未上市門店難處理

外界曾分析，黃光裕在這場大戰中握有三大籌碼：一是大股東手中的33．98％股份；二是國美電器的商標所有權，目前只是授權給上市公司使用，黃家可以參考相應法律條款收回商標，迫使董事會妥協；三是372家由其100％擁有的非上市門店。有分析認為，黃光裕手上最大的籌碼或許就是國美電器代為托管的未上市的372家門店。

據初步計算，國美電器372家非上市門店2010年上半年實現銷售額205億元，上半年的經營利潤4．04億元，分別占上市公司門店82．4％和32．3％。國美電器非上市公司主要分布在北京、上海以及寧波、杭州等華東重點市場。

黃光裕家族代表告訴記者，國美未上市門店目前由上市公司代為管理，原計劃將在2011年底優先注入上市公司。如果大股東能在臨時股東大會上獲得多數支持，這372家門店將按計劃注入國美電器。一旦黃光裕一方落敗，不排除終止這一計劃的可能，這些未上市門店必然會成為國美電器的“包袱”。黃光裕家族代表稱，陳曉離開國美是最好的結局，否則國美將面臨諸多難題。

陳曉23日稱，董事會將會慎重考慮如何處理這些未上市門店。國美上市公司的目標是在五年戰略規劃期間實現凈開店約700家，至2014年底門店總數達到1400余家。為配套門店網絡擴張計劃，集團擬建設區域和全國性分銷中心。預計新開門店于2014年底前將累計為公司帶來人民幣300億元至350億元人民幣的額外收入。

德意志銀行24日將國美電器（0493．HK）目標價由3．52港元提升至3．73港元，維持該股買進評級，認為目前的股價已經反映了公司的不確定性。美銀美林將國美電器目標價由3港元調低至2．6港元，維持“買入”評級。國泰君安則將國美電器投資評級調低至中性，因股東與管理層紛爭未定，短期不建議交易。

來源：新華網 編輯：馮媛