8月，是入市，還是繼續等待？這是令普通投資者糾結的問題，更是考驗基金經理戰略眼光的問題。

前7月，固定收益類基金產品大出風頭。但大暑過后，債券牛市行情持續的不確定性因素增多，且短期理財基金市場進一步收窄，再加上股市估值進一步接近歷史新低，權益類基金產品似乎到了重振旗鼓的時點。

若從基金經理的公開言論看，樂觀者不在少數，有基金經理直言，“下半年投資不用悲觀”。若從公募基金倉位看，截至7月30日，偏股型基金的倉位水平卻較6月出現了比較明顯的下降。偏股型基金為何“言不由衷”？是暗度陳倉？還是迂回前進？有業內專家表示，接下來的幾個星期，偏股型基金的投資邏輯將會越發清晰。

言論：謹慎中透著樂觀

市場從來不缺唱多者。“盡管近期市場氣氛低迷，盡管市場從底部走出的具體時點還需要觀察，但A股市場逐漸復蘇的大方向逐漸明確。”交銀主題的基金經理李永興日前公開表示，“預計下半年的投資不用過于悲觀。”之所以如此樂觀，李永興認為，“經濟短期改善空間不大，貨幣政策氛圍的放松基調是確定的。”

至于投資邏輯，李永興強調：“繼續關注傾向于那些受益于政策放松、政策敏感性的行業；以及受益于地產景氣度恢復的相關行業。”

光大保德信基金對此表示認同。在其下半年投策報告中表示，光大保德信認為，目前經濟、政策、流動性、盈利等都處于由壞變好的拐點時期。正因為此，下半年市場將會和上半年一樣在糾結中震蕩前行，且向上空間大于向下空間。

下半年與上半年一樣，更多應把握行業機會與個股機會。地產，券商這樣早周期行業的趨勢性行情已經被上半年市場所演繹，其下半年仍會有不錯的表現，但不太可能重復上半年的行情。

和上述兩家基金樂觀的觀點不同的是，興業全球基金投資總監王曉明的觀點則更為謹慎，“從經濟的角度來說，三駕馬車過去的增長模式已難以為繼，經濟轉型是未來的方向，市場只有尋找到一個趨勢性的時間段，找到新的產業性突破機會，整個市場才會形成比較好的大的反彈機會。”

至于市場估值水平，王曉明指出，“市場估值是處于一個較低時間段，但很難下一個結論說市場已經調整結束了。從整個市場整體來看，還是缺少趨勢性的投資機會。”

倉位：比較明顯的下降

不管是唱多還是唱空，基金倉位的數據則顯示，公募基金在一定程度上是悲觀者。

好買基金最新一期倉位數據顯示，截至2012年7月30日，7月偏股型基金的倉位水平較6月出現了比較明顯的下降，跌幅超過8個百分點。

截至7月30日，上證指數收于2109.91點。全月大盤延續了6月份以來的頹勢，已連續6周收出陰線，雖然指數的跌勢在7月上半月遇到了一定的阻力，但隨著大盤點位越來越接近前期底部2132點，市場上空頭的力量增強，“鉆石底”最終在下跌的浪潮中煙消云散。

本輪下跌的過程中，基金開始著手逐步削減持股倉位，偏股型基金的持倉水平從月中的79%左右一路降至72%。如果剔除指數市場波動造成的被動倉位變化，股票型基金和標準混合型基金的倉位分別為76.48%和65.36%，都已降至歷史均線下方，而且偏離幅度也在不斷擴大。

從具體漲跌幅變化來看，倉位下跌超過5%的基金占比達到61.18%，而倉位上漲的基金占比僅略超過兩成。從基金類別角度來看，股票型基金更傾向進行比較劇烈的倉位調整，有47.37%的股票型基金進行10%的減倉，進行同等幅度減倉的混合型基金僅占比34.50%；而標準混合型基金減倉行為則顯得更為緩和，更多集中在-10%-0的區間內。

不過，降低倉位也并不意味著未來沒戲，從公募基金公布的資料顯示，他們已然有了新目標。在看好的板塊方面，他們仍準備“全倉”前進。

興業全球在報告中表示，他們看好以下四大行業投資機會：一是需求穩定的大眾消費品。比如品牌服裝、食品飲料、醫藥、醫療服務等；二是成本壓力比較輕的傳統行業，比如說火電；三是受益于整個制度性改革紅利行業，如保險、證券、鐵路、郵政、三網融合等；此外，即尋找下跌安全保護的品種。光大保德信也表示，下半年更多應把握行業機會與個股機會。地產、券商、白酒、醫藥、汽車、工程機械、商業、水泥、煤炭等行業相對更值得關注。

來源：人民網 編輯：張少虎