12月9日，本是平凡的一天，卻因為瘋牛行情中首個暴跌被眾多股民銘記。自10月28日以來，在不到30個交易日里大盤如同吃了興奮劑一般上漲31.86%的瘋狂戛然而止，滬指盤中最大振幅高達256點，最終重挫5.43%“含恨”收盤。從此前的藍籌股雞犬升天，到昨日的滿盤盡墨，跑步進場的新股民們第一次感受到了股市的慘烈。大盤為何會如此任性，是“227行情”的起步？還是“530行情”的重蹈，說好的牛市還會來么？業內給出的答案或許會讓眾多股市新來客們安心一些：急跌后將迎來低吸良機。更通俗的說法是，治好了瘋牛病，牛市才會更健康。

驚心

是“227”還是“530”行情

“成也蕭何，敗也蕭何！”券商股連續兩周的狂飆行情，引發了強烈的賺錢效應，在券商股的帶動下金融股全面暴漲，權重股出現連鎖效應，將主板在7天之內推高750點。市場在很短的時間內，從冰點燃燒至沸點。

雖然午后滬指曾快速拉升，一度逼近3100點，創下近4年來的新高，但隨后急速跌至2900點下方，滬指最大跌幅逾6%，滬深兩市近200只股票跌停，盤面上一度出現恐慌性拋盤。由于獲利盤的集中出逃，市場快速跳水，再度上演過山車行情。值得關注的是，近期A股成交量持續放大，昨日，兩市成交額突破萬億再創新高。截至收盤，滬指跌5.43%，報2856.27點，成交7934億元；深市跌4.15%，報10116.5點，成交4731億元。

對上一輪瘋牛行情中入市的老股民來說，這樣的一幕似曾相識。歷史追溯到2007年，滬指在經歷了近半年的上漲后出現了近2個月的階段橫盤，隨后在當年2月6日開始上漲，9個交易日從2675.70點上漲至2月26日的3040.60點。2月27日滬指暴跌，上證指數暴跌8.84%，個股幾乎全體跌停，因此著名的“227”行情也被記入史冊。

在經歷了“227”1天的暴跌后，滬指隨后便企穩回升，開始了新一輪的行情。數據顯示，上證指數自2月28日的開盤2734點，一路上漲到5月29日的高點4335點，階段漲幅56%。

當然，對一些“哀莫過于心死”，長期被套牢后對股市幾乎絕望的股民來說，昨日發生的這一幕似乎和當年的“5·30”更像一些。

慘烈

萬億成交背后的杠桿風險

若要用一個詞來形容昨日的股市，“慘烈”無疑是最佳的表達。然而，更令人心疼的是，對一些頗有經驗的老股民來說，早已從成交背后察覺到了急劇膨脹的風險，而更多地散戶則看著快速增加的浮盈數字狂歡。

來之不易的牛市真的是因為一紙文件就畫上中止符？細細想來，其實不然。

數據顯示，近期兩市成交多次接近或突破萬億，昨日巨幅震蕩當中大盤成交更是創造了1.2萬億的全球股市歷史天量。

那么，1.2萬億元是什么概念呢？對比一下，世紀之交的“5·19”行情中，也就是創造2245高點網絡股大行情中，滬深兩市總成交最高峰值也只有370億元。到了2007年，大盤沖擊最高點6124點，當時滬深兩市總成交不到2300億元。

大成基金分析稱，市場昨日出現巨大振幅或與融資資金盤中觸發斷崖式下跌而被動不斷平倉有關。在這個老牌基金公司看來，此輪市場行情有別于歷史上出現的類似行情，主要特點在于此輪上漲有杠桿撬動，很多投資者選擇向券商融資來買股票，資金效用被放大。然而，在市場水漲船高的過程中高位買入股票的融資資金的風險被更加放大，一旦風向轉變，融資資金蜂擁而出，導致被動平倉，利用融資杠桿的投資者可能面臨很大損失。

疑惑

說好的牛市還在么

慘烈的殺跌之后，股民們都在追問，說好的牛市呢？

“大盤巨震一下給市場一個風險教育還是有好處的，清洗一下融資盤讓市場更健康，場外的資金還在蜂擁趕來源源不斷，所以無需驚慌，牛市初期這巨震很正常。”云南財經大學金融學院劉錫標教授稱，此番大盤跳水的原因是，獲利方在提示風險的聲音越來越多的情形下，選擇了兌現利潤。“所有人都知道這次股市漲得太瘋狂，是時候回歸理性了”。而昨日大盤走勢恰似當初“227”時的大跌，跌過之后牛市才算回歸常態。

“昨日的暴跌很可能引發A股行情大調整，而盤中的3091點將是12月底前的頂部，投資者需謹慎對待。”長城證券研究所所長向威達給出了這樣的判斷。

“周二盤面與2013年6月份那輪資金市場價格大幅上漲類似，可以發現盤中出現了明顯的恐慌性拋售行為。”東吳證券高級策略師包衛軍稱。他建議，這一階段應該持相對保守的策略，將本金安全放在第一位。

不斷的天量成交背后，有股民懷疑市場就此見頂，中金則表示，維持對未來12個月A股走勢樂觀的看法。回調將是買入的機會，逐步降低的真實利率將鼓勵風險偏好的邏輯不變，居民資產配置結構對股票類資產有利的邏輯不變，持續推進的改革在改善中國中長期增長質量及可持續性的邏輯不變。

操作建議

云南股機會將逐漸顯現

值得一提的是，針對在近期行情中整體表現平淡的云南本地股，劉錫標教授在采訪時稱，由于云南股中有色類的股票相對較多，不在此輪上漲熱點板塊內，也沒能搭上此番A股行情的順風車，短期內表現不是很靚麗，不過隨著大盤恢復正常節奏逐步走牛后，云南本地股的機會將漸漸浮出水面。（完）（記者陸曉輝 實習生 薛紅霞）