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          證監(jiān)會和央行都不是“奶媽”

          2013-06-25 08:44:41 來源:人民日報
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          證監(jiān)會和央行都不是“奶媽”(經(jīng)濟(jì)時評)

          “救市”和“托市”都是揚(yáng)湯止沸之舉,不是幫了股市,而是害了股市,只會加劇資本市場的“積貧積弱”,而絲毫無益于一個完善的、多層次的資本市場建設(shè)

          盡管經(jīng)濟(jì)增速放緩,但經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的基本面仍堅如磐石。在這樣一個背景下,“6·24”大跌讓人“驚悚”,耐人尋味。人們不禁要問,這資本市場究竟怎么了?

          首先,中斷了9個月的IPO或?qū)⒅貑ⅲ瑯?gòu)成資本市場的巨大利空。其次,今年以來我國持續(xù)的信貸緊縮,使資本市場出現(xiàn)了“錢荒”。另外,美聯(lián)儲暗示,可能淡出第三輪量化寬松貨幣政策,構(gòu)成了中國資本市場外圍環(huán)境的巨大壓力。三重因素的疊加,股市自然急挫。隨著市場恐慌情緒的蔓延,股市還存在著進(jìn)一步下探的趨勢。

          按理,股市漲漲跌跌,當(dāng)屬正常,無需更多關(guān)注。為什么我國股市的持續(xù)下跌會引來各方面強(qiáng)烈的關(guān)注呢?深層次的原因,是資本市場制度設(shè)計上存在著缺陷。作為直接融資手段,我國資本市場的創(chuàng)建,為實體經(jīng)濟(jì)增添了直接融資手段,推動了我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

          但由于資本市場在制度設(shè)計的一開始,就在不合格上市公司退市的細(xì)則上缺乏合理設(shè)計,使得中國股市猶如一個巨大的“貔貅”,只吃進(jìn),不排出,形成了難以治愈的“腸梗阻”。在全社會股市投資量增長不及上市公司市值增長量的前提下,股市持續(xù)不斷的下跌,就是必然的趨勢。倘若大盤懸崖式下跌和緩坡式下跌交錯形成固化局面,就會使股市最終喪失直接融資功能。這個結(jié)局,又恰恰與我們建設(shè)完善的、多層次的資本市場制度背道而馳。

          當(dāng)前,中國股市面臨著兩難困局。一難在“進(jìn)”。上市公司入市,在現(xiàn)行發(fā)行制度下,常常是市盈率高,發(fā)行價高,圈錢效應(yīng)突出。在一級市場吃盡了二級市場的投資利潤前提下,投資二級市場,缺乏吸引力。二難在“出”。不合格上市公司一旦退市,會損害諸多投資機(jī)構(gòu)和中小投資者利益。特別是一些小股民,難以承受上市公司退市的巨大損失。

          因此,監(jiān)管部門一方面要嚴(yán)格發(fā)行制度,讓真正業(yè)績優(yōu)良、值得在二級市場投資的上市公司入市;另一方面要推動投資者教育,讓所有投資者必須清醒地意識到投資的無限風(fēng)險和無限收益是并存的,在此基礎(chǔ)上,大力淘汰不合格上市公司,給中國資本市場營造出真正的“碧水藍(lán)天”。如此,資本市場的價格曲線表現(xiàn)才會真正的隨供求關(guān)系變化而變化,更多的資金才會進(jìn)場,追逐更好業(yè)績的上市公司,資本市場才會真正獲得健康的發(fā)展,直接融資手段才真正可持續(xù),投資者收益才真正可持續(xù)。

          面對當(dāng)期行情,有人建言,請證監(jiān)會立即救市,明確無限期停止IPO、暫停融券賣空交易、將禁售期一律延長六個月;請央行開閘放水救市,向市場釋放流動性;請匯金、中投等中央金融機(jī)構(gòu)托市,牽頭成立平準(zhǔn)基金進(jìn)場托市……其實,證監(jiān)會不是股市的“奶媽”,央行也不是。這些所謂的“救市”和“托市”之舉,不是幫了股市,而是害了股市。如此“救市”和“托市”,都是揚(yáng)湯止沸之舉,只會加劇資本市場的“積貧積弱”,而絲毫無益于一個完善的、多層次的資本市場建設(shè)。

          編輯: 張少虎 標(biāo)簽: 奶媽 資本市場 央行 證監(jiān)會 救市
           
           
           
           
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