美聯(lián)儲(chǔ)為終結(jié)對廉價(jià)資金的依賴而邁出仔細(xì)的第一步，這將比最初的興奮情緒給脆弱的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來更多的麻煩。對此，迫切想要推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)改革的中國政府應(yīng)該做好外圍不確定性可能增加的準(zhǔn)備。

12月18日，在最后一次以美聯(lián)儲(chǔ)主席身份出席的媒體見面會(huì)上，本?伯南克宣布美聯(lián)儲(chǔ)將從明年開始逐漸減少每月購買資產(chǎn)規(guī)模，從850億美元削減至750億美元。從五年前開始印新鈔救經(jīng)濟(jì)這一頗具爭議性的嘗試，伯南克肯定希望這一切能有個(gè)終點(diǎn)，同時(shí)美國經(jīng)濟(jì)可以好轉(zhuǎn)。

隨著美國股市創(chuàng)下歷史新高，初期投資者的反應(yīng)似乎說明許多人相信美聯(lián)儲(chǔ)的決定可被視作美國經(jīng)濟(jì)增長前景足夠明亮，能經(jīng)受較少刺激性消費(fèi)的信號。但美聯(lián)儲(chǔ)的實(shí)際情況是，在不顧一切保證市場短期利率為零的同時(shí)，對淡出視美國經(jīng)濟(jì)情況而定的量化寬松政策并未表現(xiàn)出太多信心。更糟的是，未能足夠重視美聯(lián)儲(chǔ)的動(dòng)作會(huì)對全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響。

當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)在今年早些時(shí)候第一次提出計(jì)劃從廉價(jià)資金撤出的想法時(shí)，許多發(fā)展中的經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)經(jīng)歷了資本流動(dòng)的緊張扭轉(zhuǎn)。這些國家希望美國這一次會(huì)多花些時(shí)間考慮其貨幣政策對海外的影響，沒理由讓他們在希望中降低警惕。

作為最大外匯儲(chǔ)備持有國，中國肯定能比之前更好地應(yīng)對可能的匯率連鎖反應(yīng)，以及可能由美聯(lián)儲(chǔ)決定引起的其他國家央行制定的貨幣政策。但是，相較于初期投資者反應(yīng)的暗示，中國政府更應(yīng)為一個(gè)不太樂觀的場景做好準(zhǔn)備。

如果美聯(lián)儲(chǔ)的非常規(guī)量化寬松政策確實(shí)在2008年全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)后成為支撐美國經(jīng)濟(jì)增長的魔力，如今的退出怎么會(huì)不產(chǎn)生嚴(yán)重的后果？后果若不是極其嚴(yán)重，又將會(huì)怎樣？