證券時報記者23日獲悉，中國上市公司協會近日已向監管機構和稅收主管部門上報了《關于推動完善上市公司有關稅收政策的建議》。相關問題已引起有關部門重視，相關政策的調整論證正在進行。

22日銀河證券首席經濟學家潘向東表示，目前股市低迷，可以考慮通過降印花稅的方式，或紅利稅的方式，來呵護這個比較脆弱的市場，這是有必要的。

據中新網消息，潘向東認為，對于市場本身的話，低迷與活躍與否，其實跟印花稅，在中期來看，影響不是特別大，當然降低了稅收，可能到時候大家換手，操作，交易的過程中會更頻繁一些，成本更低，但是這種方法很難左右一個股市的走勢。

他表示，歷次在股市低迷的時候，管理層也采用這種降印花稅，降一些其它的方面的稅收，來刺激這個市場，但是都是短期起到一種刺激作用，但是很難通過它去改變這種趨勢。他強調，當然目前市場低迷，可以考慮通過降印花稅的方式，或紅利稅的方式，來呵護這個比較脆弱的市場，這是有必要的。

現金分紅是雙贏根本

據大眾證券報報道，在成熟的資本市場中，美國上市公司非常注重現金分紅。其主要理由是美國上市公司自有資本率較高，股東對公司的影響力較大，美國資本市場較為完善，上市公司外部融資能力強等。分析S&P500的股息率發現，自70年代至今平均股息率都維持在3%以上，即使是在2008-2009年經濟不景氣中也在2.6%左右。

總體來看，美國上市公司現金分紅的主要特征有以下幾點：上市公司一般采用季度分，每年分紅4次，較少按年度或半年度分紅；上市公司堅持持續穩定分紅；整體股息率較高，美國平均股息率在1%-2.5%左右；規模大、盈利高、低成長性和留存收益占股東權益收益比例大的公司更傾向于分紅。

從國際股市走勢來看，高分紅股票的投資收益率要高于整體水平。根據MSCI指數1996年-2011年的16年總體水平來看，全球高分紅股票的累積漲幅要遠高于綜合指數，并在2003-2007年期間大幅跑贏；從年漲跌幅來看，16年中共有9年跑贏整體市場，雖然跑贏的時間只略超跑輸年份，但年平均漲幅高于綜合指數0.74個百分點。從漲跌幅和股市表現的相關性來看，高分紅股票在牛市尾部弱于整體，但在牛市初期和熊市中要相對跑贏大勢，表現出了相當的風險抵抗力和增長力。

Wind數據統計顯示，2011年(含年度分紅和中期分紅)共有248家公司派現比例不低于50%且紅利收益率不低于1年期存款利率，其中民豐特紙(600235)去年分紅派現比最高，高達702%，西南證券(600369)、艾迪西(002468)、海鷗衛浴(002084)、穗恒運A(000531)、南鋼股份(600282)的派現比也均在300%；而紅利收益率最高的是盛達礦業(000603)，高達41.7%，海思科(002653)、瀘州老窖(000568)、九陽股份(002242)、承德露露(000848)、溫州宏豐(300283)等個股的紅利收益率均在20%以上。

權威人士表示紅利稅減免勢在必行

股市信心不足，市場減稅呼聲日漸高漲。證券時報記者15日從多方獲悉，對于市場呼吁的紅利稅調整問題，監管層已經關注到，并將本著支持資本市場發展的思路，協調相關部門，通過有效降低證券投資稅負的措施，使廣大投資者真正分享到上市公司發展帶來的好處。

由于公司制企業所分配的紅利屬于其已繳納企業所得稅后的稅后利潤，因此，上市公司向其個人股東派發現金紅利時，扣繳的紅利稅存在重復征稅的嫌疑。與此同時，盡管近期監管層鼓勵推動上市公司更多現金分紅，但由于紅利稅的原因，造成上市公司股東特別是中小投資者在取得現金分紅的同時，證券賬戶資產因為代扣代繳所得稅的因素而有所縮水，實際上損害了投資者利益。

為此，市場參與各方均呼吁有關部門盡快出臺減免紅利稅的政策。在目前正在進行的、證券時報聯手新浪財經發起的“拿什么拯救你，中國股市——尋找中國股市振興方略”大討論中，專家學者、業內人士、投資者均撰文呼吁減免紅利稅。北大金融與證券研究中心主任曹鳳岐建議當前市場環境下，財稅部門應考慮出臺紅利稅減免等措施。海通證券副總裁兼首席經濟學家李迅雷認為，應該免除個人投資者的紅利稅。還有投資者建議按股票的年限實行差別化的紅利稅政策，持有時間越長稅率越低。

證券時報記者多方了解到，監管層有意協調相關部門力促紅利稅減免，有效降低證券投資稅負，加強稅收政策對資本市場建設的支持。“與減少或免除印花稅相比，減免紅利稅的空間和可能性更大。”接近監管層的權威人士對證券時報記者說。

當前，對個人轉讓上市公司股票取得的所得繼續暫免征收個人所得稅，但對個人投資者從上市公司取得的股息紅利所得，暫減按50%計入個人應納稅所得額，依照現行稅法規定計征個人所得稅。