促進(jìn)投融資平衡發(fā)展

——解讀國(guó)務(wù)院會(huì)議資本市場(chǎng)改革新舉措

近日召開(kāi)的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署了2013年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作，從個(gè)人境外投資、保護(hù)中小投資者權(quán)益、擴(kuò)大新三板試點(diǎn)和規(guī)范多種投融資方式等幾個(gè)方面提出了資本市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要建立個(gè)人投資者境外投資制度。盡管開(kāi)放個(gè)人投資境外市場(chǎng)可能導(dǎo)致資金外流，但市場(chǎng)對(duì)這一政策普遍予以好評(píng)。

逐步擴(kuò)大民間對(duì)外投資

業(yè)內(nèi)專家指出，建立個(gè)人投資者境外投資制度是當(dāng)前深化經(jīng)濟(jì)和金融體制改革的一項(xiàng)重要舉措，對(duì)于開(kāi)辟境內(nèi)投資者的新投資渠道、配合人民幣資本項(xiàng)目可兌換改革的實(shí)施、分散和化解國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)具有十分深遠(yuǎn)的意義和積極作用。

早在2007年，國(guó)家外匯管理局就擬批準(zhǔn)我國(guó)境內(nèi)個(gè)人直接對(duì)外證券投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)，擬推出“港股直通車”，但由于種種原因而擱淺。近年來(lái)，境內(nèi)資金投資境外市場(chǎng)主要是合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）的形式，但個(gè)人投資海外已顯示較強(qiáng)的需求。

今年年初召開(kāi)的央行工作會(huì)議也明確提出，將在今年穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者試點(diǎn)，積極做好合格境內(nèi)個(gè)人投資者（QDII2）試點(diǎn)相關(guān)準(zhǔn)備工作，逐步擴(kuò)大民間對(duì)外投資。

中小投資者權(quán)益有望獲更多保護(hù)

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，制定投資者尤其是中小投資者權(quán)益保護(hù)相關(guān)政策。這在資本市場(chǎng)引起強(qiáng)烈反響，被認(rèn)為是中小投資者權(quán)益將受到更好保護(hù)的信號(hào)。

數(shù)據(jù)顯示，A股市場(chǎng)中中小投資者占比超過(guò)80％，但是中小投資者在自身權(quán)益受到侵害的情況下，往往缺少有效的制度和政策來(lái)維護(hù)中小投資者的利益。

中國(guó)人民大學(xué)民商法研究所所長(zhǎng)劉俊海說(shuō)，廣大投資者是整個(gè)資本市場(chǎng)的基石，但我國(guó)當(dāng)前資本市場(chǎng)投資者權(quán)益保護(hù)工作仍顯薄弱，投資信心經(jīng)常遭遇打擊，中小股東權(quán)益也常受損害。即使在股權(quán)分置改革之后，投資者依然深受虛假陳述、內(nèi)幕交易和操縱市場(chǎng)等“三座大山”的壓迫。

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)加大了對(duì)投資者保護(hù)的力度，成立了投資者保護(hù)局，并把投資者保護(hù)作為證券公司的一項(xiàng)重要工作，但中小投資者權(quán)益仍然難以得到實(shí)質(zhì)性保障，亟須加大力度。

擴(kuò)大中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)范圍

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要出臺(tái)擴(kuò)大中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)試點(diǎn)范圍方案。這意味著新三板市場(chǎng)將能夠覆蓋更多地區(qū)，更多中小企業(yè)將從中受益。

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人近期表示，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)去年啟動(dòng)擴(kuò)大試點(diǎn)，4個(gè)園區(qū)納入試點(diǎn)范圍，其他地區(qū)企業(yè)受試點(diǎn)范圍所限，目前還無(wú)法在新三板掛牌，各地政府、企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)多次提出盡快擴(kuò)大試點(diǎn)范圍。

該發(fā)言人說(shuō)，新三板是多層次資本市場(chǎng)的主要組成部分，進(jìn)一步擴(kuò)大非上市公眾公司股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，有利于完善科技創(chuàng)新和資本市場(chǎng)對(duì)接機(jī)制，改善中小微企業(yè)金融環(huán)境，進(jìn)一步鼓勵(lì)民間投資，促進(jìn)解決我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程中的資金和就業(yè)問(wèn)題。

發(fā)言人說(shuō)，同時(shí)，對(duì)緩解交易所發(fā)行上市壓力、完善上市公司退市制度具有積極意義。目前在組織做好首批擴(kuò)大試點(diǎn)工作同時(shí)，將積極做好進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。

資本市場(chǎng)發(fā)展將趨向平衡

一直以來(lái)，我國(guó)資本市場(chǎng)由于重融資、輕投資而飽受詬病，股債比例不協(xié)調(diào)的問(wèn)題也嚴(yán)重制約著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展。

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，要規(guī)范發(fā)展債券、股權(quán)、信托等投融資方式。分析人士認(rèn)為，此舉有利于完善中國(guó)金融市場(chǎng)投融資功能的平衡，促進(jìn)中國(guó)金融市場(chǎng)的健康可持續(xù)發(fā)展。

近年來(lái)，證監(jiān)會(huì)一直在努力發(fā)展債券市場(chǎng)，以期改變“大股票、小債券”的局面。除公司債外，證監(jiān)會(huì)推出了中小企業(yè)私募債。數(shù)據(jù)顯示，截至2013年3月底，66家證券公司共發(fā)行中小企業(yè)私募債171只，募集資金規(guī)模199．49億元。

可以預(yù)期，債券市場(chǎng)發(fā)展將是近期資本市場(chǎng)的一個(gè)著力點(diǎn)。上海證券交易所表示，將繼續(xù)豐富交易所債券市場(chǎng)功能，整合交易系統(tǒng)，健全評(píng)級(jí)、估值、增信、發(fā)行交易和做市商體系，挖掘股債聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，支持商業(yè)銀行通過(guò)交易所市場(chǎng)發(fā)行長(zhǎng)期次級(jí)債或者優(yōu)先股補(bǔ)充資本，探索資產(chǎn)支持證券、信保產(chǎn)品掛牌轉(zhuǎn)讓等創(chuàng)新產(chǎn)品，形成債券市場(chǎng)整體創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)。（據(jù)新華社）