銀行業資金“空轉”，而實體經濟“缺血”

昨天，央行官網發表 《合理調節流動性維護貨幣市場穩定》一文。央行指出，當前我國經濟金融運行總體平穩，物價形勢基本穩定。前5個月貨幣信貸和社會融資總量增長較快。5月末，金融機構備付率為1.7%，截至6月21日，全部金融機構備付金約為1.5萬億元。

分析人士稱，通常情況下，全部金融機構備付金保持在六七千億元左右，即可滿足正常支付清算需求，若保持在1萬億元左右則比較充足。

央行指出，對于貸款符合國家產業政策和宏觀審慎要求、有利于支持實體經濟、總量和進度比較穩健的金融機構，若資金安排出現暫時性頭寸缺口，央行將提供流動性支持；對流動性管理出現問題的機構，也將視情況采取相應措施，維持貨幣市場的整體穩定。

一位銀行業內人士比喻說，昨天央行的表態意味著“給了銀行業一塊糖”，“同時嚴重警告，下次別再搗蛋”！

既然銀行業“不缺錢”，為什么還會“資金緊張”，那些數量眾多的理財產品的錢投到了哪里？

安信證券首席經濟學家高善文在研究中發現，目前融資領域杠桿率上升的部門，也就是資金周轉最快、最集中的領域，資金主要流向地方融資平臺、房地產這些“背后的金主”。

這些年，商業銀行與證券公司、信托公司合作，開發了各種理財產品，這構成了日益膨脹的“影子銀行”主力軍。由“影子銀行”圈來的錢，主要流向就是地方基建項目與房地產。信托行業的數據顯示，8.2萬億元資金的信托，34%是基礎產業和房地產信托。

在這些領域，地方基建大多是長期投資，資金回流效率低；而房地產是中央政府三令五申要求調整和控制的投資領域。中國社會科學院金融研究所研究員易憲容認為，房地產是暴利行業，也只有這些行業的高利潤才能消化來自“影子銀行”的高利率融資。

對銀行業而言，錢本來就是要生錢的，既然一般實業低迷不振，為什么不去投給高利潤行業？這樣，通過一系列復雜的操作，銀行信貸資產變成“理財產品”、“信托”、“券商資產管理”等，逃避了監管；同時，有些銀行還放大杠桿率，瘋狂搞同業拆借，拼命發理財產品，肆無忌憚玩“短債長投”的高風險游戲。

“一些銀行依靠壟斷牌照，聯合信托、券商等金融機構玩起了‘空手道’，他們各自在這一融資鏈條上切取蛋糕，坐享豐厚利潤。”中歐陸家嘴國際金融研究院副院長劉勝軍說，“大量的資金在金融體系內部空轉，左手倒右手，卻沒有進入實體經濟。”

這種金融體系內的“空轉”，不過是資金在各個金融機構間循環往復獲取利潤，“你借我，我借你”，不僅提高了中國實體經濟經營者的融資成本，還在積聚發生更大金融危機的風險。

交通銀行首席經濟學家連平認為，確實存在著這樣一種情況：一些容易獲得銀行貸款的大企業，會將銀行資金轉向信托市場，以追求更高的回報，而信托資金在層層杠桿后又會大量進入到地方融資平臺和房地產市場。他表示，這樣的結果造成了資金價格越來越高，制造業融資越來越困難。

分析人士稱，這意味著“錢荒”現象的背后，折射的是金融業的“異化”：原本從金融業到制造業的信貸業務，在通過一系列加杠桿的金融運作后，變成了從金融業到金融業的資金業務；金融對實體經濟的支持，變成“錢生錢”的虛擬游戲；在銀行體系“資金緊張”的表象之下，是實體經濟不斷失血的恐慌。