“地王秀”何以“前赴后繼”

土地，在房地產開發中是令地產商最“糾結”的要素。

自2009年以來，土地市場一直上演“冰火兩重天”的“戲劇”：“老地王”不堪資金重負而陷入困頓，新地王的誘惑又讓開發商趨之若鶩。瞄準黃金地段的地塊，堅持幾十輪、上百輪競拍，豪擲數億、數十億元，價高者最終稱“王”——這被不少業內人士稱為“地王秀”。“地王秀”何以重復上演？

一是資金相對充裕。去年受金融危機的影響，國家將普通商品住房項目投資的最低資本金比例從35％調低至20％。此舉確實增強了企業的信心，意味著房地產開發商可以用更少的資金貸到更多的貸款。加上政府的一些救市計劃，包括寬松的貨幣政策，大大增強了企業的開發能力。

二是土地資源稀缺。在中國城市化的進程中，18億畝的耕地紅線一定不能突破。而在一些熱點城市，商品房土地存量更是“有減無增”。“物以稀為貴”，在現行“價高者得”的出讓方式中，一些優質地塊的價格極易在眾多開發商的爭搶中瘋狂上漲，甚至“加冕”地王。

三是資本市場對上市房企的評價。SOHO中國有限公司董事長潘石屹說，資本市場對別的行業的評價，一般是銷售額和利潤派生指標。房地產是個例外，除銷售額、利潤、稅收指標外，還有一個更重要的指標——就是土地儲備。這直接導致上市房企視“地王”為股市融資的最好“題材”，追逐不遺余力。企業拿到“地王”之后，股價暴漲，企業隨即通過增發等手段快速融資，并再次“砸錢”購地，土地市場和資本市場由此“互推互漲”。

四是“地王效應”拉漲房價。據業內人士介紹，目前有一些開發商是只囤地從不蓋樓。隨著調控的不斷深化，有的擔心自身利益受損，便通過大量儲備土地來對抗調控。在市場上不斷強化“地價大漲、房價必漲、漲價正常”的概念，通過“地王板塊”操控區域房價，領漲效應形成板塊拉力。

監管不力的部門和地方政府其實也是“地王秀”的參與主體。“地王”的巨額出讓金及其帶動周邊地價的上漲，均充實了地方的“錢袋子”。在“土地財政”之下，一些地方政府和開發商其實是利益共享者。

專家認為，“地王秀”更大的危害在于：開發商、地方政府所獲之利，均是從飆漲的地價獲得的“透支性”收益。泡沫終有破滅的一天，購房者卻不得不為此埋單。

北京建設銀行一位信貸經理認為，過去開發商在拿地時只要利潤空間低于15％便不敢接手，而現在由于地價與房價同向拉扯互動，市場越來越不理性。土地儲備量越大，企業實際上就承擔了越大的未來市場變化風險。