉(zhuǎn)變處理得好，２０１０年有可能是全球進(jìn)入新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的分水嶺；但是如果處理得不好，世界經(jīng)濟(jì)二次下行的可能性也很大。

一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力是否有效切換？

如何盡快恢復(fù)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性，培育政府投資的接棒者，以減少未來政策調(diào)整可能帶來的震蕩，可能是各國政府的當(dāng)務(wù)之急，但從目前情況看形勢(shì)不容樂觀。其一，政策溢出效應(yīng)已經(jīng)逐步減退。全球經(jīng)濟(jì)大幅度下滑得到遏制得益于各國政府大規(guī)模財(cái)政刺激計(jì)劃和超寬 松的貨幣投放。到２０１０年中期，庫存調(diào)整將基本結(jié)束，經(jīng)濟(jì)刺激措施的影響也將基本消失。

其二，從政府刺激經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇轉(zhuǎn)變成由私人需求和投資推動(dòng)的可持續(xù)性增長(zhǎng)跡象不明顯。任何持續(xù)性經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最終必須來自私人需求（即消費(fèi)和投資）的回暖，而消費(fèi)和投資兩項(xiàng)需求都將受制于結(jié)構(gòu)性因素，這可能會(huì)傷害剛剛起步的復(fù)蘇。

其三，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體缺乏新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。危機(jī)之前美國經(jīng)濟(jì)高漲的動(dòng)力來自消費(fèi)、住房市場(chǎng)和寬松的信貸。眼下拉動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“金融、消費(fèi)和房地產(chǎn)”三大動(dòng)力已經(jīng)衰竭，全球經(jīng)濟(jì)在沒有新的增長(zhǎng)動(dòng)力出現(xiàn)之前，其實(shí)際增長(zhǎng)率低于潛在增長(zhǎng)率的局面將持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。

二是政府寬松政策是否轉(zhuǎn)向？

涉及未來全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇走向的寬松政策轉(zhuǎn)向成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)，未來全球經(jīng)濟(jì)也面臨著如何向市場(chǎng)理性回歸和政府理性回歸的過程。數(shù)據(jù)顯示，全球主要發(fā)達(dá)國家日益增加的公共債務(wù)，可能削弱振興經(jīng)濟(jì)規(guī)劃的效益，妨礙復(fù)蘇。目前，美國、英國、加拿大、法 國、德國、意大利、日本以及澳大利亞和韓國，正面臨債務(wù)居高不下的問題。此外，作為制造全球流動(dòng)性的源頭，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的急速膨脹和基礎(chǔ)貨幣投放量的過快上漲，加劇了全球“實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)” 的背離，在各國逐步惡化的財(cái)政收支和通貨膨脹積聚的壓力下，政策退出的成功與否，系于決策者的預(yù)見性和決斷力。因此，如何既能呵護(hù)當(dāng)前來之不易的復(fù)蘇基礎(chǔ)，又不至于政策滯后延誤退出時(shí)機(jī)使通脹局面難以挽回，這將是各國決策者面臨的最嚴(yán)峻考驗(yàn)。

三是通脹預(yù)期是否向?qū)嶋H通脹轉(zhuǎn)化？

從目前情況看，盡管當(dāng)前在復(fù)蘇的初期價(jià)格回升步伐受到了產(chǎn)能、產(chǎn)品過剩的抑制，全球通脹還只是在預(yù)期層面，但是隨著近期全球先行指數(shù)的筑底反彈，人們對(duì)未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨于樂觀，基礎(chǔ)貨幣、貨幣乘數(shù)以及貨幣流通速度均在短期內(nèi)放大，金融危機(jī)掩蓋下的 原有供求矛盾將快速重新顯現(xiàn)，通脹預(yù)期可能演變?yōu)檎鎸?shí)的通脹，這將延緩增長(zhǎng)步伐，對(duì)本已脆弱的復(fù)蘇造成沉重打擊。

因此，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段的確認(rèn)具有重要意義。從經(jīng)濟(jì)周期的規(guī)律而言，經(jīng)濟(jì)周期性復(fù)蘇需要經(jīng)歷三個(gè)階段：首先是政策刺激階段，其次是庫存周期逆轉(zhuǎn)階段，庫存周期逆轉(zhuǎn)促使企業(yè)加大清理庫存商品力度，從而可能夸大了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期的復(fù)蘇活力。

最后，是內(nèi)生恢復(fù)性階段。筑底的過程很痛苦，然而從衰退中的緩慢復(fù)蘇則更加痛苦，目前的全球經(jīng)濟(jì)正處于敏感而脆弱的關(guān)鍵時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增強(qiáng)的信號(hào)究竟已經(jīng)轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期可持續(xù)復(fù)蘇的一部分，還僅是由于深度下挫后的急速反彈？我們還需進(jìn)一步確認(rèn)。（作者國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)部副研究員張茉楠   編輯  張峰）