本報(bào)記者 李維 北京報(bào)道

一石激起千層浪。

12月24日下午，銀行間市場(chǎng)有消息稱(chēng)，央行正在考慮對(duì)納入商業(yè)銀行一般性存款的非存款類(lèi)（下稱(chēng)非銀類(lèi)）金融機(jī)構(gòu)存款執(zhí)行“初步豁免繳準(zhǔn)”政策。

立竿見(jiàn)影，12月25日，銀行板塊一改此前兩個(gè)交易日的頹勢(shì)而出現(xiàn)整體上揚(yáng)。

交易數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地銀行指數(shù)全天大漲4.65%，其中華夏銀行（600015.SH）以漲停收盤(pán)，而建設(shè)銀行（601939.SH）、寧波銀行（002142.SZ）等多家銀行漲幅超過(guò)5%。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銀行股之所以有如此強(qiáng)烈的反應(yīng)，一方面是因?yàn)楸O(jiān)管層關(guān)鍵時(shí)刻“呵護(hù)”市場(chǎng)的舉動(dòng)增強(qiáng)了市場(chǎng)信心，另一方面，該政策若得以執(zhí)行，將對(duì)銀行面臨繳納此項(xiàng)準(zhǔn)備金而可能產(chǎn)生的預(yù)期資金壓力產(chǎn)生舒緩作用。

分析人士認(rèn)為，前述政策雖未能直接對(duì)市場(chǎng)資金面形成寬松，但針對(duì)非銀類(lèi)同業(yè)存款繳準(zhǔn)預(yù)期的回落，將在一定程度上緩解銀行系統(tǒng)的資金壓力，同時(shí)貸存比的縮小也將增加銀行的可貸資金；但與此同時(shí)，市場(chǎng)此前一度高漲的降準(zhǔn)預(yù)期也隨之回落。

由于部分同業(yè)存款“無(wú)償”轉(zhuǎn)化為一般性存款對(duì)銀行可貸資金帶來(lái)提升，加之近期A股股指不斷攀高，業(yè)內(nèi)對(duì)于監(jiān)管層強(qiáng)化信貸資金入市監(jiān)控的預(yù)期也在升溫。

可貸資金或被騰出

早在一個(gè)月前，關(guān)于改善貸存比等考核指標(biāo)的信號(hào)便已被釋放。

11月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議曾提出增加貸存比等監(jiān)管指標(biāo)彈性，而此后亦有報(bào)道稱(chēng)央行正考慮將非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)由同業(yè)存款納入一般性存款統(tǒng)計(jì)。

該科目的變更所帶來(lái)的一般性存款的增加，意味著銀行可貸資金的“騰出”。民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友就對(duì)此表示，該政策“理論上的最大值可釋放7.4萬(wàn)億人民幣信貸”。

管清友同時(shí)認(rèn)為，“若非存款類(lèi)同業(yè)存款納入一般性存款，存款準(zhǔn)備金也將多補(bǔ)繳1.76萬(wàn)億（按9.8萬(wàn)億非存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)同業(yè)存款和18%的存準(zhǔn)率計(jì)算），至少需下調(diào)三次存準(zhǔn)率對(duì)沖。”

而由于部分銀行應(yīng)對(duì)繳準(zhǔn)，銀行間市場(chǎng)已呈現(xiàn)出資金面緊張的趨勢(shì)。Wind數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入12月份以來(lái)，6個(gè)月期限內(nèi)的多品種SHIBOR均出現(xiàn)大幅上漲，如1個(gè)月、3個(gè)月品種分別上漲195和99個(gè)BP。

但是，非銀類(lèi)同業(yè)存款向一般性存款“轉(zhuǎn)化”時(shí)的準(zhǔn)備金繳納如若得以“豁免”，則意味著當(dāng)下緊縮的銀行間資金面預(yù)期將得以緩解。

有銀行業(yè)內(nèi)人士指出，傳聞中的同

業(yè)新政如若執(zhí)行，此前“余額寶”等以貨幣基金為基礎(chǔ)創(chuàng)設(shè)的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品所分流的銀行資金，也將以一般性存款的形式完成向銀行存貸系統(tǒng)的“回歸”。

“余額寶的影響路徑是，資金首先從銀行存款系統(tǒng)流出，然后以余額寶的形式投資貨基，再成為同業(yè)存款和債券投資，進(jìn)而造成一般性存款的減少，影響銀行貸存比。”西部某基金公司的一位固收研究員認(rèn)為，“但如果同業(yè)（存款）能變身一般（性存款），銀行系統(tǒng)的一般性存款基數(shù)不會(huì)再被影響。”

而另一方面，該政策或?qū)⒋偈广y行加速貨基類(lèi)現(xiàn)金管理產(chǎn)品體系的構(gòu)建，而此前已進(jìn)行此類(lèi)產(chǎn)品布局的銀行也有望從中獲益。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前已有包括工行、招行、上海銀行等在內(nèi)的4家國(guó)有大行、7家股份制銀行以及6家地方性銀行創(chuàng)設(shè)了此類(lèi)產(chǎn)品。

“這個(gè)政策執(zhí)行后，銀行開(kāi)展類(lèi)余額寶的動(dòng)機(jī)會(huì)更強(qiáng)；而創(chuàng)設(shè)募集這類(lèi)產(chǎn)品后，銀行可以從中開(kāi)展托管業(yè)務(wù)，賺取中收（中間業(yè)務(wù)收入）。”前述研究員指出，“但和過(guò)去相比，銀行的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)債成本也將面臨更大的挑戰(zhàn)。”

監(jiān)管預(yù)期或抬升

增加可貸額度，而非單方面向銀行系統(tǒng)注入流動(dòng)性，此舉被視為央行將存量資金以信貸形式向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)“引流”所作出的嘗試。

而在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，此舉除緩解銀行系統(tǒng)資金面壓力外，也能對(duì)房地產(chǎn)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)構(gòu)成支撐。

“騰出的可貸資金，會(huì)對(duì)一些業(yè)務(wù)激進(jìn)的小銀行以及房地產(chǎn)等資金緊張的行業(yè)更有利。”一家國(guó)有大行分行公司部負(fù)責(zé)人分析認(rèn)為。

但另一方面，可貸資金的增加，或亦將促使監(jiān)管層對(duì)信貸資金流向管控得更加嚴(yán)格。

值得一提的是，針對(duì)銀行業(yè)違規(guī)違法的排查或已悄然啟動(dòng)。

12月初，監(jiān)管層曾向各大銀行下發(fā)《關(guān)于全面開(kāi)展銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)內(nèi)部管控遏制違規(guī)經(jīng)營(yíng)和違法犯罪專(zhuān)項(xiàng)檢查工作的通知》，對(duì)商業(yè)銀行的違規(guī)經(jīng)營(yíng)和違法犯罪進(jìn)行全面排查和整頓。

業(yè)務(wù)上主要集中在違規(guī)經(jīng)營(yíng)和違法犯罪高發(fā)的信貸業(yè)務(wù)、存款業(yè)務(wù)、票據(jù)業(yè)務(wù)、同業(yè)業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)管理等領(lǐng)域。

此外，有關(guān)監(jiān)管層防范信貸資金流入股市的預(yù)期尤為受到市場(chǎng)各方關(guān)注。

“由于A股走高，目前銀行資金從配資、結(jié)構(gòu)化傘形信托等各種渠道流向市場(chǎng)的錢(qián)很多，所以也不排除信貸資金入市的可能性。”北京一家中型券商非銀分析師表示，“信貸投放到原本資金過(guò)剩的實(shí)業(yè)后，實(shí)業(yè)企業(yè)再將資金投入股市，變相增加了市場(chǎng)的外部風(fēng)險(xiǎn)。”

而另一方面，由于該政策被強(qiáng)調(diào)為“初步”繳納的存款準(zhǔn)備金為零，因此亦不排除該類(lèi)存款被執(zhí)行差額存款準(zhǔn)備金的可能。

“不用繳準(zhǔn)實(shí)際上是一種政策紅利，未來(lái)銀行可能會(huì)存在通過(guò)產(chǎn)品嵌套，將普通法人存款、保本理財(cái)以及同業(yè)存款轉(zhuǎn)化為非銀類(lèi)存款的動(dòng)機(jī)，進(jìn)而滋長(zhǎng)銀行間的監(jiān)管套利。” 前述分析師指出，“所以（這個(gè)政策）從口徑來(lái)看可能只是一個(gè)暫時(shí)性措施，未來(lái)實(shí)施繳準(zhǔn)的概率仍然很高。”