盡管高于市場(chǎng)普遍預(yù)期，但創(chuàng)下9個(gè)月以來新低的PMI數(shù)據(jù)依然給經(jīng)濟(jì)前景蒙上一絲陰影。

昨日出爐的數(shù)據(jù)顯示，5月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為52.0%，環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)回落。分析人士認(rèn)為，5月份PMI數(shù)據(jù)反映我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐漸趨緩但仍處平穩(wěn)適度格局，但經(jīng)濟(jì)增速和購(gòu)進(jìn)價(jià)格呈現(xiàn)“雙緩”態(tài)勢(shì)值得關(guān)注。

下一步，如何平衡保增長(zhǎng)和控通脹將考驗(yàn)宏觀調(diào)控成效，調(diào)控進(jìn)入“關(guān)鍵期”。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)1日公布數(shù)據(jù)顯示，5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.0%，環(huán)比回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。該指數(shù)繼續(xù)保持在50％以上，但從走勢(shì)上看，今年以來除3月份短暫回升以外，持續(xù)小幅回落，顯示出經(jīng)濟(jì)增速呈平穩(wěn)回落態(tài)勢(shì)。

ＰＭＩ是國(guó)際上通行的宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系之一，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的監(jiān)測(cè)和預(yù)測(cè)具有重要作用，通常以50％作為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)弱的分界點(diǎn)，ＰＭＩ高于50％，反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張；低于50％，則反映制造業(yè)經(jīng)濟(jì)衰退。

PMI未來兩月或繼續(xù)下行

盡管5月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)ＰＭＩ再度出現(xiàn)回落，但好于市場(chǎng)預(yù)期，此前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)5月ＰＭＩ指數(shù)將降至52％以下。

從分項(xiàng)指標(biāo)來看，5月新訂單指數(shù)、購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)、原材料庫存指數(shù)回落幅度均超過1個(gè)百分點(diǎn)，回落較為明顯。

然而，5月或仍不是PMI的底部。“未來兩月PMI仍將延續(xù)回落態(tài)勢(shì)。”中金報(bào)告指出，PMI可能延續(xù)降幅收窄的態(tài)勢(shì)，未來兩月跌破50%的可能性雖然存在，但并不顯著。

中國(guó)人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)劉元春則認(rèn)為PMI的下降趨勢(shì)不會(huì)延續(xù)太久，“近幾個(gè)月PMI下降是階段性的，估計(jì)7月份后可能止跌。”劉元春作此判斷的依據(jù)主要是：地方政府下半年將上馬一些新的投資項(xiàng)目，投資增速有保障。此外，積極財(cái)政政策的效果也將在下半年體現(xiàn)得更加明顯。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)也指出，ＰＭＩ指數(shù)仍處于宏觀調(diào)控目標(biāo)范圍內(nèi)，從目前情況看，經(jīng)濟(jì)增速雖然逐漸趨緩但無須擔(dān)心經(jīng)濟(jì)“硬著陸”。

多重因素影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

值得注意的是，“電荒”對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)在5月PMI當(dāng)中得到體現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，5月生產(chǎn)指數(shù)為54.9%，比上月回落0.4個(gè)百分點(diǎn)，但受電力緊張等因素影響，中部地區(qū)生產(chǎn)指數(shù)比上月回落5.3個(gè)百分點(diǎn)至50%以內(nèi)，回落幅度較大。

分析人士認(rèn)為，“市場(chǎng)煤、計(jì)劃電”的體制問題今年暴露得更加明顯，目前中部地區(qū)出現(xiàn)的“電荒”現(xiàn)象有可能演變成全國(guó)性“電荒”，值得密切關(guān)注。

另一個(gè)令人擔(dān)憂的問題是需求增速出現(xiàn)回落。數(shù)據(jù)顯示，PMI當(dāng)中體現(xiàn)需求的新訂單指數(shù)，從去年12月份以來，除今年3月份短暫回升以外，呈持續(xù)回落趨勢(shì)，且回落幅度較大。

據(jù)了解，作為經(jīng)濟(jì)微觀個(gè)體的企業(yè)已經(jīng)充分感受到了宏觀環(huán)境的緊張。記者昨日從中國(guó)物流信息中心獲悉，“現(xiàn)在企業(yè)反映，不但資金壓力較大，而且面臨著水、煤、電、油、運(yùn)及主要原材料價(jià)格全面上漲，大企業(yè)效益下滑，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)較為困難。”

宏觀調(diào)控步入“關(guān)鍵期”

3月份PMI短暫回升使得經(jīng)濟(jì)增速趨勢(shì)一時(shí)顯得撲朔迷離，但在經(jīng)歷4、5月的連續(xù)下跌之后，全年經(jīng)濟(jì)增速放緩已成多方共識(shí)。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群對(duì)此指出：“PMI指數(shù)連跌兩個(gè)月，反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回落的可能性加大。”

“當(dāng)前ＰＭＩ值對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)增速在9％左右，留給宏觀調(diào)控的空間已不多。”蔡進(jìn)說，下一步如何平衡經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和控制通脹的關(guān)系，將考驗(yàn)調(diào)控者智慧，調(diào)控已進(jìn)入“關(guān)鍵期”。

蔡進(jìn)建議，宏觀調(diào)控有必要從此前考慮緩增長(zhǎng)、控通脹轉(zhuǎn)至更多考慮穩(wěn)增長(zhǎng)、控通脹。他特別提到，當(dāng)前沿海地區(qū)一些中小企業(yè)遭遇融資難，一些企業(yè)甚至面臨停產(chǎn)、倒閉，這均會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)以及就業(yè)帶來負(fù)面影響。

不過，在高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬虹看來，政策放松的門檻將因目前依然持續(xù)處于高位的通脹壓力而提高。市場(chǎng)人士多預(yù)計(jì)，5月ＣＰＩ仍將保持在5％以上的較高水平，且貨幣政策在6月份仍有進(jìn)一步收緊可能。

來源：上海證券報(bào)（記者 張牡霞） 編輯：寧波