12月9日，本是平凡的一天，卻因?yàn)榀偱Ｐ星橹惺讉€(gè)暴跌被眾多股民銘記。自10月28日以來(lái)，在不到30個(gè)交易日里大盤如同吃了興奮劑一般上漲31.86%的瘋狂戛然而止，滬指盤中最大振幅高達(dá)256點(diǎn)，最終重挫5.43%“含恨”收盤。從此前的藍(lán)籌股雞犬升天，到昨日的滿盤盡墨，跑步進(jìn)場(chǎng)的新股民們第一次感受到了股市的慘烈。大盤為何會(huì)如此任性，是“227行情”的起步？還是“530行情”的重蹈，說(shuō)好的牛市還會(huì)來(lái)么？業(yè)內(nèi)給出的答案或許會(huì)讓眾多股市新來(lái)客們安心一些：急跌后將迎來(lái)低吸良機(jī)。更通俗的說(shuō)法是，治好了瘋牛病，牛市才會(huì)更健康。

驚心

是“227”還是“530”行情

“成也蕭何，敗也蕭何！”券商股連續(xù)兩周的狂飆行情，引發(fā)了強(qiáng)烈的賺錢效應(yīng)，在券商股的帶動(dòng)下金融股全面暴漲，權(quán)重股出現(xiàn)連鎖效應(yīng)，將主板在7天之內(nèi)推高750點(diǎn)。市場(chǎng)在很短的時(shí)間內(nèi)，從冰點(diǎn)燃燒至沸點(diǎn)。

雖然午后滬指曾快速拉升，一度逼近3100點(diǎn)，創(chuàng)下近4年來(lái)的新高，但隨后急速跌至2900點(diǎn)下方，滬指最大跌幅逾6%，滬深兩市近200只股票跌停，盤面上一度出現(xiàn)恐慌性拋盤。由于獲利盤的集中出逃，市場(chǎng)快速跳水，再度上演過(guò)山車行情。值得關(guān)注的是，近期A股成交量持續(xù)放大，昨日，兩市成交額突破萬(wàn)億再創(chuàng)新高。截至收盤，滬指跌5.43%，報(bào)2856.27點(diǎn)，成交7934億元；深市跌4.15%，報(bào)10116.5點(diǎn)，成交4731億元。

對(duì)上一輪瘋牛行情中入市的老股民來(lái)說(shuō)，這樣的一幕似曾相識(shí)。歷史追溯到2007年，滬指在經(jīng)歷了近半年的上漲后出現(xiàn)了近2個(gè)月的階段橫盤，隨后在當(dāng)年2月6日開始上漲，9個(gè)交易日從2675.70點(diǎn)上漲至2月26日的3040.60點(diǎn)。2月27日滬指暴跌，上證指數(shù)暴跌8.84%，個(gè)股幾乎全體跌停，因此著名的“227”行情也被記入史冊(cè)。

在經(jīng)歷了“227”1天的暴跌后，滬指隨后便企穩(wěn)回升，開始了新一輪的行情。數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)自2月28日的開盤2734點(diǎn)，一路上漲到5月29日的高點(diǎn)4335點(diǎn)，階段漲幅56%。

當(dāng)然，對(duì)一些“哀莫過(guò)于心死”，長(zhǎng)期被套牢后對(duì)股市幾乎絕望的股民來(lái)說(shuō)，昨日發(fā)生的這一幕似乎和當(dāng)年的“5·30”更像一些。

慘烈

萬(wàn)億成交背后的杠桿風(fēng)險(xiǎn)

若要用一個(gè)詞來(lái)形容昨日的股市，“慘烈”無(wú)疑是最佳的表達(dá)。然而，更令人心疼的是，對(duì)一些頗有經(jīng)驗(yàn)的老股民來(lái)說(shuō)，早已從成交背后察覺(jué)到了急劇膨脹的風(fēng)險(xiǎn)，而更多地散戶則看著快速增加的浮盈數(shù)字狂歡。

來(lái)之不易的牛市真的是因?yàn)橐患埼募彤嬌现兄狗考?xì)細(xì)想來(lái)，其實(shí)不然。

數(shù)據(jù)顯示，近期兩市成交多次接近或突破萬(wàn)億，昨日巨幅震蕩當(dāng)中大盤成交更是創(chuàng)造了1.2萬(wàn)億的全球股市歷史天量。

那么，1.2萬(wàn)億元是什么概念呢？對(duì)比一下，世紀(jì)之交的“5·19”行情中，也就是創(chuàng)造2245高點(diǎn)網(wǎng)絡(luò)股大行情中，滬深兩市總成交最高峰值也只有370億元。到了2007年，大盤沖擊最高點(diǎn)6124點(diǎn)，當(dāng)時(shí)滬深兩市總成交不到2300億元。

大成基金分析稱，市場(chǎng)昨日出現(xiàn)巨大振幅或與融資資金盤中觸發(fā)斷崖式下跌而被動(dòng)不斷平倉(cāng)有關(guān)。在這個(gè)老牌基金公司看來(lái)，此輪市場(chǎng)行情有別于歷史上出現(xiàn)的類似行情，主要特點(diǎn)在于此輪上漲有杠桿撬動(dòng)，很多投資者選擇向券商融資來(lái)買股票，資金效用被放大。然而，在市場(chǎng)水漲船高的過(guò)程中高位買入股票的融資資金的風(fēng)險(xiǎn)被更加放大，一旦風(fēng)向轉(zhuǎn)變，融資資金蜂擁而出，導(dǎo)致被動(dòng)平倉(cāng)，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失。

疑惑

說(shuō)好的牛市還在么

慘烈的殺跌之后，股民們都在追問(wèn)，說(shuō)好的牛市呢？

“大盤巨震一下給市場(chǎng)一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)教育還是有好處的，清洗一下融資盤讓市場(chǎng)更健康，場(chǎng)外的資金還在蜂擁趕來(lái)源源不斷，所以無(wú)需驚慌，牛市初期這巨震很正常。”云南財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院劉錫標(biāo)教授稱，此番大盤跳水的原因是，獲利方在提示風(fēng)險(xiǎn)的聲音越來(lái)越多的情形下，選擇了兌現(xiàn)利潤(rùn)。“所有人都知道這次股市漲得太瘋狂，是時(shí)候回歸理性了”。而昨日大盤走勢(shì)恰似當(dāng)初“227”時(shí)的大跌，跌過(guò)之后牛市才算回歸常態(tài)。

“昨日的暴跌很可能引發(fā)A股行情大調(diào)整，而盤中的3091點(diǎn)將是12月底前的頂部，投資者需謹(jǐn)慎對(duì)待。”長(zhǎng)城證券研究所所長(zhǎng)向威達(dá)給出了這樣的判斷。

“周二盤面與2013年6月份那輪資金市場(chǎng)價(jià)格大幅上漲類似，可以發(fā)現(xiàn)盤中出現(xiàn)了明顯的恐慌性拋售行為。”東吳證券高級(jí)策略師包衛(wèi)軍稱。他建議，這一階段應(yīng)該持相對(duì)保守的策略，將本金安全放在第一位。

不斷的天量成交背后，有股民懷疑市場(chǎng)就此見頂，中金則表示，維持對(duì)未來(lái)12個(gè)月A股走勢(shì)樂(lè)觀的看法。回調(diào)將是買入的機(jī)會(huì)，逐步降低的真實(shí)利率將鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)偏好的邏輯不變，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)對(duì)股票類資產(chǎn)有利的邏輯不變，持續(xù)推進(jìn)的改革在改善中國(guó)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)質(zhì)量及可持續(xù)性的邏輯不變。

操作建議

云南股機(jī)會(huì)將逐漸顯現(xiàn)

值得一提的是，針對(duì)在近期行情中整體表現(xiàn)平淡的云南本地股，劉錫標(biāo)教授在采訪時(shí)稱，由于云南股中有色類的股票相對(duì)較多，不在此輪上漲熱點(diǎn)板塊內(nèi)，也沒(méi)能搭上此番A股行情的順風(fēng)車，短期內(nèi)表現(xiàn)不是很靚麗，不過(guò)隨著大盤恢復(fù)正常節(jié)奏逐步走牛后，云南本地股的機(jī)會(huì)將漸漸浮出水面。（完）（記者陸曉輝 實(shí)習(xí)生 薛紅霞）