■德圣基金研究中心

上周清明放假期間，央行再度宣布加息，由于此利空消息在節前已經預期并得以消化，因此，本次加息并未對市場構成較大利空，反而是加息靴子落地，藍籌股引領市場創出年內新高。板塊方面，金融、地產、能源、有色等周期性行業集體上漲，而非周期的消費、醫藥、電子等行業則成為下跌重災區。由于清明放假，上周僅有三個交易日，基金整體倉位變化較小，整體倉位保持平穩。

4月7日倉位測算數據顯示，上周各類型基金小幅上升，但考慮到被動加倉效應，本周倉位保持平穩，整體變化不大，由于清明放假，上周僅三個交易日也是其重要原因。可比主動股票基金加權平均倉位為86.21%，相比前周微升0.09%；偏股混合型基金加權平均倉位為81.02%，相比前周微升0.35%；配置混合型基金加權平均倉位72.24%，相比前周微升0.40%。測算期間滬深300指數上漲3.13%，存在一定的被動加倉效應；扣除被動倉位變化后，各類型偏股方向基金倉位變化較小，整體倉位保持平穩。

非股票投資方向的其他類型基金也有小幅加倉，但剔除被動加倉效應后，整體變化不大，倉位保持平穩。其中，保本基金加權平均倉位29.49%，相比前周回升0.87%；偏債混合型基金加權平均倉位26.72%，與前周相當；債券型基金加權平均股票倉位13.64%，較前周微升0.45%。

從不同規模劃分來看，上周各種規模的偏股基金倉位保持平穩。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權平均倉位85.05%，相比前周微幅上升0.41%。中型基金加權平均倉位82.86%，相比前周微幅上升0.41%。小型基金加權平均倉位81.15%，相比前周增加0.43%。

由于清明放假，上周僅有三個交易日，基金倉位操作力度較上周明顯降低，主動增倉基金數量較少，扣除被動倉位變化后，4基金主動增持幅度超過2%，其中僅1只基金增持超過5%。另一方面，減倉基金數量顯著減少，沒有一只基金主動減倉超2%。

上周基金倉位水平分布變化不大。重倉基金（倉位>85%）占比37.81%，相比前周降低0.76%；倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比28.73%，占比增加1.13%；倉位中等的基金（倉位60%~75%）占比為13.99%，降低0.38%；倉位較輕或輕倉基金占比約20%，基本保持不變。

上周加息靴子落地，藍籌股引領市場小幅上漲，中小盤股表現疲軟。但由于清明放假，上周僅有三個交易日，基金整體倉位變化較小，整體倉位保持平穩。基金倉位操作力度也較低，僅有4基金主動增持幅度超過2%，其中僅1只基金增持超過5%。另一方面，減倉基金數量顯著減少，沒有一只基金主動減倉超2%。從基金目前的倉位水平來看，基金總體倉位水平仍然偏高，且不同基金公司間的策略分化較為顯著。部分基金保持著一貫的高倉位風格，如大成、光大、匯添富以及廣發等；也有基金在震蕩市中持續控制較輕倉位，如興業全球、招商等。而國投瑞銀、國聯安等旗下基金大幅主動減倉基金仍在進行小幅度的持倉結構調整，持倉逐漸向均衡配置回歸。總體來看，在國內通脹維持高位，政策繼續趨于緊縮的環境下，基金公司維持謹慎樂觀態度，隨市場變化采取波段操作。