中國利率市場化改革邁出關鍵一步，其步伐比預想的要快。

7月19日，央行在利率政策沉寂一年后推出大動作，宣布自7月20日起全面放開金融機構貸款利率管制。

改變中國經濟過度依賴投資的增長模式，放松利率管制正是實現這一轉變的關鍵之舉，這對于已經進入改革深水區的中國經濟而言，意義重大。

一直以來，中國借鑒發達國家成功的利率市場化改革經驗，采取了漸進式的路徑，取得明顯成效。目前，利率市場化改革進入攻堅階段。

盡管央行的決定有些出其不意，但卻又在預料之中。今年春節后，國務院常務會議在研究部署2013年深化經濟體制改革重點工作，其中明確提到：將穩步推出利率匯率市場化改革措施。

國家發改委《關于2013年深化經濟體制改革重點工作的意見》指出，穩步推進利率匯率市場化改革，逐步擴大存貸款利率浮動幅度，建立健全市場基準利率體系已經提上今年金融改革的議程。

我們認為，央行此次放松貸款利率管制是順應形勢，時機合適。近年來銀行理財產品的迅速增長顯示出市場化的價格發現功能，而資本市場規模的擴大、債券市場的品類體系逐漸完善，表明市場化定價的金融資產領域不斷擴大。另一方面，利率管制的弊端日益暴露，也促進了利率市場化步伐加快。

放松利率管制將使金融市場的監管更加科學高效。作為貨幣調控的重要內容，利率市場化后，央行可以通過存貸款利率的變化以及其他債務工具和融資工具價格的波動，更加準確地判斷市場資金的供求狀況和資產分布的均衡性，從而為貨幣政策決策提供更精準的依據。

貸款利率市場化對銀行業影響深遠。利率市場化引發的價格體系重估和利潤再造將加劇銀行業的競爭，倒逼銀行必須進行深刻的變革和調整，銀行的創新步伐將加快，非利息收入將成為銀行利潤的重要來源。

貸款利率放開，有助于遏制灰色地帶的“影子銀行”，讓一部分在“灰色地帶”游走的客戶納入正規的銀行服務范疇。此外，放松管制還將極大地緩解小微企業的融資難題，有效支持和服務實體經濟。

貸款利率市場化后意味著銀行業進入了細分時代。各家銀行根據商業原則自主確定貸款利率水平，銀行必須通過議價能力和負債管理能力提升、非價格競爭手段的運用來加以應對，以提升銀行業的盈利水平。

長期以來，銀行經營高度同質化，現在價格不一樣，意味著收益來源不再相同。價格是競爭和談判的結果，面對千差萬別的客戶，貸款利率市場化倒逼商業銀行分工更明晰更細化。

從西方成熟市場經濟國家利率市場化的經驗來看，利率市場化后，銀行利差普遍收窄，一般都在1%，百姓將會得到更多的實惠。銀行對消費貸款利率實行市場化，對于個人而言，這意味著更加豐富的貸款產品和能挑選更多的貸款機構。不同的人，從銀行獲取貸款的利率也將不同，個人信用程度記錄將在消費信貸中發揮越來越大的作用。

利率市場化絕非簡單地放開存貸款價格，更為重要的是培育利率的市場形成機制。目前我國債券市場和信托市場普遍存在剛性兌付現象，債券市場至今仍是“零違約”。利率市場化要達到成功至少還需過三道坎，一是存款利率放開，二是打破剛性兌付，三是通過財稅體制改革對地方政府及國企財務進行硬約束。

我們認為，利率市場化需要其它改革配套，特別是通過財稅體制改革對政府和國企進行財務硬約束，本質是政府向市場讓渡金融資源配置權，需要政府更加尊重市場，否則有可能對市場運行造成阻礙和扭曲。

宏觀管住，微觀搞活。新一屆政府極力倡導向市場充分放權讓利，從而有效激發市場活力。而貸款利率放開成為金融改革的優先選項，本著循序漸進、審慎推進的原則，未來更多的系統性改革將陸續破題，改革的制度性紅利也將一一釋放。