國際金價一路走高，呼應(yīng)了歐元將長期走弱的判斷 人民幣回歸彈性匯率機制或提前

國際金價近來一路走高。國際現(xiàn)貨金價5月14日創(chuàng)下1249.40美元/盎司的紀錄高位，已連續(xù)4周上揚。同時，全球最大黃金E T F———SPD R G oldShaes在5月14日增持4.57噸黃金至1214.07噸，為5月10日至14日當(dāng)周第三度增持，且持倉量再次刷新歷史高位，當(dāng)周累計增持量高達25.57噸。19日，現(xiàn)貨黃金價格小幅走低，但仍在1210美元/盎司上方，繼續(xù)高位盤整。

《經(jīng)濟參考報》記者通過采訪了解到，黃金這種連漲的趨勢不僅加劇了市場對于歐元長期走弱趨勢的認同，更是引發(fā)了業(yè)內(nèi)人士對人民幣回歸彈性匯率時機可能提前的猜想。

盡管自希臘獲得1100億歐元注資承諾后，歐盟與IM F再度聯(lián)合出臺了一個規(guī)模高達7500億歐元的危機救援方案，市場信心得以穩(wěn)定。但是對歐洲主權(quán)國家債務(wù)危機的擔(dān)憂仍然充斥整個市場，避險情緒不斷增強。“此次危機暴露了歐元區(qū)體制上的根本矛盾，歐洲經(jīng)濟在一體化的進程中還需要進行眾多改革，歐元的前景仍然令人堪憂，全球貨幣體系正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，長期有利于金價。”銀河期貨研究員張盈盈表示。

金價的連漲呼應(yīng)了市場對于歐元將長期走弱的判斷。西南證券研究員邵宇表示，歐元區(qū)國家———準確地說是 區(qū) 內(nèi) 以 德 法 為 代表 的高 信 用 國家———向PIIG S(歐豬五國)出借的是其“信用”而非資金。其實際是將問題國家的信用風(fēng)險轉(zhuǎn)化為歐元區(qū)的系統(tǒng)性風(fēng)險，整個歐元區(qū)的“平均信用水平”其實沒有任何變化。因此，歐元走弱將是必然趨勢。

受國際匯市歐元兌美元持續(xù)下跌影響，人民幣正在“被動”對歐元升值。歐元對人民幣匯率自5月5日開始再次告別“9”字頭，重回“8”時代。5月以來，歐元對人民幣匯率在短短半個月之內(nèi)已貶值5.6%。今年以來，人民幣對歐元累計升值已接近15%。國際清算銀行15日公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份人民 幣 實 際 有 效 匯 率 指 數(shù) 為116.14，較3月份升值0.4%，不能不說是受到了歐元貶值的影響。

歐盟在2007年之后就已成我國第一大貿(mào)易伙伴，其目前占我國出口市場的比重大約在18%至21%。商務(wù)部新聞發(fā)言人姚堅17日在談到希臘主權(quán)債務(wù)危機時，明確表示，雖然中國和希臘的貿(mào)易只占中歐貿(mào)易很小的比例，但歐洲整體的經(jīng)濟情況也會受到希臘主權(quán)債務(wù)危機的拖累。因為歐盟是中國最大的出口市場，占中國貿(mào)易規(guī)模的16%，因此這次債務(wù)危機會對整個中國的出口造成影響。

花旗銀行中國首席經(jīng)濟學(xué)家彭程指出，人民幣對歐元近半年來實際升值近20%，但中國出口商的利潤不會超過20%，也就在10%左右，這就意味著人民幣對歐元升值15%，很多出口商的利潤就已經(jīng)沒了。

上周，中國人民銀行在《2010年第一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中關(guān)于人民幣匯率的部分，再次重提已一年未出現(xiàn)其中的“參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)”的說法。業(yè)內(nèi)專家表示，鑒于目前人民幣對歐元被動升值趨勢明顯，以致國內(nèi)企業(yè)對歐出口所受沖擊重大，預(yù)期中的人民幣回歸彈性的時間窗口可能會更早到來，甚至在本月底或6月初。但值得注意的是，這里的回歸彈性絕不能理解為一種升值，而可能是對某些貨幣的貶值。

北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)院副院長黃桂田對《經(jīng)濟參考報》記者說，歐盟債務(wù)危機對人民幣匯率問題是好事，歐元對美元的貶值是一個契機，人民幣可把握這一時點放棄釘住單一美元，轉(zhuǎn)而釘住一籃子貨幣。這樣人民幣既應(yīng)各方要求不再緊隨美元，釋放了國際壓力，又事實上對整體貨幣籃子有所貶值，有利于中國的出口在今年復(fù)雜的世界經(jīng)濟形勢中有所恢復(fù)。

中國社科院世經(jīng)政所國際金融室副主任張明也表示，目前恰恰是人民幣匯率機制彈性化的最好時機。如果說之前市場上人民幣升值預(yù)期非常強烈，認為人民幣匯率存在顯著低估的話，目前由于貿(mào)易順差縮水、人民幣有效匯率升值，市場注意力集中于歐洲主權(quán)信用危機，市場已經(jīng)對人民幣匯率升值幅度與升值時機判斷產(chǎn)生了分化。在人民幣升值外部壓力趨降之時，恰好是人民幣匯率制度回歸到管理浮動匯率制的最佳時機。如果我們在這個問題上繼續(xù)猶疑觀望，那么一旦歐洲主權(quán)信用危機塵埃落定，美國國會中期選舉在即，那么人民幣匯率可能面臨新一輪更加猛烈的外部升值壓力。人民幣匯率形成機制彈性化仍宜早不宜遲。

來源：中國網(wǎng)—經(jīng)濟參考報  編輯：鄧京荊