一些券商分析人士認(rèn)為，完善退市制度將進(jìn)一步增強(qiáng)市場投資功能，藍(lán)籌股價(jià)值將被再次發(fā)現(xiàn)，績優(yōu)股上漲空間將進(jìn)一步打開，“炒差”、“炒小”、“炒新”等投機(jī)行為將得到遏制。未來投資者將更加注重上市公司的經(jīng)營情況，而不是單純的概念炒作。

推動(dòng)上市公司提升治理水平

退市制度進(jìn)一步完善體現(xiàn)了管理層的決心，同時(shí)也為長期資金入市創(chuàng)造條件。東北證券（000686）機(jī)構(gòu)策略部經(jīng)理馮志遠(yuǎn)認(rèn)為，市場盲目炒作風(fēng)潮得到遏制，價(jià)值投資理念逐步回歸，有助于降低市場投資風(fēng)險(xiǎn)和股指的非理性波動(dòng)，提升市場整體的投資價(jià)值。

東海證券研究所首席策略分析師鮑慶認(rèn)為，新增的退市條件中，對上市公司影響最大的是關(guān)于凈資產(chǎn)、營業(yè)收入以及股票成交指標(biāo)。鮑慶表示，對于上市公司而言，新制度中關(guān)于凈資產(chǎn)和營業(yè)收入的規(guī)定使得上市公司高管更加注意企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此外，新退市制度增加了股票成交量和股票價(jià)格的退市條件，上市公司將更加注重自身企業(yè)在二級(jí)市場上的表現(xiàn)。

馮志遠(yuǎn)認(rèn)為，退市制度的完善有助于提升上市公司治理水平，提高資源配置效率。隨著上市公司退市制度的完善、市場價(jià)值投資理念的深入以及投資者對基本面的重視，上市公司治理水平將得到提升，減少企業(yè)對于資本運(yùn)作的偏好，發(fā)揮資本市場資源配置的功能。

繼續(xù)看好藍(lán)籌股

券商人士認(rèn)為，退市制度的完善對股市沖擊有限，繼續(xù)看好周期股以及藍(lán)籌股。

有分析人士認(rèn)為，當(dāng)前符合退市標(biāo)準(zhǔn)的公司占比較小，政策對市場整體的短期沖擊有限。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，在已公布2011年報(bào)的A股公司中，每股凈資產(chǎn)連續(xù)兩年為負(fù)數(shù)的A股共有35只，其中深市有13家，滬市22家。最近四年?duì)I業(yè)收入低于1000萬元的公司兩市合計(jì)共有4家。其中，*ST金泰（600385）與*ST科健（000035）同時(shí)滿足上述兩條件。

不過，一些ST類上市公司仍有希望通過在今年取得良好業(yè)績來擺脫退市風(fēng)險(xiǎn)，部分公司或?qū)⒓涌熘亟M步伐。

有券商分析認(rèn)為，當(dāng)前ST及*ST等股票的投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)陡增。對于這些公司，一旦有明確的退市機(jī)制，其整體板塊的估值體系則需要重新評(píng)估。其中，暫停上市的23家*ST公司退市概率較大；而目前尚未暫停上市、但2011年年報(bào)披露凈利潤為負(fù)的公司，退市風(fēng)險(xiǎn)也在加大。這些戴帽股票投資風(fēng)險(xiǎn)巨大。

另一方面，績差股“摘帽”如果有基本面原因支撐，或由于業(yè)績增長以及發(fā)生重大資產(chǎn)重組，一般會(huì)有較好的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。具體分析A股市場的“摘帽”案例可以發(fā)現(xiàn)：首先，“摘帽”股票中期走勢好于市場整體表現(xiàn)；其次，ST類股票在業(yè)績預(yù)增預(yù)告披露后、重組草案公告日后以及年報(bào)披露日之前大幅跑贏市場。因此，從策略角度上，也有券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為追求絕對收益的投資者對于“摘帽”事件驅(qū)動(dòng)的投資機(jī)會(huì)可以關(guān)注。

總體而言，多數(shù)券商人士認(rèn)為，退市制度的完善將有效遏制當(dāng)前市場對ST類公司的惡意炒作，有利于凈化A股市場的投資理念，使投資者更加注重上市公司的經(jīng)營情況，而不是單純的“熱點(diǎn)概念”。

來源： 《中國證券報(bào)》 編輯：馮媛