今秋有重大會(huì)議召開(kāi)　股指連續(xù)殺跌幾乎是不可能

周三A股被B股拖累下跌，收盤(pán)滬B股指數(shù)慘跌4.71%，深B股指數(shù)跌4.21%。A股方面，滬綜指跌0.49%報(bào)2136.15點(diǎn)，深綜指 跌 0.68%報(bào)887.54點(diǎn)。滬市成交創(chuàng)調(diào)整以來(lái)地量，僅411億元，提示市場(chǎng)人氣低迷已達(dá)極致。

目前投資者之所以對(duì)股市興趣下降，經(jīng)濟(jì)向差遠(yuǎn)非主要因素，最重要的是制度建設(shè)不到位。關(guān)于制度建設(shè)，冠冕堂皇的說(shuō)法有許多，但時(shí)間久了必不起作用。投資者吃虧或占便宜一定是有切切實(shí)實(shí)體會(huì)的，旁人說(shuō)啥也沒(méi)有用。因此，說(shuō)那么復(fù)雜沒(méi)太大意思，完全可簡(jiǎn)單地描述這個(gè)股市--這個(gè)市場(chǎng)中"白吃白拿"的人越來(lái)越多，許多莫名其妙的人弄個(gè)莫名其妙公司就敢高價(jià)圈錢(qián)。

筆者認(rèn)為應(yīng)該像擠壓壟斷企業(yè)一樣，也得逼迫這些利益方吐出一部分無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)，只有這樣，大伙還有得玩，要不然只能一起玩完。

大盤(pán)貌似不太好，隱約中卻也有些微向好苗頭，這大致包括以下兩個(gè)方面：首先是B股如此慘跌，若放在以前，則A股的跌幅一般遠(yuǎn)不止這些；其次是少數(shù)中小盤(pán)股最近有所活躍，表明一些激進(jìn)型資金已在提前布局。

對(duì)激進(jìn)型資金來(lái)說(shuō)，即使傾向于提前布局，也會(huì)盡量避免過(guò)早地提前，所以他們?nèi)绱瞬僮麟[含的假定應(yīng)該是：股指即使失守2132點(diǎn)，續(xù)跌空間不會(huì)很大。

當(dāng)然，他們這種假定也不見(jiàn)得一定正確，但至少表明市場(chǎng)中已存在些積極因素。如果這些積極因素得到其他機(jī)構(gòu)響應(yīng)，或管理層能推出救市政策，則不排除股指出現(xiàn)更大的反彈機(jī)會(huì)。

B股殺跌，表面上和閩燦坤B（200512）股相關(guān)，該股股價(jià)折成人民幣后低于1元面值。該公司已陸續(xù)3次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，稱(chēng)其有可能終止上市。未來(lái)B股如果進(jìn)一步殺跌，不排除A股繼續(xù)承壓的可能，投資者可繼續(xù)觀察A股上述"相對(duì)抗跌"的特性能否延續(xù)。

B股走勢(shì)應(yīng)也和人民幣匯率相關(guān)，B股計(jì)價(jià)用的是港元或美元，但對(duì)應(yīng)資產(chǎn)是人民幣，如果資產(chǎn)質(zhì)量不變，其所計(jì)價(jià)的港元或美元相對(duì)于人民幣升值，則B股下跌，反之則漲。

人民幣最近貶值跡象頗為濃郁。本周起人民幣中間價(jià)連續(xù)3天跳躍式貶值，上周五美元/人民幣中間價(jià)為6.3112，本周一貶為6.3270，周二續(xù)貶為6.3339，周三再貶為6.3429。

管理層對(duì)人民幣貶值的容忍度通常和出口情況及物價(jià)壓力相關(guān)，出口差時(shí)更易貶值，物價(jià)壓力小時(shí)也更易貶值。很明顯，我國(guó)出口情況遠(yuǎn)不如從前，物價(jià)壓力也遠(yuǎn)低于去年，所以人民幣貶值易于理解。

就股市而言，人民幣貶值通常不太有利，因其可能誘發(fā)資金流失，進(jìn)而使得維持貨幣供應(yīng)量增速目標(biāo)變得更困難一些。目前我國(guó)M2增速雖然還勉強(qiáng)站在13%左右，但未來(lái)能否延續(xù)是極成疑問(wèn)的。筆者個(gè)人認(rèn)為未來(lái)資金壓力或長(zhǎng)期存在，所以A股調(diào)整也將是長(zhǎng)期的。

不過(guò)短期內(nèi)大盤(pán)不見(jiàn)得持續(xù)向弱，這從期指持倉(cāng)變化也多少能看出一些，因近期期指空頭似乎已不太敢大舉加空。對(duì)空頭而言，他們不一定忌憚經(jīng)濟(jì)基本面，極可能忌憚?wù)叩牟粶y(cè)變化。

眾所周知，今秋有重大會(huì)議召開(kāi)，這種情況下股指連續(xù)殺跌幾乎是不可能的，所以管理層早晚會(huì)護(hù)盤(pán)，雖然很難猜測(cè)具體時(shí)點(diǎn)和力度。（每日經(jīng)濟(jì)新聞）

政策左右為難 慎防“多殺多”

昨日，大盤(pán)總體表現(xiàn)為反彈無(wú)力再次回落的走勢(shì)，成交量再次萎縮。從市場(chǎng)軌跡來(lái)看，滬綜指再創(chuàng)年內(nèi)收盤(pán)新低，而從機(jī)構(gòu)資金來(lái)看，今年以來(lái)存量資金運(yùn)作的虧損度與風(fēng)險(xiǎn)日益加大，板塊品種的突發(fā)性下跌，可能正是存量資金難為的表現(xiàn)。盡管央行通過(guò)正逆回購(gòu)方式有所影響市場(chǎng)，但在目前銀行業(yè)負(fù)債總額超過(guò)100萬(wàn)億、M2高達(dá)90萬(wàn)億的背景下，央行政策正處于左右為難、風(fēng)險(xiǎn)疊加的時(shí)候。

從市場(chǎng)技術(shù)層面來(lái)看，由于周一打破2132點(diǎn)后，進(jìn)場(chǎng)者極少，而透過(guò)半年報(bào)來(lái)看，基金特別是股票型基金倉(cāng)位高達(dá)85%，說(shuō)明其虧損與能夠動(dòng)用的資金有限。因此我們預(yù)計(jì)2132點(diǎn)這一位置支撐力度有限，而其下方支撐非常薄弱，如果成功跌破，存量資金將受打擊，風(fēng)險(xiǎn)加大，可能誘發(fā)市場(chǎng)“多殺多”局面的產(chǎn)生。

從基本面來(lái)看，據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)信息顯示：國(guó)務(wù)院決定從7月下旬開(kāi)始，派出8個(gè)督查組，對(duì)16個(gè)省（市）貫徹落實(shí)國(guó)務(wù)院房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控政策措施情況開(kāi)展專(zhuān)項(xiàng)督查。專(zhuān)家認(rèn)為，此次督查行動(dòng)應(yīng)被視為中央鞏固房地產(chǎn)調(diào)控成果，使得房?jī)r(jià)在目前狀態(tài)下平穩(wěn)運(yùn)行，防止新一輪暴漲的信號(hào)。

總體來(lái)看，滬綜指目前處于典型的下降通道之中，隨著市場(chǎng)新低不斷出現(xiàn)與量能配合不佳，因此如果市場(chǎng)近期若成功破位2132點(diǎn)，不排除A股出現(xiàn)“多殺多”的局面。操作上，投資者要防范強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌與績(jī)差股財(cái)報(bào)風(fēng)險(xiǎn)，而對(duì)于退市可能出現(xiàn)的今年第一股影響，我們認(rèn)為影響較大。對(duì)于穩(wěn)健投資者而言需要關(guān)注債務(wù)危機(jī)、上市公司業(yè)績(jī)變化及量能與政策變化，繼續(xù)采取戰(zhàn)略觀望仍然是主要策略。（金融投資報(bào)）