昨日A股大幅下挫，鐵路建設板塊的股價重心也隨之下移。但從時代新材、晉億實業、中國南車等個股的日K線圖來看，底部持續堆量，意味著近期資金持續流入。因此，昨日的回落并未影響股價拐點的預期。

行業拐點預期來臨

今年以來，鐵路建設板塊利空不斷，鐵路投資持續下滑。1-9月份鐵路完成投資數據來看，1-9月份鐵路基建完成投資3469億元，同比下降19.3%。

中華鐵道網在今年8月份對23個鐵路建設公司的調查顯示，今年鐵路工程建設僅有三成正常施工，處于停工、半停工和進展緩慢的占到70%。但業內人士稱，情況比上述調查結果更嚴峻，正常施工的僅占一成，約九成項目都已停工、半停工或緩建，全國范圍內停工的鐵路項目里程在1萬公里以上。意味著今年6000億的基建投資目標完成難度很大。

但危中顯機。一方面是因為經濟增速放緩，意味著保經濟增長、保充分就業的思路有望重新回歸。而進一步加大鐵路投資，就成為市場參與各方均較為認可的思路。在此背景下，加大鐵路建設步伐，以抵消出口對經濟增長的壓力就成為一個較佳的政策選擇。

正由于此，近段時間，關于鐵路行業的資金支持信息不斷爆出，一是財政部、國家稅務總局發布《關于鐵路建設債券利息收入企業所得稅政策的通知》，對企業持有2011-2013年發行的中國鐵路建設債券取得的利息收入，減半征收企業所得稅；二是鐵道部成功發行2011年第一期總規模200億元的鐵路建設債券；三是有報道鐵道部近期還將獲得超過2000億元的融資支持，該筆融資可能將以銀行貸款和財政撥款的形式下發。看來，行業拐點預期漸漸來臨。這其實也是前期中國南車等個股大力度反彈以及近期不時有資金涌入鐵路建設板塊的直接誘因。

長線看好鐵路股

不過，也有分析人士認為，前文提及的鐵路行業資金支持信息只是緩解鐵路建設放緩所帶來的問題，并不能說明鐵路建設將重新回歸前期高速增長的軌道。

對此，筆者認為這一觀點固然有一定道理，但不可否認的是，從大局、長期效應出發，未來的鐵路建設仍有望回歸到原先的規劃中。從建設成本角度看，鐵路建設在輔軌等周期中以勞動力密集型而著稱。隨著我國人口接近劉易斯拐點，勞動力成本開始提升，目前建比未來建更要節省成本。所以，未來的鐵路建設仍有望沿著原先的規劃運行，的確是可以樂觀預期的。

歷史經驗顯示，鐵路建設的高潮意味著鐵路建設相關上市公司業績的高成長，比如說鐵路承包建設的中國鐵建、中國中鐵，鐵路設備制造業的晉億實業、時代新材、晉西車軸等。此類個股在前期受鐵路建設投資回落的影響而出現了股價急跌的態勢，小盤鐵路建設股的動態市盈率已降至20倍左右，大盤鐵路建設股的動態市盈率降至10倍左右，所以，具備了估值低企的效應。因此，一旦鐵路建設拐點預期強烈，此類個股的股價也會隨之活躍起來。

因此，在操作中，建議投資者較為積極地看待鐵路建設股，尤其是小盤鐵路建設股，包括晉西車軸、新筑股份、眾合機電等個股。另外，中國南車、中國北車、中鐵二局等個股也可跟蹤之。秦洪